Transcrições do Fed mostram que Powell pressionou bastante em setembro de 2020 para garantir taxas de juros próximas de zero com condições rigorosas

As transcrições do Federal Reserve divulgadas na sexta-feira detalham como Powell promoveu uma grande mudança de política durante o pior período da crise da Covid-19.

Os registros abrangem debates a portas fechadas de 2020 e mostram como o presidente do Fed pressionou fortemente por promessas claras sobre as taxas de juros , mesmo com vários funcionários alertando que a medida poderia colocar o banco central em uma situação delicada mais tarde. Esses alertas permaneceram em grande parte privados na época.

A reunião de setembro de 2020 ocorreu seis meses após o início da pandemia, com as taxas de contágio já próximas de zero desde março. Powell argumentou que o momento exigia orientações diretas.

Ele queria que o Fed especificasse exatamente o que precisava acontecer antes que as taxas de juros pudessem subir novamente. O objetivo era apoiar uma recuperação que, segundo ele, levaria anos, não meses. Alguns formuladores de políticas se opuseram. A maioria acatou.

Powell força a orientação da taxa de juros através da resistência interna

As transcrições mostram Powell insistindo em uma redação que condicionasse o aumento das taxas de juros a duas condições. Uma era o pleno emprego. A outra era a inflação atingir 2% e se manter acima desse nível por um período de tempo. Essa redação foi incluída na declaração pública após a reunião.

Na época, a inflação estava em 1,3%, segundo o indicador preferido do Fed. A previsão mediana indicava que a inflação não atingiria 2% até 2023. Essa previsão se mostrou errada. A inflação disparou no ano seguinte e atingiu o pico de 7,2% em meados de 2022. Mesmo assim, muitas autoridades, incluindo Powell, descreveram o aumento como transitório e aguardaram para reagir.

Em setembro de 2020, dois membros do Fed discordaram. Rob Kaplan,dent do Fed de Dallas, opôs-se à fixação de taxas de juros próximas de zero. Neel Kashkari,dent do Fed de Minneapolis, defendeu um compromisso ainda maistron. Outros compartilharam a preocupação de Kaplan, mas não votaram. Entre eles, Eric Rosengren, de Boston, Tom Barkin, de Richmond, e Raphael Bostic, de Atlanta.

Os membros votantes Patrick Harker, da Filadélfia, e Loretta Mester, de Cleveland, também expressaram preocupações. Mester considerou as novas regras de decolagem muito significativas. Ela disse que teria preferido mais debate antes de tal mudança ser implementada. Mesmo assim, ela apoiou a decisão final.

Powell rejeitou a ideia de esperar. Ele disse aos colegas que a expansão estava em andamento e que as mensagens políticas precisavam apoiar o longo caminho de recuperação. Ele afirmou que atrasos poderiam prejudicar a credibilidade do Fed após seis meses de estabilidade.

Powell afirmou que uma orientação mais fraca repetiria oito anos de comportamento anterior do Fed

O debate de setembro ocorreu após uma grande reformulação da política monetária anunciada um mês antes. O Fed mudou a forma como lidava com a inflação e o emprego.

As autoridades deixaram de aumentar as taxas de juros antecipadamente apenas porque o desemprego caiu. Essa estratégia antiga havia falhado durante anos, já que o baixo desemprego não gerava inflação.

As transcrições mostram que Powell estava preocupado com o fato de os mercados e o público não acreditarem que o Fed manteria a nova estrutura. Ele alertou que uma orientação fraca soaria como a mesma função de reação usada por oito anos. Ele insistiu em uma linguagemtronpara mostrar que a mudança era real.

Cinco anos depois, essas conversas se tornaram públicas. O Fed divulga atas editadas três semanas após cada reunião, mas as transcrições completas só são liberadas após cinco anos. Os críticos agora argumentam que a orientação rígida retardou a resposta do Fed quando a inflação disparou.

Em novembro de 2022, após os aumentos das taxas de juros já estarem em andamento, Powell reconheceu publicamente seu arrependimento. Em um discurso na Brookings Institution, ele afirmou que a diretriz que vinculava o início da retomada dos investimentos à geração de empregos e à inflação era a única decisão que não repetiria. Ele disse que a medida não estava diretamente ligada ao aumento da inflação, mas que, mesmo assim, não a tomaria novamente.

As transcrições também mostram Powell identificando precocemente os riscos da COVID. Em 2 de março de 2020, antes que o vírus atingisse os EUA com força, ele descreveu uma crescente preocupação após uma reunião do G-20 em Riad. Ele disse que o vírus provavelmente se espalharia pelo mundo todo.

Ele disse às autoridades que os mercados precisavam de um sinal claro de que os bancos centrais entendiam a ameaça e agiriam rapidamente para evitar condições financeiras mais restritivas. Naquele dia, o Fed reduziu sua taxa básica de juros em meio ponto percentual.

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