DuPont no 2º trimestre de 2026: EPS ajustado sobe 48% e guidance aumenta

Dados Centrais de Resultados

A DuPont (NYSE: DD) reportou vendas líquidas de US$ 1,819 bilhão no segundo trimestre de 2026, alta de 4% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS GAAP diluído de operações continuadas subiu para US$ 1,37, ante US$ 0,17. O EPS ajustado avançou 48%, para US$ 1,88, apoiado por maiores lucros dos segmentos, menor despesa líquida com juros e uma menor alíquota de imposto, enquanto o fluxo de caixa operacional de operações continuadas alcançou US$ 400 milhões. A companhia também elevou suas projeções anuais de EBITDA operacional e EPS ajustado.

As vendas orgânicas cresceram 4%, em linha com o crescimento reportado, indicando que alterações cambiais e de portfólio não tiveram efeito líquido sobre a receita consolidada. O EBITDA operacional aumentou 6%, acima do crescimento das vendas, à medida que o crescimento orgânico e a produtividade elevaram a margem consolidada em 40 pontos-base.

Os lucros GAAP aumentaram de forma mais acentuada porque a DuPont também se beneficiou de menores despesas com juros e custos de transação. O lucro líquido consolidado foi de US$ 147 milhões, após as operações descontinuadas registrarem prejuízo de US$ 44 milhões, enquanto o lucro de operações continuadas foi de US$ 191 milhões.

O EBITDA operacional, o EPS ajustado e o fluxo de caixa livre ajustado por transações são medidas não GAAP referentes às operações continuadas. O grupamento de ações de um para três da DuPont entrou em vigor em 24 de junho de 2026, e todos os dados comparativos de ações e por ação foram ajustados retroativamente.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

Ambos os segmentos operacionais registraram crescimento orgânico, mas as tendências de margem divergiram. Healthcare & Water Technologies teve o crescimento de vendas mais rápido, enquanto Diversified Industrials apresentou maior crescimento do EBITDA e expansão de margem.

Healthcare Technologies registrou crescimento orgânico na média faixa de um dígito, liderado por proteção individual e biofarma. Water Technologies cresceu em uma taxa orgânica na baixa faixa de um dígito, pois a demanda por água industrial e semicondutores compensou a fraqueza no Oriente Médio.

O EBITDA de Healthcare & Water Technologies aumentou junto com as vendas e a produtividade, mas um mix de produtos menos favorável e investimentos em crescimento pressionaram sua margem. Em contraste, Diversified Industrials se beneficiou de crescimento orgânico, mix favorável e produtividade. Building Technologies cresceu em uma taxa orgânica na baixa faixa de um dígito nas construções residenciais e não residenciais, enquanto Industrial Technologies registrou crescimento na média faixa de um dígito, impulsionado pela força no setor aeroespacial e por maiores vendas para aplicações em veículos elétricos.

Menores Custos de Financiamento e Transação Ampliaram o Crescimento do EBITDA

A diferença entre o crescimento de 6% do EBITDA operacional e o avanço de 48% do EPS ajustado reflete uma melhora substancial abaixo da linha do EBITDA. A despesa com juros caiu para US$ 41 milhões, ante US$ 84 milhões, enquanto os custos de aquisição, integração e separação recuaram para US$ 7 milhões, de US$ 55 milhões.

A DuPont atribuiu o aumento do EPS ajustado a maiores lucros dos segmentos, menor despesa líquida com juros e uma menor alíquota de imposto. Esses fatores também ajudaram o lucro GAAP de operações continuadas a crescer muito mais rapidamente do que a receita, embora a base incomumente baixa de lucros GAAP do ano anterior torne a comparação percentual menos informativa.

Fluxo de Caixa, Balanço Patrimonial e Alocação de Capital

O fluxo de caixa operacional trimestral das operações continuadas foi de US$ 400 milhões. Após US$ 76 milhões em despesas de capital, o fluxo de caixa livre ajustado foi de US$ 324 milhões; a adição de volta de US$ 2 milhões em pagamentos relacionados à separação resultou em fluxo de caixa livre ajustado por transações de US$ 326 milhões e conversão de 127%.

Caixa e equivalentes de caixa totalizavam US$ 1,740 bilhão em 30 de junho, ante US$ 715 milhões ao fim de 2025. O aumento ocorreu durante um período de seis meses que incluiu US$ 1,158 bilhão em receitas líquidas provenientes de vendas de negócios, principalmente associadas à alienação do negócio Aramids em abril. A dívida de longo prazo permaneceu praticamente inalterada em US$ 3,125 bilhões, enquanto os empréstimos de curto prazo caíram de US$ 60 milhões para zero.

A DuPont utilizou US$ 275 milhões para compras de ações ordinárias e contratos a termo durante o primeiro semestre de 2026. Separadamente, anunciou a intenção de recomprar mais US$ 250 milhões em ações durante o terceiro trimestre.

O negócio Aramids e o negócio de eletrônicos Qnity, anteriormente separado, são classificados como operações descontinuadas, inclusive nos períodos comparativos. Portanto, os investidores devem distinguir os resultados de operações continuadas da DuPont do lucro líquido consolidado e do fluxo de caixa que incluem operações descontinuadas.

Projeções para 2026

A DuPont elevou o ponto médio de sua projeção anual de EBITDA operacional para aproximadamente US$ 1,76 bilhão e de EPS ajustado para US$ 7,24. A empresa também aumentou sua expectativa de crescimento orgânico das vendas para o ano inteiro para ligeiramente acima de 4%, citando a continuidade da força nos mercados de saúde, água industrial e aeroespacial.

A fonte não forneceu as faixas numéricas anteriores das projeções, de modo que o tamanho dos aumentos não pode ser calculado. A DuPont também não conciliou suas projeções futuras não GAAP com medidas GAAP porque afirmou que diversos ajustes futuros não podem ser previstos com razoável certeza.

Transações Recentes de Insiders

Os dados de insiders fornecidos separadamente continham quatro transações recentes com datas completas, tipos de transação e valores reportados. As concessões de ações não devem ser interpretadas como compras no mercado aberto, e os dados não sustentam conclusões sobre a visão dos insiders quanto à avaliação ou às perspectivas da DuPont.

Outros registros fornecidos, datados de 21 de maio, não tinham nem tipo de transação nem valor e, por isso, foram omitidos.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• Pressão sobre a margem de Healthcare & Water Technologies: Sua margem EBITDA caiu apesar do crescimento orgânico porque o mix desfavorável e os investimentos em crescimento mais do que compensaram a produtividade. A continuidade da pressão de mix poderia limitar a conversão de lucros do segmento.
• Demanda desigual no mercado de água: A demanda por água industrial e semicondutores permaneceu favorável, mas a fraqueza no Oriente Médio compensou parcialmente essa força.
• Dependência de mercados finais selecionados: A perspectiva elevada pressupõe a continuidade da força em saúde, água industrial e aeroespacial. Uma demanda mais fraca nesses mercados tornaria mais difícil alcançar o crescimento orgânico esperado para o segundo semestre.
• Portfólio e passivos históricos: A separação da Qnity e a alienação da Aramids criam riscos relacionados a serviços de transição, alocação de custos e execução. A DuPont também identifica potenciais litígios relacionados a PFAS, obrigações de remediação e disputas sobre compartilhamento de custos como incertezas materiais.
• Despesas jurídicas: Os itens significativos do segundo trimestre incluíram US$ 7 milhões em custos relacionados a uma questão pendente de propriedade intelectual de Healthcare & Water Technologies e US$ 8 milhões relacionados a casos de danos pessoais envolvendo Corian Quartz. Esses custos afetaram os resultados GAAP, embora tenham sido excluídos dos lucros ajustados.

Resumo

Os resultados da DuPont no segundo trimestre combinaram crescimento orgânico de vendas de 4% com ganhos de produtividade, menores custos de financiamento e despesas de transação acentuadamente reduzidas, permitindo que EPS e fluxo de caixa crescessem substancialmente mais rápido do que a receita. Diversified Industrials apresentou o desempenho de margem mais forte, enquanto Healthcare & Water Technologies enfrentou pressão de mix e investimentos. Os principais pontos a acompanhar são se a força dos mercados finais sustentará a perspectiva elevada para 2026 e se a DuPont conseguirá manter a conversão de caixa enquanto gerencia a transição do portfólio e os passivos históricos.