Bitcoin permanece em faixa de preço estável com mudanças na demanda: quem está realmente comprando BTC agora?

Apesar da forte correção de hoje, Bitcoin permanece em consolidação entre US$ 80.500 e US$ 95.000 pela 11ª semana consecutiva. Desde o aumento das tarifas até as tensões geopolíticas, esses fatores macroeconômicos têm contribuído significativamente para uma aversão ao risco e frustrado o ímpeto inicial observado no começo do ano. 

Esse sentimento aparentemente se estendeu ao lado institucional. Os ETFs Bitcoin à vista nos EUA têm visto um aumento na pressão vendedora desde 16 de janeiro, com saídas sustentadas que culminaram na semana passada, marcando a segunda maior saída líquida semanal até o momento. Apesar das fortes saídas, desde o evento de desalavancagem em 10 de outubro do ano passado, Bitcoin tem resistido firmemente a essa pressão vendedora e continua a se manter em sua faixa de consolidação mais ampla. 

A questão que se coloca agora é o que está sustentando o preço do BTC neste momento. Para traders e investidores, esta é uma pergunta importante, pois a consolidação prolongada, mesmo diante de constantes ventos contrários macroeconômicos e saídas de capital de ETFs, sugere que a demanda subjacente provém de uma fonte mais estrutural do que a especulação de curto prazo.denta demanda atual também oferece perspectiva sobre quaisquer movimentos futuros de preço, pois permite avaliar a qualidade e a durabilidade das oscilações. 

É evidente que Bitcoin neste momento, busca uma direção clara e decisiva. A ausência de uma ruptura, contudo, não implica falta de demanda. A pressão vendedora dos ETFs está sendo absorvida por três dinâmicas principais: demanda de títulos corporativos, especificamente da Strategy, um grupo de grandes investidores que continua acumulando posições e um mercado de derivativos mais calmo. 

Tesourarias Corporativas Apresentando uma Proposta 

Bitcoin está atualmente cerca de 13% abaixo do topo da sua zona de consolidação, na qual se encontra desde 16 de novembro. Nesse período, os ETFs de BTC à vista registraram um fluxo líquido negativo de -US$ 3,34 bilhões. Aos preços atuais (em torno de US$ 83 mil), isso equivale a aproximadamente 40,241 BTC de pressão vendedora, com a importante ressalva de que as saídas de ETFs ocorreram em vários níveis de preço, tornando essa uma aproximação equivalente em BTC. 

Fluxos líquidos diários de ETFs spot de BTC nos EUA de 16 de novembro a 29 de janeiro. Fonte: SoSoValue

Fonte: The Block

Por outro lado, desde 16 de novembro, os dados do bloco mostram que as reservas acumuladas Bitcoin das empresas de tesouraria aumentaram de 809,02 mil BTC para 881,04 mil BTC, um aumento de 72.020 BTC, representando um crescimento de aproximadamente 8,9% no período. Em termos líquidos, as compras das tesourarias superam as vendas impulsionadas por ETFs em cerca de 1,8 vezes, o que ajuda a explicar por que o BTC permanece estável em uma determinada faixa, em vez de romper diante das notícias macroeconômicas consistentes e dos fluxos de saída de capital. 

Variação da posição líquida do detentor de longo prazo 

Fonte: Checkonchain

Outro dado importante que explica por que Bitcoin permanece em uma faixa de preço definida por enquanto é que a pressão vendedora entre os detentores de longo prazo diminuiu e, na verdade, tornou-se positiva desde o início do mês. Na análise on-chain, os detentores de longo prazo (LTH, na sigla em inglês) são geralmente definidos como carteiras que mantêm Bitcoin por 155 dias ou mais. O gráfico acima traca variação líquida de 30 dias na oferta de LTH em relação ao preço do BTC. Em outras palavras, ele nos mostra se os detentores pacientes e com maior convicção estão aumentando ou reduzindo suas posições. 

Após um longo período de vendas de LTH que se intensificou depois de novembro do ano passado, essa dinâmica começou a mudar. A variação da posição líquida em 30 dias agora está positiva, em 177,08 mil BTC, o que significa que esses detentores, no último mês, adicionaram essa quantia às suas participações coletivas. 

Isso não apenas marca uma mudança clara da distribuição para a acumulação, mas também sinaliza que as moedas vendidas em momentos de baixa estão agora sendo reabsorvidas por detentores com uma perspectiva de longo prazo. Além disso, historicamente, mudanças positivas na oferta de LTH têm atuado como um indicador antecipado de reversões de tendência mais amplas. 

Dito isso, é importante ter em mente que isso não é um sinal de fundo ou um aviso de rompimento imediato. A acumulação de longo prazo pode persistir, mas as condições macroeconômicas ainda desempenham um papel crucial na formação da ação do preço no curto prazo e nas reações subsequentes desse grupo. 

Pressão dos derivativos sendo liberada 

Fonte: The Block

Outro fator importante que ajuda a explicar a consolidação do Bitcoiné a redução constante da pressão sobre os derivativos. Ao longo do último ano, o volume total de contratos futuros Bitcoin em aberto nas 15 principais corretoras centralizadas atingiu um pico de aproximadamente US$ 64,52 bilhões em 7 de outubro, demonstrando um mercado altamente alavancado e com elevado posicionamento especulativo.

No entanto, após o evento de liquidação que ocorreu depois de 10 de outubro, o volume de contratos em aberto caiu drasticamente e continuou a diminuir. Atualmente, o volume total de contratos em aberto está em torno de US$ 37,53 bilhões, representando uma redução considerável na alavancagem em todo o sistema.

Essa queda no interesse em aberto sugere que o excesso de alavancagem foimaticeliminado, reduzindo tanto as liquidações forçadas quanto os movimentos reflexos impulsionados pelo momentum. Em tal ambiente, a ação do preço tende a se comprimir: sem posições compradas agressivas para impulsionar a alta ou posições vendidas concentradas para desencadear quedas bruscas, é mais provável que Bitcoin seja negociado lateralmente à medida que os fluxos à vista absorvem a oferta residual.

Nesse sentido, o comportamento atual de mercado dentro de uma faixa de preço definida não é necessariamente um sinal de indecisão por si só, mas sim um reflexo de um mercado que está reposicionando-se e reconstruindo-se a partir de uma base mais sólida, onde movimentos direcionais têm maior probabilidade de surgir assim que a alavancagem e a convicção começarem a se acumular novamente.

O que o alcance está realmente sinalizando

Bitcoin está atualmente em forte correção para baixo. O fato, porém, é que ainda estamos em uma estrutura de mercado de longo prazo. O mercado ainda está em um período de teste de aceitação, embora com um ímpeto de queda crescente, em vez de definir uma direção.  

Dito isso, o preço realizado do ETF está atualmente em 86,6 mil, um nível crucial que Bitcoin precisa recuperar. Historicamente, essa zona tem atuado como uma área de estabilização e acumulação. Um período prolongado abaixo desse nível provavelmente aumentará a pressão vendedora, já que os detentores de ETFs estão com prejuízo líquido.