Havertys no 2º tri de 2026: receita sobe 7,7% e EPS dobra

Resultados financeiros centrais

O crescimento das vendas foi acompanhado por melhor alavancagem das despesas. As despesas de SG&A aumentaram US$ 5,8 milhões em termos absolutos, mas recuaram para 58,0% das vendas, ante 59,3%, permitindo que o lucro antes de juros e impostos crescesse consideravelmente mais rápido que a receita.

O lucro bruto também aumentou, mas a margem reportada foi beneficiada por reembolsos de tarifas da IEEPA. Excluindo esse item, a margem bruta subjacente ficou essencialmente inalterada em relação ao ano anterior.

A Havertys inclui praticamente todos os custos de ocupação e entrega em domicílio em SG&A, e não no custo dos produtos vendidos. Portanto, sua margem bruta pode não ser diretamente comparável à de varejistas que classificam essas despesas de forma diferente.

Desempenho de vendas e lojas

As lojas existentes foram centrais para o crescimento do trimestre, com as vendas em lojas comparáveis avançando 8,0%. O total de pedidos registrados aumentou 12,6%, enquanto os pedidos registrados em lojas comparáveis cresceram 12,3%; ambos avançaram mais rapidamente que as vendas reconhecidas no trimestre.

Os consultores de design geraram 36,5% dos pedidos registrados, ante 33,4% um ano antes. A administração também citou um aumento de dois dígitos no ticket médio durante o fim de semana do Memorial Day. Nos primeiros seis meses de 2026, o ticket médio subiu aproximadamente 13,0%, para US$ 3.786, ante US$ 3.350.

A Havertys abriu lojas em Fenton, Missouri, e Mt. Juliet, Tennessee, durante o trimestre. A empresa planeja abrir mais cinco lojas e concluir uma realocação, elevando sua rede para 133 lojas até o fim do ano. A entrada planejada em Pittsburgh ampliaria a presença da companhia para 18 estados.

Reembolsos tarifários, e não a margem subjacente, impulsionaram a expansão GAAP

A diferença entre a margem bruta reportada e a subjacente é a principal consideração sobre a qualidade dos lucros no trimestre. A margem bruta GAAP aumentou para 61,4%, mas incluiu aproximadamente US$ 1,5 milhão em reembolsos de tarifas da IEEPA. Excluindo esses reembolsos, a margem bruta foi de 60,7%, em comparação com 60,8% um ano antes.

Após excluir tanto os reembolsos tarifários quanto os efeitos do LIFO, a margem bruta foi de 60,9% em ambos os períodos. Isso indica que a expansão reportada de 60 pontos-base decorreu do reembolso, e não de uma melhora relevante na estrutura subjacente da margem.

O mesmo ajuste afetou as comparações de resultado final. O lucro líquido ajustado foi de US$ 4,2 milhões, e o EPS diluído ajustado foi de US$ 0,25, em comparação com lucro líquido GAAP de US$ 5,3 milhões e EPS diluído de US$ 0,32. A reconciliação ajustada exclui o reembolso tarifário, a receita de juros relacionada e os efeitos tributários associados.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

A geração de caixa melhorou no primeiro semestre, e não apenas no trimestre. O fluxo de caixa operacional foi beneficiado por um aumento de US$ 7,8 milhões nos depósitos de clientes e por uma saída de caixa relacionada a estoques menor do que no período do ano anterior.

Todos os números abaixo abrangem os seis meses encerrados em 30 de junho.

As remunerações aos acionistas superaram o fluxo de caixa livre no primeiro semestre. A Havertys gastou US$ 16,6 milhões em recompras de ações e pagou US$ 10,6 milhões em dividendos, contribuindo para uma redução de US$ 20,9 milhões em caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito desde o início do ano.

Ainda assim, o balanço patrimonial permaneceu sem dívida em 30 de junho. A Havertys também elevou sua capacidade de crédito rotativo de US$ 80 milhões para US$ 100 milhões. Os estoques totalizaram US$ 100,5 milhões, ante US$ 96,2 milhões no fim de 2025 e US$ 93,3 milhões um ano antes.

Projeções para 2026

A Havertys manteve suas perspectivas para a margem bruta e despesas fixas no ano completo, mas elevou sua expectativa para SG&A variável devido a custos de vendas mais altos. Os investimentos de capital planejados também aumentaram à medida que a empresa avança com a expansão de lojas.

As perspectivas incorporam as tarifas em vigor em 4 de agosto de 2026, mas excluem quaisquer futuros reembolsos de tarifas da IEEPA para produtos adquiridos indiretamente.

A faixa de margem bruta sugere que a empresa não está tratando a margem reportada no segundo trimestre, que incluiu o reembolso tarifário, como base para o ano completo. Enquanto isso, a perspectiva mais alta para SG&A variável limita parte da alavancagem operacional que vendas mais fortes poderiam proporcionar de outra forma.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Incerteza sobre tarifas e reembolsos: A melhora na margem reportada no segundo trimestre dependeu de um reembolso, enquanto as perspectivas para 2026 incluem as tarifas atualmente em vigor e excluem possíveis reembolsos futuros. Mudanças nos custos tarifários ou no prazo dos reembolsos podem afetar tanto o lucro bruto quanto os lucros ajustados.
• Maiores despesas de vendas: A remuneração baseada em comissões e os custos de crédito de terceiros aumentaram durante o trimestre, levando a Havertys a elevar suas perspectivas para SG&A variável. A continuidade dessa pressão pode compensar parte do benefício do crescimento das vendas.
• Expansão de lojas e investimentos de capital: Cinco aberturas adicionais, uma realocação e maiores investimentos de capital planejados aumentam a importância de uma execução disciplinada à medida que a Havertys entra em novos mercados.
• Alocação de caixa superior ao fluxo de caixa livre: As recompras e os dividendos do primeiro semestre foram mais de três vezes superiores ao fluxo de caixa livre. O balanço sem dívida proporciona flexibilidade, mas o ritmo de retornos de capital e gastos com expansão continua sendo uma consideração importante para a liquidez.

Resumo

Os resultados da Havertys no segundo trimestre de 2026 mostraram continuidade no ritmo de vendas, maior volume de pedidos registrados e melhor alavancagem de SG&A, ajudando os lucros a crescerem substancialmente mais rápido que a receita. No entanto, a margem bruta subjacente ficou estável após a exclusão dos reembolsos tarifários, tornando tarifas, custos variáveis de vendas e atividade promocional fatores centrais para as perspectivas do segundo semestre. Os investidores também devem monitorar se a geração de caixa acompanha a expansão das lojas, os investimentos de capital e as remunerações aos acionistas.