Trump estava à frente nos cortes de taxas, mas a paciência de Powell provou ser justificada

Odent Trump pediu ao Federal Reserve (Fed) para cortar as taxas de juros há cinco meses. Ele disse que o mercado de trabalho estava mais fraco do que parecia e alertou que manter as taxas de juros altas prejudicaria empresas e trabalhadores.

Esta semana, os dados do mercado de trabalho provaram que ele estava certo. Mais de 300.000 empregos foram apagados dos relatórios dos últimos quatro meses, expondo o quão defasados os dados do Fed realmente estavam. Os números que Jerome Powell usou para manter as taxas estáveis estavam simplesmente errados.

O mercado de trabalho parecia saudável no início de 2025. A inflação ainda não estava na meta de 2% do Fed, mas o crescimento do emprego pareciatrono suficiente para manter o ritmo. Então vieram as revisões.

Centenas de milhares de empregos desapareceram dos registros, e ficou óbvio que algo estava errado. Trump previu isso. Powell, não. Mas a decisão de Powell de manter a medida não foi aleatória; baseou-se no que os dados falhos mostravam na época.

De acordo com uma reportagem do Yahoo Finance, a Secretária do Trabalho, Lori Chavez-DeRemer, disse: "Jerome Powell precisa fazer seu trabalho e cortar as taxas de juros agora". Ela perguntou: "O que ele está esperando?". Trump prosseguiu com o Truth Social, chamando-o de "Jerome Powell 'tarde demais'" e criticando-o por não ter agido antes.

Fed se prepara para cortes após fraco relatório de empregos de agosto

O relatório de empregos divulgado na sexta-feira foi o último antes da reunião do Fed de 16 e 17 de setembro. A economia dos EUA criou apenas 22.000 empregos em agosto. Analistas esperavam 75.000. A taxa de desemprego subiu de 4,2% para 4,3%.

Esse foi o terceiro mês consecutivo de crescimento mais lento do emprego. Junho foi revisado para baixo, para -13.000, e julho também foi fraco. Em 28 de agosto, Powell fez um discurso em Jackson Hole, onde disse que o "equilíbrio de riscos" estava mudando e que o Fed talvez precisasse ajustar sua postura política.

Quando os números de sexta-feira foram divulgados, a maioria dos analistas e investidores já previa o que estava por vir. Leslie Falconio, chefe de estratégia de renda fixa tributável da UBS Global Wealth Management, disse ao Yahoo Finance: "A questão de um corte não é uma dúvida. Haverá um corte."

Greg Daco, economista-chefe da EY, ainda espera um pequeno corte neste mês. Mas ele diz que a grande questão é o que o Fed fará nas duas últimas reuniões de 2025 e 2026. No momento, o mercado estima a chance de um corte neste mês em 99%.

Casa Branca aumenta pressão, autoridades do Fed respondem

Chavez-DeRemer tem sido uma das vozes mais fortes a pressionar Powell para flexibilizar a política. Ela disse: "Se ele não cortar os juros, o povo americano continuará sofrendo". Ela ressaltou que as empresas estão investindo trilhões na economia e precisam de dinheiro mais barato para aumentar sua força de trabalho.

"Não consigo entender por que ele está esperando", disse ela. "Ele conhece os dados, sabe a importância disso, e se for uma manobra política, é um absurdo. Ele precisa ir em frente e cortar essas taxas."

Dentro do Fed, nem todos estão em silêncio. Chris Waller, um dos governadores do Fed, apoiou um corte de 25 pontos-base já em julho. Em 28 de agosto, antes da divulgação do último relatório, Waller afirmou que os riscos para o mercado de trabalho estavam crescendo e que um corte neste mês poderia ajudar a evitar maiores danos.

Ele disse que o Fed ainda não estava atrasado, mas precisava agir antes que a situação piorasse. Embora os dados de emprego tenham sido decepcionantes, alguns economistas ainda veem limites. Bradley Saunders, da Capital Economics, disse que um corte maior, de 50 pontos-base, era improvável.

"Embora o fraco ganho de 22.000 nas folhas de pagamento não agrícolas em agosto confirme o que já parecia um corte de taxa acertado na reunião do FOMC deste mês, o aumento limitado na taxa de desemprego para 4,3% conterá os pedidos por um movimento maior de 50 pontos-base", disse Saunders.

O ganho de 22.000 empregos está agora abaixo do que os economistas chamam de taxa de equilíbrio, a quantidade de empregos necessária a cada mês apenas para acompanhar o crescimento populacional. Esse número costumava ser superior a 100.000, mas caiu recentemente. A menor imigração e a redução de empregos disponíveis reduziram esse número.

No início desta semana, odent do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, afirmou que a economia pode agora precisar de apenas 30.000 a 80.000 empregos por mês para sustentar o crescimento populacional, e não dos antigos mais de 100.000. Isso muda a forma como o Fed pode avaliar os ganhos de emprego no futuro.