A SEC emite novas diretrizes sobre títulos tokenizados para esclarecer as regras de conformidade

 A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) emitiu novas diretrizes sobre títulos tokenizados, esclarecendo que os tokens digitais que representam títulos estão sujeitos às mesmas leis federais de valores mobiliários que os instrumentos tradicionais — e que emiti-los em uma blockchain não os isenta de conformidade.

As Divisões de Finanças Corporativas, Gestão de Investimentos e Negociação e Mercados criaram esta orientação e a disponibilizaram na declaração oficial da SEC sobre títulos tokenizados. Ela oferece informações sobre como gerenciar a conformidade ao usar redes criptográficas para emitir ou representar títulos.

A SEC orienta os emissores sobre como tokenizar títulos e seguir as regras.

A SEC afirmou que um título tokenizado ainda será considerado um título válido sob a lei dos EUA, mesmo que os registros criptográficos o classifiquem de outra forma. A orientação explica que um título se torna "tokenizado" quando os registros de propriedade são mantidos, mesmo que parcialmente, em uma rede criptográfica. Mas nada mais muda na prática. No entanto, isso não altera o fato de que o ativo subjacente ainda é um título válido sob a lei dos EUA.

A SEC deixou claro que colocar um título em uma blockchain ou transformá-lo em um token não muda o que ele é ou como deve ser regulamentado. Um novo formato não significa novas regras.

Portanto, se o token for transferido entre contas na blockchain, o registro oficial de propriedade do título poderá ser atualizado para refletir a transferência, tornando a transferência do token uma transferência legal do próprio título.

A SEC afirmou que as novas alterações não afetam a aplicação das leis federais de valores mobiliários, portanto, todas as ofertas e vendas ainda devem ser registradas de acordo com a Lei de Valores Mobiliários, a menos que se aplique uma isenção.

O comunicado também explica que o emissor dos títulos pode oferecer o mesmo título em diferentes formatos. A empresa pode oferecer ações a alguns investidores da forma tradicional, enquanto oferece ações tokenizadas a outros. Isso não altera o status jurídico das ações.

Quando os títulos tokenizados têm os mesmos direitos e privilégios que os títulos tradicionais, a SEC indicou que tais títulos podem ser tratados como pertencentes à mesma classe sob certas disposições das leis de valores mobiliários.

A SEC também apresentou alternativas à tokenização, nas quais o blockchain não constitui o registro efetivo de propriedade. Nesse caso, o emissor tem a opção de criar um token que não representa a propriedade em si, mas é utilizado para notificá-lo sobre uma mudança de titularidade.

Em seguida, o emissor atualiza os registros de propriedade fora da blockchain com base nessas informações, enquanto o título subjacente permanece registrado em um sistema tradicional.

A SEC alerta terceiros para que cumpram a lei ao tokenizarem títulos.

A SEC observou que também existem riscos adicionais quando terceiros emitem títulos que não foram originalmente emitidos por eles mesmos, pois essas estruturas tendem a levantar questões legais e de proteção ao investidor.

Em seu comunicado, a agência afirmou que esses modelos podem alterar as relações entre investidores, emissores e intermediários, tornando mais difícil para os investidores entenderem exatamente o que possuem e quem é responsável por seus direitos. 

A este respeito, a SEC declarou que as empresas que utilizam tokenização de terceiros devem determinar como as leis de valores mobiliários existentes se aplicam.

A agência afirmou que os títulos tokenizados de terceiros serão divididos em títulos custodiados e títulos sintéticos. Os títulos tokenizados custodiados continuarão sendo direitos sobre valores mobiliários e deverão cumprir as mesmas leis federais aplicáveis a ativos sob custódia. Por outro lado, os títulos tokenizados sintéticos não conferem aos investidores direitos de voto, participação acionária ou acesso a informações do emissor, mas estarão sujeitos a leis mais rigorosas.

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