Estratégias de investimento em ações chinesas mudam após saída de US$ 68 bilhões de empresas estatais do mercado acionário

Durante anos, os investidores na China se apoiaram em uma premissa silenciosa: quando os preços caíssem drasticamente, a seleção nacional entraria em ação e compraria. Essa crença sustentava o mercado como um alicerce.

Mas na semana passada, essa resistência se tornou pública depois que a Central Huijin Investment, um fundo estatal, vendeu cerca de US$ 67,5 bilhões em 14 ETFs relacionados à tecnologia em seis sessões até quinta-feira, de acordo com a Bloomberg.

Chen Da, fundador da Dante Research, disse: "Se um número suficiente de pessoas estiver observando o que esse jogador está fazendo, suas ações podem ser suficientes para alterar as expectativas". Essa visão se espalhou rapidamente nos mercados financeiros. A seleção nacional deixou de ser apenas uma compradora e passou a negociar com ambos os lados.

Os números mostraram por que os nervos estavam à flor da pele. O índice CSI 300 subiu 1,8% no último mês. O índice Star 50, repleto de ações de empresas de semicondutores, saltou 16%. Wu Wei, gestor de fundos da Beijing Win Integrity Investment Management Co., disse: "Atualmente, provavelmente é mais inteligente concentrar as negociações em ações que a equipe possui em menor quantidade, para evitar ficar na linha de fogo."

Wu Wei acrescentou: "Minhas negociações diminuíram um pouco, porque, no fim das contas, não é um sinal de alta."

O volume de negócios dos ETFs expõe padrões de venda durante recuperações

Os detalhes das negociações só serão divulgados nos relatórios trimestrais. Até lá, os investidores estão fazendo as contas. A Central Huijin começou a comprar ETFs chineses de forma agressiva em 2023.

No final de agosto de 2025, detinha cerca de US$ 180 bilhões nesses ativos. A analista Rebecca Sin escreveu que “a escala da liquidação sugere um esforço proativo para facilitar uma correção de preços em setores superaquecidos”

Após saídas recordes de um fundo trac o índice Star 50, estima-se que apenas cerca de 5% do poder de investimento da Central Huijin permaneça nesse produto.

Os investidores começaram a identificar padrões durante a semana. Quando os índices subiram durante a sessão, o volume de negócios dos ETFs aumentou consideravelmente.

Os preços então recuaram. Na quarta-feira, o volume de negócios dos ETFs do CSI 1000 aumentou, com o índice recuperando quase 2% em uma hora, antes de cair novamente. Muitas mesas de operações interpretaram isso como uma venda estatal.

O padrão se repetiu, embora otronapetite por risco tenha mantido alguns índices em alta. O ETF ChiNext, da rede E-fund, registrou grandes saídas de capital na quinta-feira. O índice recuperou parte da queda intradiária posteriormente. As vendas surpreenderam alguns investidores, mas outros as interpretaram como pressão controlada, e não como pânico.

A volatilidade diminui à medida que os investidores reavaliam a exposição

A volatilidade de curto prazo do índice CSI 300 caiu para o nível mais baixo desde maio. O volume de negociações onshore diminuiu em relação aos quase 4 trilhões de yuans, ou US$ 574 bilhões, registrados no início deste mês. Yang Ruyi, gestor de fundos da Shanghai Prospect Investment Management Co., afirmou:

Em vez de interpretar a venda de títulos do governo como um sinal de que a alta acabou, devemos considerar isso no contexto de um mercado de alta estrutural e lento

Yang Ruyi também afirmou que fazia sentido para a Central Huijin se reposicionar em outros ETFsmatic .

A Z-Ben Advisors afirmou que o mercado absorveu as vendas sem grandes oscilações. Isso apontou para umatrondemanda institucional por ações A na China.

Zhu Zhenxin, chefe de pesquisa de investimentos da Asymptote em Pequim, disse: "Vender agora liberará posições para que elas possam impulsionar o mercado em um momento futuro de risco". Zhu Zhenxin acrescentou: "Essa intervenção evitará um 'touro descontrolado' como o que vimos em 2015"

A atenção agora se volta para a quantidade de ações que ainda resta para serem vendidas. Alguns investidores acreditam que as compras de ações de tecnologia podem recomeçar assim que a oferta se esgotar. A demanda se mantevetronmesmo com intervenções claras. O índice CSI 1000, que inclui ações de empresas do setor aeroespacial como a Hunan Aerospace Huanyu Communication Technology Co. e de fornecedores de semicondutores, permanece em seu nível mais alto desde 2017.

Ainda existem dúvidas sobre se o intenso volume de negociações de ETFs está distorcendo os preços. Por enquanto, Niu Chunbao, gestor de fundos da Shanghai Wanji Asset Management Co., está de olho nas ações de primeira linha que foram afetadas pelas vendas.

Niu Chunbao disse: "Fico satisfeito em ver a equipe se desfazendo de alguns ETFs, já que os ganhos em algumas ações estavam deixando o mercado inquieto e impulsivo." Niu Chunbao acrescentou: "As quedas causadas por essas vendas podem tornar algumas ações de valor ainda maistracpara nós."

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