As guerras domésticas de preços aumentam os problemas de deflação econômica chinesa

As empresas chinesas, de cafeterias a fabricantes de veículos elétricos e promotores imobiliários, são acusados de correr para os mercados e depois reduzir os preços para se manter à tona, uma prática que tem economistas preocupados.

Um relatório da Natixis, mencionado pela CNBC , examinou 2.500 empresas de capital aberto na China. Ele descobriu que, enquanto as vendas de unidades subirem, os níveis de preço de queda estão minando receita geral, disse Alicia Garcia Herrero, economista-chefe da Ásia-Pacífico do banco, na sexta-feira.

"Na superfície, você está dominando, mas no fundo está pagando um preço alto para dominar", disse ela, alertando que as empresas não podem gerar receita suficiente para continuar.

Os números do governo indicam que, no primeiro semestre de 2025, os preços gerais do consumidor diminuíram 0,1% ano a ano, enquanto as taxas de portas de fábrica caíram 2,8%. Entre os 48 setores de fabricação traco KED, apenas sete aumentos registrados, contra quase metade das 37 categorias de bobagens de consumo.

Essa rivalidade feroz e muitas vezes improdutiva é conhecida na China como " involução ". Pequim até usou o termo em documentos de políticas, pedindo etapas para conter a tendência.

Embora essa corrida tenha tornado os gadgets de tecnologia e outros produtos mais baratos para muitos compradores, também levantou preocupações de que intermináveis cortes de preços poderiam forçar as empresas a demitir a equipe.

"Com a involução, a economia chinesa parece muito mais fria do que o crescimento da manchete sugere", disse Larry Hu, economista -chefe da China da Macquarie. As empresas A-Share aumentaram seu número de funcionários em apenas 1% em 2024, o ritmo de contratação mais lento de todos os tempos.

Segundo Hu, essa dinâmica carrega vantagens e desvantagens dentro do que Pequim dubra seu "Modelo da China".

Ele observou que grandes investimentos geralmente aceleram guerras de preços e baixos retornos dos investidores, mas essa concorrência feroz também pode impulsionar a melhoria do setor e aumentar a autoconfiança.

Pequim enfrenta uma nova crise de excesso de capacidade

Um exemplo proeminente aparece no segmento de veículos elétricos. Este ano, a BYD reduziu os preços dos adesivos perto de um terço, e o novo SUV de Xiaomi diminui o custo do modelo Y. de Tesla.

No setor de café, a Starbucks encontrou um crescimento limitado, mantendo seu leite alto a cerca de 30 yuan, enquanto os concorrentes do Luckin Coffee a Boutiques locais estão vendendo cervejas por até 9,9 yuan.

O padrão se estende à propriedade comercial. Os proprietários em Pequim, que aumentaram as taxas de arrendamento, sofreram um aumento nas unidades vazias, disse Rayman Zhang, chefe da JLL, Rayman Zhang, apontando para déficits de demanda em andamento e pouca esperança para uma recuperação de curto prazo.

Uma pesquisa da Reuters sugere que os dados oficiais com previsão de terça-feira mostrarão o PIB do segundo trimestre de 5,1% em relação ao ano anterior. É uma ligeira retração do aumento de 5,4% no primeiro trimestre, mas ainda está alinhado com a meta de crescimento de aproximadamente 5% de Beijing para 2025.

No entanto, é provável que as condições se deteriorem na segunda metade, alertaram Jianwei Xu, economista sênior da Natixis da Grande China. "Os lucros, especialmente na fabricação, ainda estão diminuindo", disse ele, acrescentando que as famílias podem sentir mais estresse à medida que os empregos se esforçam mais de encontrar.

A China já enfrentou uma sobrecapacidade semelhante antes.

Cerca de dez anos atrás, as indústrias de commodities lideradas pelo estado enfrentaram desafios comparáveis. A situação de hoje é agravada por uma presença de estado reduzida, deixando os reguladores com menos alavancas para puxar.

Robin Xing, do Morgan Stanley, disse que, quando empresas privadas criam muita oferta, é mais difícil coordenar fusões e consolidação, mesmo com o apoio do governo. Seu grupo também alertou que a dívida pública que se aproximava de 100% do PIB poderia limitar a capacidade de Pequim para o estímulo fiscal principal.

Aumentando a demanda vista como a chave para a recuperação

As autoridades devem sustentar as políticas de apoio existentes em uma sessão do Politburo antes do final do mês. Em março, o teto de gap orçamentário para 2025 foi elevado para 4% do PIB de 3% no ano anterior.

Em 1º de julho, a mídia estatal informou que o President Xi Jinping pediu à Comissão de Assuntos Financeiros e Econômicos que prendessem a "competição com preço baixo e desordenado". Em sua revista Qiushi, no mesmo dia, o partido estabeleceu medidas para normalizar a conduta administrativa e alertou que a concorrência não controlada do mercado poderia prejudicar a estabilidade econômica.

Hu acrescentou que aumentar a demanda geral provavelmente será necessária para atender às metas do governo. A demanda do consumidor detronGer pode aliviar as guerras de preços entre fornecedores e empresas de tecnologia, mas as fábricas ainda precisarão de muito tempo para usar seu excesso de capacidade.

Analistas da Goldman Sachs observaram em 1º de julho que as disputas comerciais internacionais estão agravando o superávit doméstico da China. Caminhadas tarifárias de Washington e Bruxelas levaram as montadoras a mudar a produção para o exterior, o que pode criar inventários duplicados.

Sua previsão colocou a expansão em sete indústrias importantes, incluindo ar condicionado, módulos solares, baterias de lítio, veículos elétricos, semicondutores de energia, aço e máquinas de construção. Essas indústrias crescerão 0,5%a 14%, e cinco delas já produzirão mais do que a demanda global.

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