Servidores de IA precisam de HBM ou NAND? Quais são as diferenças entre os negócios da Micron, SanDisk e SK Hynix?

Um servidor de IA completo geralmente utiliza memórias NAND, DDR e HBM simultaneamente. Os dados são armazenados primeiramente em SSDs corporativos baseados em memória flash NAND, carregados na memória do sistema assim que as tarefas de computação iniciam e, por fim, transferidos para a HBM localizada próxima às GPUs ou aceleradores de IA para concluir as operações.

Esse processo pode ser entendido de forma simples: a NAND funciona como um grande armazém, a DDR atua como um centro de trânsito e a HBM serve como uma bancada de trabalho de alta velocidade diretamente adjacente à GPU. Sem a HBM, as GPUs podem não conseguir atingir seu poder computacional total enquanto aguardam os dados; sem a NAND, os servidores têm dificuldades para armazenar dados de treinamento em constante expansão, parâmetros de modelos, bancos de dados vetoriais e caches de inferência.

Durante a fase de treinamento, as GPUs precisam acessar frequentemente parâmetros de modelos e resultados intermediários de computação, tornando-as altamente sensíveis à largura de banda, capacidade e consumo de energia da HBM. Atualizações para produtos como HBM3E e HBM4 permitem que um único acelerador de IA lide com modelos maiores, reduzindo os tempos de espera causados pela movimentação de dados.

Na fase de inferência, a importância da NAND aumenta ainda mais. Chamadas concorrentes aos modelos por um número massivo de usuários geram enormes caches KV, dados vetoriais e logs de interação. Se todos esses dados fossem armazenados na cara HBM, os custos se tornariam incontroláveis. A Micron Technology expandiu seu portfólio de produtos para abranger HBM, DDR, LPDDR, NAND e SSDs para data centers, propondo explicitamente que a HBM lide com computações de modelos de alta frequência e cache KV quente, enquanto os SSDs corporativos assumem o cache persistente e os data lakes.

A SK Hynix também está promovendo uma arquitetura de armazenamento em camadas, utilizando soluções como SALT-KV para alocar caches KV em HBM, DRAM e SSDs com base na frequência de acesso aos dados. A empresa também está desenvolvendo a High-Bandwidth Flash (HBF) para estabelecer uma nova camada de armazenamento entre a HBM e os SSDs tradicionais, buscando um equilíbrio entre capacidade, velocidade e custo.

Portanto, HBM e NAND não são produtos substitutos entre si. Embora o treinamento de IA dependa mais fortemente da HBM, a inferência, os agentes de IA e as aplicações de contexto longo impulsionarão simultaneamente a demanda por HBM, memória de sistema e NAND.

Micron: HBM e DRAM para servidores são os principais motores de crescimento em IA

A Micron é uma das empresas de chips de memória mais representativas do mercado norte-americano, com seus negócios de IA focados principalmente em HBM, DRAM para servidores e SSDs corporativos.

Na arquitetura de servidores de IA, a Micron atua tanto na memória de alta velocidade quanto no armazenamento para servidores, tornando o crescimento dos investimentos em capital (capex) em IA um impulso relativamente direto para a empresa.

Nos últimos anos, a Micron aumentou continuamente a proporção de produtos de alto valor para data centers em seu portfólio. A empresa revelou anteriormente que seu negócio de data centers se tornou um motor crucial para o crescimento do desempenho geral, sendo a HBM um dos produtos que mais atrai a atenção do mercado. À medida que o desempenho dos aceleradores de IA continua a evoluir, a capacidade de HBM por GPU também aumenta, o que elevará ainda mais o valor do conteúdo de memória por servidor de IA.

Enquanto isso, a DRAM para servidores é igualmente importante. Os servidores tradicionais usam tipicamente módulos de memória como RDIMMs e, à medida que a infraestrutura de IA continua a se expandir, o número de servidores com CPUs para uso geral também cresce, o que impulsionará ainda mais a demanda por DRAM para servidores.

A TrendForce observou em um relatório de pesquisa anterior sobre DRAM que, como os fornecedores continuam direcionando parte de sua capacidade de produção para HBM e aplicações de servidores, a oferta de DRAM para PCs e smartphones foi pressionada, deixando o mercado geral de DRAM em uma situação de oferta restrita.

Essa também é uma das maiores diferenças entre a Micron e a SanDisk.

A SanDisk se beneficia principalmente dos preços de NAND e SSDs, enquanto a Micron pode se beneficiar simultaneamente da alta nos preços de HBM e DRAM. Portanto, se os servidores de IA continuarem a impulsionar a demanda por memória de alto desempenho, a elasticidade da receita e das margens da Micron poderá vir mais do DRAM e do HBM.

Ao mesmo tempo, no entanto, a Micron também está mais exposta ao cenário competitivo do HBM e ao ciclo da DRAM. A Samsung e a SK Hynix estão expandindo agressivamente sua capacidade de HBM; assim, conforme mais oferta entrar no mercado no futuro, os preços e as margens de lucro do HBM precisarão ser reavaliados.

SK Hynix: HBM é a tese de memória para IA mais em destaque

A SK Hynix tem uma longa presença consolidada no mercado de DRAM e entrou cedo no mercado de HBM. À medida que fabricantes de chips de IA, como a Nvidia, aumentam continuamente o desempenho computacional, a HBM se tornou um dos produtos de memória de alto valor mais críticos para dar suporte aos aceleradores de IA.

A SK Hynix está atualmente avançando no HBM4 e desenvolvendo produtos de próxima geração. Os resultados financeiros da empresa do 2º trimestre de 2026 mostraram que a demanda por DRAM de alto desempenho e HBM continua a impulsionar o crescimento da receita, e a empresa também declarou que o HBM4 atingiu os padrões dos clientes para desempenho e consumo de energia, dando início ao aumento na produção e fornecimento.

Isso significa que, enquanto as remessas de aceleradores de IA continuarem a subir, ou a capacidade de HBM integrada em cada chip de IA continuar aumentando, a SK Hynix terá a oportunidade de sustentar seu crescimento.

No entanto, a SK Hynix não se limita apenas ao HBM.

Por meio de sua subsidiária Solidigm, a empresa também atua nos mercados de NAND e SSDs corporativos. Nos últimos anos, a Solidigm se concentrou no desenvolvimento de SSDs corporativos QLC de alta capacidade, que se alinham perfeitamente à demanda dos data centers de IA por armazenamento de alta capacidade e excelente custo-benefício.

Portanto, a SK Hynix atende simultaneamente a duas grandes necessidades de memória e armazenamento dos servidores de IA: a controladora SK Hynix se beneficia principalmente do HBM e da DRAM para servidores, enquanto a Solidigm atua no mercado de SSDs corporativos.

SanDisk: Principais oportunidades em IA vêm de NAND e SSDs corporativos

A maior diferença entre a SanDisk e a Micron ou a SK Hynix é que a SanDisk não produz HBM.

A SanDisk se concentra principalmente em NAND Flash e produtos de armazenamento correlatos; portanto, suas oportunidades impulsionadas pela IA vêm sobretudo de SSDs corporativos e da demanda por armazenamento de alta capacidade, e não do HBM usado por aceleradores de IA.

Isso não significa que a SanDisk desempenhe um papel menor em servidores de IA.

Pelo contrário, à medida que os modelos de IA migram da fase de treinamento para a aplicação prática em larga escala, o volume de dados que os data centers precisam armazenar tende a crescer continuamente. Em particular, a inferência de IA, os agentes de IA e o arquivamento de dados de longo prazo gerarão imensas quantidades de dados que exigem leitura em alta velocidade e retenção de longo prazo.

Consequentemente, os servidores de IA exigem não apenas GPUs e HBM, mas também um número crescente de SSDs corporativos de alta capacidade.

A TrendForce espera que a demanda por SSDs corporativos em 2026 continue sendo impulsionada pela IA generativa, por serviços de agentes de IA e pela construção de data centers de grande escala (hyperscale). As principais provedoras norte-americanas de serviços de nuvem também elevaram recentemente suas projeções de compra de SSDs corporativos; portanto, espera-se que os pedidos de SSDs corporativos no 4º trimestre de 2026 mantenham uma trajetória de crescimento.

Isso representa a maior oportunidade do setor para a SanDisk no momento.

No entanto, em comparação com a Micron e a SK Hynix, a SanDisk enfrenta riscos cíclicos de NAND mais acentuados. A TrendForce projeta que a oferta restrita de NAND pode começar a se amenizar no segundo semestre de 2027, pois a entrada em operação de novas capacidades e a demanda fraca por eletrônicos de consumo podem equilibrar gradualmente a oferta e a demanda.

Portanto, o preço das ações e os lucros da SNDK dependem não apenas da demanda de data centers de IA, mas também estão sujeitos ao ciclo de preços do NAND.

A maior diferença entre as três empresas reside na cobertura de produtos e no grau de dependência dos mercados de HBM e NAND. A Micron e a SK Hynix atuam simultaneamente nos negócios de DRAM, HBM e NAND, enquanto a SanDisk se concentra principalmente em memória flash NAND e SSDs.

Se os servidores de IA continuarem a se expandir em torno de clusters de GPUs e do treinamento de grandes modelos, o HBM continuará sendo um dos segmentos com o crescimento de valor mais evidente. Nesse cenário, a SK Hynix tem uma exposição de negócios mais direta ao HBM, enquanto a Micron se beneficia simultaneamente da demanda por HBM, DRAM para servidores e SSDs para data centers.

Se o centro de gravidade do crescimento do setor de IA se deslocar gradualmente do treinamento para a inferência, a importância do NAND aumentará significativamente. Aplicações de agentes de IA, bases de conhecimento corporativas, geração de vídeos e modelos de contexto longo gerarão mais dados que exigem armazenamento de longo prazo. As empresas não podem colocar todo o conteúdo em HBM de alto custo, necessitando, portanto, recorrer a SSDs de alta capacidade para construir uma arquitetura de armazenamento em camadas. Diante dessa tendência, a SanDisk apresenta alta sensibilidade às oscilações na demanda por NAND e SSDs corporativos, enquanto a SK Hynix e a Micron também capturarão ganhos incrementais por meio de seus respectivos negócios de NAND.

Vale notar que novas tecnologias, como o HBF, podem borrar ainda mais as fronteiras entre memória e armazenamento. O HBF busca utilizar uma abordagem de empilhamento semelhante à do HBM para impulsionar a largura de banda do NAND, reduzindo a diferença de desempenho em relação aos SSDs tradicionais, ao mesmo tempo em que oferece uma capacidade muito superior à do HBM. No entanto, no curto prazo, é mais provável que o HBF atue como uma camada complementar entre o HBM e os SSDs, em vez de substituir o HBM.

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