Os operadores de crédito têm precificado a possibilidade de a Oracle não cumprir com suas obrigações de dívida.

Os operadores de crédito têm intensificado as compras de credit default swaps (CDS) da Oracle ($ORCL) como proteção contra potenciais riscos de inadimplência.

Os investidores que buscam proteção contra a volatilidade cambial foram encorajados pelos analistas do JPMorgan e pelo endividamento agressivo da empresa para financiar a expansão de sua infraestrutura de IA , especialmente agora que foi revelado que o custo do seguro da dívida da Oracle nos próximos cinco anos subiu para perto de seu nível mais alto desde outubro de 2023.

Os investidores têm sentimentos contraditórios em relação ao crescente endividamento da Oracle.

Segundo um relatório recente da Bloomberg , os operadores de crédito têm comprado CDS como forma de proteção contra a possibilidade de a Oracle Corp. não cumprir com suas obrigações de dívida, uma tendência que o Morgan Stanley prevê que continuará no curto prazo, à medida que a empresa investe bilhões no setor de IA.

O custo do seguro contra inadimplência da dívida da empresa nos próximos cinco anos está próximo do seu nível mais alto desde outubro de 2023, segundo a ICE Data Services. Os títulos da gigante da tecnologia, com juros de 4,9% e vencimento previsto para fevereiro de 2033, também tiveram um aumento de 26 para 83 pontos-base hoje.

Até o ano fiscal de 2028, o Morgan Stanley prevê que a dívida líquida ajustada da Oracle mais que dobrará em relação ao seu tamanho atual, passando de cerca de US$ 100 bilhões para aproximadamente US$ 290 bilhões. Os analistas da empresa têm recomendado aos investidores da Oracle a compra de seus CDS (Credit Default Swaps) e títulos de cinco anos.

“A deterioração do crédito e a incerteza no curto prazo podem levar a uma maior proteção cambial por parte de detentores de títulos e credores”, declararam os analistas do Morgan Stanley, Lindsay Tyler e David Hamburger, em nota divulgada na segunda-feira.

Ninguém é obrigado a seguir o conselho, mas os investidores estão em polvorosa, tentando proteger seus investimentos. Relatórios também revelam que os bancos estão se preparando para lançar uma emissão de dívida de US$ 38 bilhões para financiar data centers ligados à empresa, o maior negócio desse tipo para infraestrutura de IA já visto no mercado.

O acordo destinar-se-á à construção de centros de dados no Texas e em Wisconsin, como parte do esforço mais amplo da Oracle para investir 500 mil milhões de dólares em infraestrutura de IA, em conjunto com a OpenAI, para o projeto Stargate.

Nicholas Elfner, co-diretor de pesquisa da Breckinridge Capital Advisors, previu que haverá algumas oportunidades interessantes no mercado secundário, à medida que os grandes emissores de títulos corporativos aumentam rapidamente seus saldos de dívida e passam a ter uma ponderação maior no índice.

“Os investidores traco índice podem aumentar suas posições para manter o peso”, disse ele. “Outros com uma visão negativa do crédito podem comprar proteção de CDS para proteger suas posições ou apostar na ampliação do spread.”

A Oracle já possui cerca de US$ 95 bilhões em dívidas em aberto, o que a torna a maior emissora corporativa fora do setor financeiro no índice de títulos de alta qualidade da Bloomberg. 

Operadores e analistas que comentaram a situação fizeram coro com a alta dos CDS e com a previsão de endividamento do Morgan Stanley, enquanto outros descartaram as preocupações, já que não há risco real de inadimplência, uma vez que a Oracle consegue gerar fluxo cash com seus contratos de nuvem e IA. 

Os alertas de bolhas de IA persistem 

Não há dúvida de que a valorização impulsionada pela IA tem sido uma força dominante nas ações americanas ao longo de 2025. Ela não apenas levou o S&P 500 e o Nasdaq Composite a múltiplos fechamentos recordes somente em outubro, como também ajudou o S&P a ultrapassar os 6.000 pontos pela primeira vez, graças aos ganhos generalizados do setor de tecnologia e ao otimismo em relação aos aumentos de produtividade impulsionados pela IA. 

Prevê-se agora que os gastos com infraestrutura de IA atinjam US$ 200 bilhões anualmente, compensando dificuldades econômicas mais amplas, como a inflação persistente e as tensões geopolíticas. Como resultado, o Nasdaq superou o mercado em geral por uma ampla margem, com o setor de tecnologia representando agora mais de 30% da ponderação do S&P 500.

Às vezes, parece bom demais para ser verdade, e é por isso que o ceticismo tem aumentado entre alguns analistas e investidores, que rapidamente traçam paralelos com a bolha da internet do início dos anos 2000. 

É verdade que as ações relacionadas à IA impulsionaram mais de 60% dos ganhos do S&P no acumulado do ano. As avaliações também estão esticadas, e o financiamento de risco em startups de IA não lucrativas aumentou muito desde 2023, sem comprovação de receita. 

Instituições como Goldman Sachs e JPMorgan sinalizaram riscos de uma "rotação" para longe de empresas de IA de destaque caso os resultados financeiros decepcionem, mesmo com a valorização de ativos considerados seguros, como ouro e Bitcoin, em paralelo com as ações, o que demonstra que pelo menos alguns investidores estão optando pela cautela. 

Jeremy Grantham, cofundador da GMO e gestor de ativos veterano, famoso por prever grandes bolhas como a bolha da internet em 2000 e a crise financeira de 2008, classificou a IA como uma "bolha prestes a estourar". Ele também a comparou à mania ferroviária britânica do século XIX, que entrou em colapso após gastos exagerados com infraestrutura. 

Grantham alertou que, embora seja possível que a IA impulsione a eficiência a longo prazo, "como qualquer tecnologia que muda o mundo, [ela] eventualmente entrará em colapso e prejudicará os investidores". 

Outros com sentimentos semelhantes incluem David Solomon, CEO do Goldman Sachs, Jeff Bezos, da Amazon, e até mesmo pessoas com conhecimento interno, como Sam Altman, que alertou em outubro de 2025 que "as pessoas investirão demais e perderão dinheiro" durante a fase da IA.

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