85% dos tokens lançados em 2025 estão sendo negociados abaixo do preço da TGE

O mercado de criptomoedas em 2026 apresenta um cenário desfavorável para novos tokens. Cerca de 85% dos tokens lançados em 2025 estão sendo negociados abaixo do preço de lançamento previsto para a data de emissão (TGE), conforme demonstra um gráfico da Galaxy Research. A presença de um "VC de ponta" na estrutura de capital costumava impulsionar altas nos preços. Esse impulso está se dissipando rapidamente.

No segundo trimestre de 2022, os fundos de capital de risco em criptomoedas captaram quase US$ 17 bilhões em um único trimestre. Mais de 80 novos fundos foram lançados. Os investidores despejaram dinheiro em qualquer coisa que tivesse "criptomoedas" no pitch deck. Essa euforia passou. O retorno sobre o investimento (ROI) de capital de risco tem caído a cada ano desde 2022.

O número de novos fundos atingiu o nível mais baixo dos últimos cinco anos. A captação de recursos no último trimestre representou apenas 12% dos níveis do segundo trimestre de 2022. Ao mesmo tempo, alguns apontam: "Mas os fundos de capital de risco investiram US$ 8,5 bilhões no último trimestre, um aumento de 84% em relação ao trimestre anterior!"

Os fundos de capital de risco queimam cash antigas à medida que Bitcoin despenca e as vendas à vista se intensificam

No entanto, segundo a Galaxy, o investimento em criptomoedas não é exatamente uma novidade. Empresas estão utilizando capital captado em 2022.

O capital total investido de 2023 a 2025 é aproximadamente igual ao arrecadado apenas em 2022. O modelo antigo era simples: levantar uma rodada de investimento, lançar um token e vendê-lo para investidores de varejo. Esse modelo está desaparecendo.

Com a influência do capital de risco diminuindo, os projetos com usuários reais e receita real são os que sobrevivem. Os lançamentos parecem mais justos. A venda de ações por executivos internos diminui. Menos empresas em cadeia surgem. Mais equipes se concentram no produto em vez da próxima rodada de investimento.

A pressão se espalhou para as principais criptomoedas. Bitcoin caiu para US$ 60.000. Essa queda afetou duramente os investidores com alta carteira de criptomoedas. O clima era semelhante ao da queda da LUNA em maio de 2022. Em ambos os períodos, a EMA de 7 dias do SOPR (Statement of Price Rate - Retorno sobre o Investimento) para detentores de longo prazo caiu abaixo de 1, após permanecer acima desse valor por um ou dois anos.

Investidores de longo prazo sofreram perdas. Esse tipo de mudança geralmente ocorre em fases de baixa mais profundas.

Desde 6 de outubro, quando Bitcoin atingiu sua última máxima histórica, seu preço caiu 46%. A queda chegou a ultrapassar 52%.

Isso faz desta a maior correção do ciclo atual. A queda reflete a volatilidade normal das criptomoedas. Também coincide com um cenário externo adverso. As condições macroeconômicas e geopolíticas pioraram. Os ativos de risco sentiram a pressão.

O verão passado contou uma história diferente.troncompras dominaram o mercado. A análise do volume delta mostrou uma demanda constante. Os preços subiram. Desde outubro, essa situação se inverteu. O volume líquido à vista delta tornou-se acentuadamente negativo nas principais bolsas.

Tanto Binance quanto a Coinbase apresentam forte volume de vendas. Na Coinbase, o fluxo mensal médio é negativo em US$ 89 milhões. Na Binance, a média está próxima de -US$ 147 milhões. Os vendedores controlam o mercado à vista.

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