Berkshire Hathaway rebaixada após saída de Buffett gerar rara chamada de venda da KBW

De acordo com uma nota da Keefe, Bruyette & Woods, a Berkshire Hathaway acaba de ser atingida por algo que raramente vê: uma chamada de venda.

A corretora rebaixou a empresa de Warren Buffett de neutra para desempenho inferior, dizendo que uma tempestade perfeita de incerteza executiva e problemas específicos do negócio poderia prejudicar tanto os lucros quanto o desempenho das ações no próximo ano.

É isso que acontece quando o homem chamado de “o maior investidor vivo” e “o Oráculo de Omaha” finalmente sai do palco.

O novo preço-alvo para as ações Classe A da Berkshire foi reduzido de US$ 740.000 para US$ 700.000, cerca de 5% abaixo do preço de fechamento na sexta-feira, em US$ 738.500.

“Além de nossas preocupações constantes em torno da incerteza macroeconômica e do risco de sucessão historicamente único da Berkshire... acreditamos que as ações terão desempenho inferior à medida que os desafios de lucros surgirem e/ou persistirem”, escreveu o analista Meyer Shields na nota ao cliente.

Warren, que comanda a Berkshire há mais de seis décadas, anunciou em maio que deixará o cargo de CEO no final do ano. Ele tem 95 anos. Essa decisão não apenas perturbou os investidores; também abalou o mercado.

As ações da Berkshire já caíram de máximas históricas, e a KBW acredita que parte do declínio está ligada ao que eles chamaram de "prêmio Buffett", o preço que os investidores sempre estiveram dispostos a pagar simplesmente porque Warren era quem comandava o navio.

Sem ele, eles não têm mais certeza em quem ou no que estão realmente investindo.

Geico, BNSF e unidades de energia enfrentam pressão de desempenho

A KBW afirmou que os principais negócios da Berkshire não estão demonstrando a mesma força de antes. A unidade de seguros de automóveis Geico, a ferrovia Burlington Northern Santa Fe e o enorme segmento de energia estão enfrentando diferentes tipos de pressão, e elas estão acontecendo simultaneamente. É uma mistura de ciclos de mercado de curto prazo e problemas mais profundos de longo prazo.

Em relação aos seguros, a empresa destacou a queda na receita de investimentos e previu que a Geico provavelmente registraria lucros mais fracos. A unidade está cortando as taxas de seguros de automóveis pessoais e investindo mais em marketing para tentar recuperar a participação de mercado perdida. A KBW acredita que isso afetará fortemente os lucros.

A divisão de resseguros não está ajudando. Uma temporada de furacões leves este ano derrubou os preços no mercado imobiliário de catástrofes. Isso significa que o Berkshire Hathaway Reinsurance Group poderá ver tanto o volume de prêmios quanto os lucros caírem ainda mais nos próximos trimestres.

Shields disse que as tendências em seguros estão "trabalhando contra eles agora e provavelmente não diminuirão tão cedo".

Uma das maiores fontes cash da Berkshire nos últimos trimestres tem sido a renda de investimentos, mas ela também está prestes a sofrer um impacto. À medida que as taxas de juros de curto prazo caem, os retornos do enorme cash da empresa e dos títulos do Tesouro dos EUA provavelmente diminuirão.

No final de junho, o cash da empresa era de US$ 344,1 bilhões, ainda próximo de recordes, mas esses dólares não renderão o mesmo que antes.

Sucessão, comércio e política tributária colidem nas operações

O setor ferroviário não parece estar melhorando. A receita ajustada pela inflação da Burlington Northern Santa Fe sempre acompanhou o fluxo comercial, especialmente entre os EUA e a China.

Mas essa relação tem sido instável sob o governo Trump. A KBW alertou que as tensões tarifárias persistentes e a desaceleração do comércio podem interromper o crescimento.

A Berkshire Hathaway Energy, outro segmento importante, também enfrenta atritos políticos. A Lei "One Big Beautiful Bill" está acelerando o fim dos créditos fiscais federais para energia limpa.

Isso significa que futuros projetos de energia renovável provavelmente apresentarão retornos menores, e os lucros de longo prazo da empresa com energia podem ser afetados. Os analistas observaram que, sem esses créditos, a economia de novos investimentos verdes simplesmente não pareceria tão boa.

As ações B da Berkshire ainda estão em território positivo no ano, com alta de 8,6% até sexta-feira. Mas estão 6,9 pontos percentuais atrás do S&P 500, a maior defasagem deste ano. Enquanto o mercado em geral sobe, a Berkshire está ficando para trás.

A nota da KBW foi intitulada “Muitas coisas indo na direção errada”. Ela não amenizou a preocupação de que, quando Buffett sair, a confiança dos investidores poderá cair.

“A reputação provavelmente inigualável de Warren Buffett e o que vemos como divulgação infelizmente inadequada provavelmente desencorajarão os investidores quando eles não puderem mais contar com a presença do Sr. Buffett na Berkshire Hathaway”, escreveu .

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