Investidores chineses estão inundando os mercados futuros de metais à medida que cash se acumula e as opções de investimento reais se tornam escassas.

Os investidores chineses estão investindo pesado em metais. Os preços do cobre, do ouro e da prata dispararam. Isso não acontece porque as fábricas precisam de mais matéria-prima, mas sim porque os chineses têm cash em excesso e nenhum lugar concreto para aplicá-lo.

A negociação nos mercados futuros chineses está frenética. Prata, alumínio, níquel, estanho e fio-máquina de aço estão registrando volumes enormes. Duncan Wrigley, economista-chefe da Pantheon Macroeconomics, afirmou: "Estamos vendo volumes de negociação de curto prazo disparando... provavelmente resultado do excesso de liquidez em um contexto de escassez de opçõestracem outros mercados."

Os especuladores estão impulsionando os preços enquanto a economia desacelera

O Banco Popular da China vem injetando dinheiro no sistema há anos. Mas agora está mais difícil direcionar esse dinheiro para algo útil. Em dezembro, a oferta monetária M2 da China cresceu 8,5% em comparação com o ano anterior. Mas a economia cresceu apenas 3,9% no último trimestre de 2025. Essa discrepância revela o problema.

O consumo no varejo continua fraco. As famílias estão reduzindo seus gastos. Os bancos concederam o menor número de novos empréstimos desde 2018. O investimento em ativos fixos, que inclui edifícios, máquinas e infraestrutura, caiu pela primeira vez na história. As pessoas não estão gastando e as empresas não estão investindo. Por isso, os investidores estão apostando em metais.

Mesmo com algumas quedas recentes, os preços do cobre e do ouro ainda estão próximos de suas máximas históricas. Mas essa alta não tem relação com a demanda real. As fábricas estão reduzindo o consumo de materiais. Elas não querem pagar preços inflacionados quando a demanda do consumidor já está fraca.

Ainda assim, os especuladores financeiros chineses estão ignorando a queda no consumo real. Eles estão focados em perspectivas de longo prazo. Isso inclui a transição para energia verde, as preocupações cambiais que fazem o ouro parecer mais seguro e a demanda por metais como o estanho para a inteligência artificial. Além disso, estamos enfrentando escassez global de cobre e alumínio.

Oscilações de preço aumentam à medida que o cobre recua de suas máximas

Os produtos de investimento atrelados ao ouro na China mais que dobraram em dois anos. Chegaram a mais de 300 no final de 2025, com um valor combinado de 243 bilhões de yuans. É um salto considerável, mas ainda pequeno se comparado ao gigantesco mercado de produtos financeiros do país, avaliado em 180 trilhões de yuans.

O cobre ultrapassou os US$ 14.500 por tonelada na semana passada. Depois, começou a cair. Na sexta-feira, recuou pelo terceiro dia consecutivo, para US$ 12.750 na Bolsa de Metais de Londres. Isso representa uma queda de 3,1% na semana. O metal está agora em sua pior fase desde abril. Armazéns em Londres, Xangai e Nova York estão abarrotados de cobre, mais do que em qualquer outro momento desde 2003.

O analista David Wilson, do BNP Paribas, afirmou que o cobre "ainda está sobrevalorizado" e que qualquer valor acima de US$ 11.500 é "quase inteiramente especulativo"

Peter Taylor, da Macquarie, afirmou que os preços não correspondem ao consumo real, mesmo com sua equipe elevando em 18% a previsão para o preço do cobre no primeiro trimestre, para US$ 12.900, o que demonstra por quanto tempo essa discrepância pode persistir.

Zhou Xiao'ou, da Zijin Tianfeng Futures, afirmou que a volatilidade pode cair na próxima semana. Isso porque muitos investidores na China estão reduzindo suas atividades devido ao Ano Novo Lunar. O número de contratos em aberto de cobre já caiu para o menor patamar desde o início de dezembro.

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