Compressão da volatilidade do BTC atinge níveis extremos: Traders se preparam para o lançamento

Bitcoin tem se mantido em uma faixa de preço bem definida entre US$ 80.500 e US$ 95.000 nos últimos 73 dias. Esse mercado lateral também tem sido caracterizado por uma volatilidade excepcionalmente baixa, especialmente quando comparado a ativos tradicionalmente menos voláteis, como ouro e prata.  

O sentimento tem sido sombrio desde o evento de liquidação de 10 de outubro, e essa zona estreita com movimentação de preços moderada gerou uma sensação de apatia entre os participantes do mercado. Dito isso, os indicadores de volatilidade estão sinalizando que esse nível de compressão é historicamente raro, frequentemente precedendo movimentos direcionais bruscos, pois os mercados tendem a resolver longos períodos de calmaria com expansão. 

Medidas de volatilidade que mostram extremos 

Bitcoin é frequentemente associado à sua imensa volatilidade, e isso permanece verdade em termos absolutos. No entanto, com o passar do tempo, esse grau de volatilidade tem diminuídomaticà medida que o BTC se torna um ativo mais maduro, adotado institucionalmente e com maior liquidez. De fato, em termos de volatilidade ajustada, ele se torna cada vez mais comparável a certas ações de gigantes da tecnologia, como Nvidia, Tesla e Meta. 

Fonte: Ishares

Até o momento da redação deste texto, a volatilidade anualizada do Bitcoinestá em 34,06%, bem abaixo dos três dígitos que atingiu não muito tempo atrás. 

O que chama a atenção é que a volatilidade histórica do Bitcoinestá se reduzindo ainda mais no curto prazo, enquanto o preço permanece restrito a uma faixa estreita. Isso se reflete na métrica de volatilidade realizada em 30 dias, que mede o desvio padrão dos retornos diários do BTC em uma janela móvel de 30 dias e anualiza o resultado. 

Desde 16 de novembro do ano passado, quando o BTC entrou na faixa atual, a volatilidade realizada em 30 dias diminuiu de 2,06% para 1,66%. Longos períodos de supressão de volatilidade como este são historicamente incomuns para Bitcoin, tornando isso especialmente notável, não pelo que já aconteceu, mas pela probabilidade de expansão da volatilidade e resolução direcional que normalmente ocorre após uma calmaria prolongada.  

Outro indicador que reforça a compressão em curso é o índice de Sharpe do Bitcoin, que mede os retornos ajustados ao risco, comparando os retornos excedentes à volatilidade realizada. Em termos simples, ele nos diz se a volatilidade que os investidores estão assumindo está sendo adequadamente compensada pelos retornos.

Como mostra o gráfico, o índice de Sharpe do Bitcoincaiu novamente para níveis historicamente associados a fundos de mercado importantes. Esses mínimos geralmente surgem quando a volatilidade permanece elevada em relação aos retornos, ou quando os retornos estagnam enquanto a volatilidadetrac, ambas características de consolidações em estágio final e exaustão do sentimento.

O importante aqui é o contexto. Baixas leituras do índice de Sharpe não indicam fundos precisos, nem excluem novas quedas. Durante o mercado de baixa de 2022, o índice de Sharpe do Bitcoinpermaneceu profundamente baixo por longos períodos, mesmo com a queda contínua do preço. No entanto, esses períodos coincidiram consistentemente com reajustes na relação risco-retorno, onde o ímpeto de baixa enfraquece e o mercado se afasta do comportamento impulsivo de tendência.

Em conjunto com a volatilidade realizada historicamente baixa e a prolongada oscilação de preços, o índice de Sharpe deprimido adiciona mais uma camada de evidência de que Bitcoin está operando em um ambiente comprimido e de baixa convicção. Essas condições tendem a chamar a atenção não porque garantem uma reversão imediata, mas porque refletem um mercado onde a volatilidade foi suprimida por tempo suficiente para que a probabilidade de uma mudança de regime comece a aumentar. 

Liquidez e posicionamento se consolidam silenciosamente 

Faixas de preço estreitas e prolongadas tendem a permitir que a liquidez e o posicionamento se acumulem silenciosamente, e isso se reflete claramente no mapa de calor de liquidação do BTC na última semana. No lado positivo, observa-se uma alta concentração de liquidez de liquidação entre US$ 91.500 e US$ 93.000, sugerindo um acúmulo de posições vendidas que ainda não foram testadas. 

Por outro lado, os agrupamentos de liquidez são notavelmente mais densos entre US$ 88.000 e US$ 86.000, com profundidade adicional estendendo-se em direção a meados dos US$ 85.000, indicando uma exposição alavancada comprada acumulando-se abaixo dessa faixa. 

À medida que o preço continua a oscilar sem resolução, essas zonas tornam-se mais concentradas, aumentando a probabilidade de que um movimento decisivo desencadeie liquidações em cascata assim que qualquer um dos limites for rompido. Nesse contexto, a estreita faixa de preço permite que a alavancagem e a liquidez se acumulem de forma assimétrica, preparando o terreno para uma forte continuidade do movimento quando o preço finalmente escapar da consolidação. 

Sinais que os traders estão observando em busca de confirmação

O primeiro indício de uma reversão positiva da tendência do BTC seria a recuperação da linha de tendência ascendente dentro do canal paralelo. Essa formação de mínima mais alta esteve em vigor desde 21 de novembro até a quebra da estrutura em 20 de janeiro. Uma recuperação e um novo teste dessa zona com alto volume sugeririam uma mudança de tendência, mas uma rejeição contínua nesse nível implicaria que os vendedores permanecem no controle.