ANÁLISE-Investidores em criptomoedas demonstram cautela e adotam novas estratégias após queda no preço.

Por Karen Brettell

17 Dez (Reuters) - A recente queda do mercado de criptomoedas deixou alguns investidores mais cautelosos, após ter atingido com força alguns dos segmentos mais promissores e badalados do setor. Por outro lado, isso também pode impulsionar estratégias emergentes que buscam gerenciar riscos de forma mais ativa.

O universo de alternativas de investimento em criptomoedas expandiu-se drasticamente em poucos anos e agora inclui compras diretas de criptomoedas, ETFs à vista, derivativos como opções de compra e venda e futuros, ações de empresas de mineração e TREASURIES, corretoras de criptomoedas e provedores de infraestrutura.

Mas isso também está trazendo resultados de investimento diferentes, com alavancagem, altas avaliações e preocupações com financiamento entre os fatores que prejudicaram vários setores dos mercados de criptomoedas.

"Os veículos de investimento em bitcoin explodiram nos mercados de varejo e institucionais, expandindo fundamentalmente o acesso", disse John D'Agostino, chefe de estratégia da Coinbase Institutional. No entanto, "as nuances importam em termos de como as pessoas querem exercer alavancagem e em que medida desejam proteger sua exposição".

COMPRANDO MUITO CARO

O Bitcoin despencou até 36% em relação ao recorde de US$ 126.223 em 6 de outubro e permanece cerca de 30% abaixo de sua máxima. As empresas de TREASURIES de Bitcoin, lideradas pela Strategy Inc MSTR.O, sofreram ainda mais.

Essas empresas mantêm uma parcela significativa de seus ativos corporativos em criptomoedas como reserva financeira e, frequentemente, captam recursos por meio de ações ou dívidas para adquirir mais ativos digitais.

Durante anos, o preço de suas ações foi negociado com um ágio em relação ao valor dos bitcoins que possuíam, e muitos investidores presumiram que esse ágio continuaria crescendo indefinidamente.

Mas quando o preço do bitcoin caiu, esses prêmios despencaram. As ações da Strategy caíram 54% desde o pico do bitcoin em outubro e 63% desde meados de julho. A Metaplanet, do Japão (3350.T), e uma longa lista de imitadoras menores também foram duramente atingidas.

"Isso se tornou uma bolha localizada", disse Lyn Alden, fundadora da Lyn Alden Investment Strategy. "Os investidores agora estão muito mais cautelosos em relação a pagar caro por esses ativos."

Empresas de mineração enfrentam dificuldades de adaptação

Empresas de mineração como IREN IREN.O, CleanSpark CLSK.O, Riot RIOT.O e MARA Holdings MARA.O, que eram as favoritas dos investidores, também enfrentaram contratempos. Essas empresas, que garantiram eletricidade barata por meio de contratos de longo prazo, agora estão se voltando para a construção de data centers de IA para gigantes da tecnologia.

"Essas ações tiveram o melhor desempenho do ano porque combinam dois temas poderosos: ativos digitais por meio de sua exposição ao bitcoin e inteligência artificial", disse Matthew Sigel, gestor de portfólio do VanEck Onchain Economy ETF, que investe no ecossistema cripto.

Mas muitos viram fragilidade nas preocupações com a rentabilidade de algumas dessas empresas, já que elas carregam dívidas elevadas e precisam constantemente de dinheiro novo para financiar a transição.

“O ambiente macroeconômico mudou um pouco e essas empresas foram punidas”, disse Sigel.

ENERGIA: A CHAVE PARA O CRESCIMENTO

Nos próximos anos, espera-se que os investimentos em criptomoedas e inteligência artificial estejam cada vez mais interligados, com a infraestrutura de criptomoedas sendo vista como crucial para atender às necessidades de energia.

O Morgan Stanley estima que os centros de dados dos EUA enfrentarão um déficit de energia de 47 gigawatts até 2028, mas observa que a conversão de mineradores de criptomoedas poderia aliviar uma parcela significativa, potencialmente de 10 a 15 GW ou mais.

"Se você quer investir em uma empresa com exposição a criptomoedas, mas também com uma importante história de crescimento para os próximos cinco ou dez anos com o desenvolvimento de data centers com IA, você precisa ficar de olho nessas mineradoras", disse Brian Dobson, diretor administrativo de pesquisa de ações de tecnologia disruptiva da Clear Street.

A PRÓXIMA ONDA

Para algumas empresas, a solução para o baixo desempenho reside na oferta de estratégias de gestão ativa e/ou de proteção cambial que possam superar os riscos durante períodos de queda.

O ETF VanEck Onchain Economy da Sigel obteve um retorno de 32% desde o seu lançamento em maio deste ano, graças à sua estratégia deliberada de reduzir a exposição a ativos com alta alavancagem, afirmou ele. "Acreditamos que a gestão ativa é o caminho a seguir neste setor, pois ainda se trata de uma classe de ativos imatura."

A EMJ Crypto Technologies, do investidor ativista Eric Jackson, é uma empresa de tecnologias criptográficas.(EMJX) desenvolveu o primeiro hedge ativo (link) TREASURIES de ativos digitais que detém bitcoin, ethereum e altcoins selecionadas, e que também gera rendimento através da venda de opções em vez da emissão repetida de ações ou dívida.

A empresa já está em operação, após a SRx Health Solutions SRXH.K anunciar na terça-feira a aquisição da EMJX. A empresa resultante da fusão será liderada por Jackson. O código de negociação da empresa passará de SRXH para EMJX após a conclusão do negócio, prevista para o primeiro trimestre de 2026.

Em meio a toda a turbulência, o bitcoin consolidou sua posição como líder incontestável entre as moedas, impulsionado por um forte apoio institucional.

O fundo patrimonial da Universidade de Harvard agora detém o iShares Bitcoin Trust da BlackRock (BLK.N) como sua maior posição acionária divulgada publicamente. Fundos soberanos em Luxemburgo e Abu Dhabi. (link) e a República Checa (link) estão construindo estacas.

É também uma moeda favorita entre os mineradores de criptomoedas.

Com o surgimento de mais opções de investimento, D'Agostino, da Coinbase, argumenta que o mercado em geral está começando a se assemelhar a commodities ou ações tradicionais, com bolsas regulamentadas, opções de custódia segura e ferramentas precisas para apostar na direção dos preços, na volatilidade ou em renda estável.

“Se você se sente confortável possuindo commodities, imóveis, obras de arte ou ouro, mas ainda se assusta com criptomoedas, é porque está mal informado.”