Kevin Warsh afirma que a produtividade da IA ​​poderia justificar cortes nas taxas de juros do Fed

Kevin Warsh, o homem que Donald Trump quer para chefiar o Federal Reserve, diz que os EUA não precisam mais de taxas de juros altas. Ele está convencido de que a inteligência artificial está prestes a inundar a economia com tanta produtividade que o Fed poderia começar a cortar as taxas e continuar assim, sem gerar inflação.

Kevin, que fez parte do conselho do Fed anos atrás, diz que a explosão da IA é "a onda de maior aumento de produtividade de nossas vidas; passada, presente e futura"

Ele aposta que essa onda tecnológica dará ao Fed uma rara oportunidade de aliviar os custos de empréstimo sem correr o risco de aumentos repentinos de preços.

Kevin diz que está seguindo os passos de Alan Greenspan. Nos anos 90, Greenspan ignorou os dados tradicionais e usou sinais estranhos e relatos isolados para justificar a manutenção de taxas baixas.

“Greenspan acreditava, com base em relatos e dados um tanto esotéricos, que não estávamos em uma posição em que precisávamos aumentar as taxas de juros”, disse Kevin a Sadi Khan, da Aven Financial. “Como resultado, tínhamos uma economia maistrone, consequentemente, preços mais estáveis.”

Autoridades do governo Trump apoiam proposta de corte de juros

O restante da equipe de Trump apoia Kevin incondicionalmente. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse à CNBC este mês: "É evidente que estamos nos estágios iniciais de um boom de produtividade, semelhante ao da década de 1990". Ele incentivou as pessoas a lerem a biografia de Greenspan escrita por Bob Woodward para entenderem como o Fed permitiu que a economia "superaquecesse". O próprio Trump quer que as taxas de juros sejam reduzidas drasticamente antes das eleições, da faixa atual de 3,5% a 3,75% para perto de 1%.

Greenspan executou sua estratégia em 1996. Ele entrou em uma reunião do Fed e disse a todos que a produtividade estava crescendo mais rápido do que indicavam as estatísticas oficiais.

“Muitas pessoas não se convenceram”, disse Janet Yellen, que na época dirigia o Fed de São Francisco. Ela afirmou que a explicação de Greenspan era difícil de entender, mas “ele estava absolutamente certo”. Eventualmente, todos os membros do grupo de definição de taxas do Fed, com exceção de um, concordaram com ele, mantendo as taxas baixas e alertando que só as aumentariam se a inflação começasse a surgir.

Três décadas depois, Kevin afirma estar pronto para fazer o mesmo. Powell, que será substituído por Kevin em maio, também não parece muito cético. "Haverá alguma perturbação", disse Powell em janeiro, "mas, em última análise, a tecnologia aumenta a produtividade, que é a base para o aumento dos salários."

A governadora do Fed, Lisa Cook, acrescentou esta semana: "Cada vez mais evidências mostram que a IA tem o poder de aumentar significativamente a produtividade."

Vincent Reinhart, que costumava frequentar as reuniões do Fed, concorda que a IA está "certamente elevando o rumo da produção esperada", embora acrescente que ainda não está contribuindo muito para a produtividade real.

Os críticos afirmam que a euforia em torno da IA ainda não corresponde aos dados reais

Nem todos compartilham da confiança de Kevin. Muitos economistas afirmam que a onda da IA está impulsionando investimentos e ganhos de mercado, mas não expandindo a produção real da economia, pelo menos por enquanto. Eles alertam que esse aumento na demanda pode elevar a inflação antes que qualquer benefício em termos de produtividade se manifeste.

“Se acabar havendo um grande volume de gastos agora e os benefícios [em termos de produtividade] não forem sentidos por um tempo, isso provavelmente criará um pouco de pressão sobre a inflação”, disse Anil Kashyap, da Escola Booth da Universidade de Chicago.

Kevin não parece preocupado. Ele diz que a IA vai revolucionar o mercado de trabalho em um ano. "Coisas inimagináveis" se tornarão normais para as empresas mais avançadas.

Ele passou anos imerso no mundo da tecnologia, tanto na Hoover Institution de Stanford quanto gerenciando investimentos para Stanley Druckenmiller. Druckenmiller afirma que Kevin entende a velocidade e o impacto disruptivo da IA melhor do que a maioria dos analistas macroeconômicos, porque ele próprio trabalhou nessa área.

Ainda assim, muitos se mostram céticos. Daron Acemoglu, ganhador do Prêmio Nobel, afirma que os números não corroboram toda a conversa sobre inteligência artificial. "Nem a teoria econômica nem os dados" confirmam o otimismo, escreveu ele.

James Knightley, do ING, concorda. "Simplesmente não vejo as evidências necessárias ainda", disse ele. Ele alertou que uma verdadeira revolução da IA provavelmente não acontecerá nos próximos dois anos "sem causar transtornos reais no mercado de trabalho"

Kevin pode não ficar tanto tempo no cargo. Se confirmado pelo Senado, ele assume em maio. A pressão para cortar as taxas de juros rapidamente será enorme, especialmente com as eleições de meio de mandato se aproximando. As previsões do Fed indicam apenas um corte este ano. Isso deixa a taxa básica de juros bem acima da meta de 1% de Trump.

Se Kevin quiser realizar uma jogada no estilo de Greenspan, terá que respaldá-la com mais do que palavras. "A intuição de Greenspan foi comprovada por uma investigação minuciosa, uma análise profunda que revelou coisas que outras pessoas não haviam encontrado", disse Don Kohn, ex-vice-presidente do Fed. "Não era apenas uma afirmação — os salários estavam subindo, os lucros eram altos e a inflação era baixa."

Janet Yellen disse que Greenspan “fez uma pesquisa enorme por conta própria. Ele realmente tentou fundamentar seu argumento usando muitos dados econômicos”. Kevin terá que fazer o mesmo, e rápido.

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