Crenshaw, da SEC, critica orientação sobre apostas líquidas por considerá-la desalinhada com a realidade

Cryptopolitan6 de ago de 2025 às 00:49

Em uma declaração mordaz na terça-feira, a comissária da SEC, Caroline Crenshaw, criticou duramente a nova orientação de apostas líquidas da agência, acusando a Divisão de Finanças Corporativas de construir "uma parede instável de suposições" que não reflete como o setor realmente opera.

A orientação declara que atividades de staking líquido não constituem transações com valores mobiliários. Isso significa que os participantes não seriam obrigados a registrar tais atividades na SEC. Essa medida poderia aliviar a pressão regulatória sobre redes blockchain e plataformas DeFi

No entanto, Crenshaw acredita que essa interpretação é perigosamente enganosa. Crenshaw afirmou que a Declaração de Liquid Staking constrói uma suposição sobre a outra, criando o que ela descreveu como uma parede instável de fatos desconectados das realidades do setor.

Ela acrescentou que a orientação fornece pouca clareza, não tem base legal e reflete apenas as opiniões da equipe da SEC, não a posição oficial da Comissão.

Crenshaw criticou a orientação por elaborar "declaraçõesdefisobre como o staking de liquidez funciona" sem fornecer evidências ou abordar a diversidade de mecanismos de staking nos ecossistemas de blockchain. Ela alertou que a orientação não oferece uma direção significativa para as empresas que buscam manter a conformidade.

Orientação de apostas líquidas da SEC gera divisão

Mais cedo, a Divisão de Finanças Corporativas da SEC divulgou uma interpretação legal afirmando que o staking líquido — um sistema que permite aos usuários ganhar recompensas de staking enquanto ainda conseguem negociar ou mover seus tokens apostados — não é uma oferta de valores mobiliários.

Esse esclarecimento significa que plataformas que oferecem serviços de staking líquido podem não precisar se registrar na SEC de acordo com as leis de valores mobiliários atuais, o que pode abrir portas para uma maior inovação e adoção pelos usuários.

A postura representa uma continuação das medidas regulatórias pró-inovação implementadas no âmbito do Projeto Crypto da era Trump, que promovia abordagens regulatórias não intervencionistas em certos aspectos da criptoeconomia.

A comissária da SEC, Hester Peirce, também fez uma declaração após o comunicado da agência, alegando que a aposta líquida é semelhante a uma prática popular de deixar mercadorias com um agente que emite recibos em troca .

Peirce escreveu que a declaração da Divisão deixa claro que, em sua opinião, atividades de staking líquido vinculadas ao staking de protocolo não constituem oferta e venda de títulos.

Mas Crenshaw foi rápido em distanciar a Comissão dessa interpretação. Crenshaw afirmou que a orientação não tem força vinculativa e não representa o consenso da Comissão, nem presente nem futuro.

Ela argumentou que as conclusões jurídicas contidas no documento se baseiam inteiramente em suposições hipotéticas e limitadas. Se um produto de staking líquido diferir significativamente das suposições descritas, a isenção provavelmente não se aplicaria.

Comissário pede cautela entre os apostadores líquidos

O alerta de Crenshaw foi claro: não confie nesta orientação como um passe livre. Ela observou que qualquer entidade cujo programa de staking líquido difira de alguma forma da longa lista de premissas da Declaração de Staking Líquido deve tomar cuidado, enfatizando "caveat liquid staker" — uma expressão em latim que significa "que o staker líquido tome cuidado".

Ela enfatizou que entidades que operam no segmento de staking líquido ainda correm risco de serem punidas, especialmente porque a SEC continua sua repressão mais ampla às violações de valores mobiliários relacionadas a criptomoedas. Crenshaw há muito tempo expressa preocupações de que certos produtos e plataformas de criptomoedas estejam contornando as proteções aos investidores.

Seus comentários refletem uma fissura mais ampla na Comissão sobre como abordar os sistemas de dinheiro digital em rápida transformação. Alguns funcionários e comissários argumentam que o regime atual só precisa ser ajustado para se adaptar às criptomoedas; Crenshaw defende uma abordagem mais rigorosa e mais baseada em dados.

Ela argumentou que a regra não pode criar certeza regulatória com base em suposições não comprovadas. Alguns no mundo das criptomoedas expressaram um sentimento de esperança, ainda que cauteloso. Talvez o mais encorajador do ponto de vista regulatório seja o fato de que aqueles envolvidos em staking líquido viram o suficiente nessa declaração para ajudá-los a inovar sem se preocupar imediatamente com as consequências de uma repressão regulatória.

Ainda assim, a divergência de Crenshaw levantou suspeitas entre especialistas jurídicos, que disseram que a divergência, lida literalmente, significa que qualquer desvio dessas suposições nas orientações da equipe pode levar a uma ação de execução.

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