Bancos centrais viram as costas ao dólar e abraçam o ouro

Os bancos centrais globais agora detêm mais ouro do que títulos do Tesouro dos EUA pela primeira vez em quase três décadas, de acordo com a análise mais recente da Bloomberg. O metal precioso ultrapassou US$ 4.000 a onça pela primeira vez na história em 10 de outubro, antes de perder mais de 6% de seu valor no início desta semana, após o arrefecimento das tensões comerciais.

A alta nos preços do ouro culminou em um recorde de US$ 4.300 por onça troy antes de o mercado experimentar sua maior queda em um dia em mais de dez anos, em 21 de outubro, informou . Apesar da correção, o ouro é um dos ativos com melhor desempenho em 2025 tron com alta de cerca de 50% no acumulado do ano.

Bancos centrais adotam ouro para combater a incerteza do mercado

De acordo com dados compilados pela Bloomberg, outubro viu um aumento nas participações em fundos negociados em bolsa lastreados em ouro, que atingiram seus níveis mais altos em mais de três anos. 

Os bancos centrais têm sido compradores líquidos de ouro por 15 anos consecutivos, mas seu ritmo aumentou após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022. As sanções ocidentais congelaram grande parte das reservas cambiais da Rússia em retaliação geopolítica, levando outros bancos centrais a diversificar suas reservas em relação ao dólar americano e expandir suas reservas de ouro.

O World Gold Council relatou que os bancos centrais globais compraram mais de 1.000 toneladas de ouro em barras pelo terceiro ano consecutivo em 2024, detendo cerca de um quinto de todo o ouro já extraído. 

Muitos dos compradores mais agressivos são países que não faziam parte do sistema de Bretton Woods do pós-Segunda Guerra Mundial, que estabeleceu o dólar como moeda de reserva global e foi sustentado pelo ouro.

O Banco Popular da China (BPC) vem aumentando seus ativos há 11 meses consecutivos, até setembro. O banco central chinês também busca se tornar um custodiante de reservas soberanas de ouro estrangeiras, informou .

“A China está desempenhando um papel fundamental no aumento contínuo dos preços do ouro devido às compras do banco central, às negociações de arbitragem e ao aumento da demanda especulativa e por ativos de refúgio entre as famílias chinesas”, escreveu Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management, em uma nota de pesquisa publicada na última terça-feira.

A maior parte do ouro oficial do mundo é tradicionalmente armazenada nos cofres do Banco da Inglaterra, que atualmente detêm mais de 5.000 toneladas do total global.

O Morgan Stanley Research revisou recentemente sua previsão de preço para 2026 para US$ 4.400 a onça, ante uma estimativa anterior de US$ 3.313. A nova projeção implica um ganho adicional de 10% em relação aos níveis do início de outubro.

“Vemos mais alta no ouro, impulsionada pela queda do dólar americano,troncompra de ETFs, compras contínuas de bancos centrais e um cenário de incerteza que sustenta a demanda por esse ativo de refúgio seguro”, disse Amy Gower, estrategista de commodities de metais e mineração do Morgan Stanley.

O metal tem um longo histórico de desempenho otimista em períodos de turbulência do mercado, tendo ultrapassado limites psicológicos em todas as grandes crises nas últimas duas décadas. Acelerou para além de US$ 1.000 a onça durante a crise financeira de 2008, atingiu US$ 2.000 durante a pandemia de Covid-19 e disparou para US$ 3.000 após a escalada tarifária do Dia da Libertação dodent Trump, em abril deste ano.

Tarifas, inflação e taxas do Fed reduzem otimismo 

De acordo com o Conselho Mundial do Ouro, as tarifas impostas pelo governo Trump aumentaram os custos de importação e o risco de alta dos preços ao consumidor na economia global. As críticas públicas do presidente dos EUA ao Federal Reserve (Fed) e seus persistentes apelos por decisões mais flexíveis sobre juros abalaram a confiança na independência do banco central.

Os investidores esperam que o Federal Reserve continue cortando as taxas de juros este ano, à medida que a incerteza econômica aumenta. Historicamente, os preços do ouro subiram cerca de 6%, em média, nos dois meses seguintes ao início de um ciclo de cortes de juros pelo Fed.

“Com todos esses fatores, provavelmente não é surpresa que o ouro esteja no topo da nossa ordem de preferência entre as commodities”, acrescentou Gower.

A queda do dólar americano foi outro fator por trás da alta do ouro, já que o ouro em barras é precificado em dólares, e a desvalorização da moeda americana torna o ouro mais acessível para investidores estrangeiros. Em meados de setembro, o dólar caiu para seu nível mais baixo em mais de três anos em relação às principais moedas globais.

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