O dólar americano se divide do rendimento do tesouro

A conexão apertada entre o rendimento do Dollar e o Tesouro dos EUA quebrou pela primeira vez em anos, e os investidores não os encolhem.

Desde o início de abril de 2025, quando o President Donald Trump introduziu suas novas tarifas do "Dia da Libertação", o rendimento de 10 anos aumentou de 4,16% para 4,42%, mas o dólar não se seguiu, caiu, perdendo 4,7% contra uma cesta de outras moedas importantes.

Esse tipo de deslocamento não é visto desde meados de 2022, e está forçando os comerciantes e os fundos a repensar como eles se protegem contra a volatilidade.

Segundo o Financial Times , o padrão usual era simples: o aumento do rendimento significava a tron dos EUA, que trouxe capital estrangeiro e aumentou o dólar. Mas agora, essa história não se mantém. Os investidores estão questionando a razão por trás do rendimento crescente, e não é confiança. É preocupação.

Preocupações sobre defiexplosivos, uma classificação de crédito rebaixada, ataques ao Fed e formulação de políticas imprevisíveis estão transformando o que deve ser um sinal de força em um sinal de alerta.

Trump pressiona Powell enquanto os temores da dívida nos atingem credibilidade

As políticas de Donald Trump estão dirigindo esse intervalo. Sua conta de impostos pode ter passado, mas causou danos. Ele acrescentou ao defiCit, e Moody's não ficou impressionado. Ele rebaixou a classificação de crédito dos EUA, algo que acrescentou mais pressão aos preços dos títulos.

O custo de garantir a dívida dos EUA contra a inadimplência está agora no mesmo nível que a Grécia e a Itália, dois países que ninguém quer ser comparado financeiramente.

Oh, mas Trump não parou por aí. Ele convocou do Federal Reserve, Jay Powell, para a Casa Branca apenas nesta sexta-feira e mentiu que lhe disse que não cortou as taxas era um "erro", enquanto o comunicado de Powell dizia que ele nem deixou a conversa ir lá.

Ainda assim, essa reunião abalou os investidores, especialmente por causa do que Michael de Pass, explicou o chefe de negociação de taxas da Citadel Securities: a força do dólar sempre veio da confiança nas instituições americanas. 

"O estado de direito, a independência do banco central e a política previsível - esses são os componentes que criam o dólar como a moeda de reserva". Mas agora, ele acrescentou: "Uma grande preocupação para os mercados agora é se estamos se afastando da credibilidade institucional do dólar".

Essa perda de confiança está sendo refletida em todos os lugares. do UBS, Shahab Jalinoos, explicou que, quando os rendimentos aumentam pelas razões certas - como o crescimento do tron -, na trac TS Capital. Mas quando elas se levantam porque as pessoas estão preocupadas com o risco, isso causa saídas.

"Se os rendimentos estão subindo porque a dívida dos EUA é mais arriscada, devido a preocupações fiscais e incerteza política, ao mesmo tempo o dólar pode enfraquecer", disse Shahab. E é exatamente isso que está acontecendo.

Os investidores se protege contra o dólar, recorrem a ouro e moedas seguras

O detalhamento atual também está reformulando a estratégia do portfólio em todos os lugares. Andreas Koenig, chefe de FX global da Amundi, disse que isso é um problema para as pessoas que dependiam do dólar para equilibrar seus portfólios. "Quando o dólar é um fator de equilíbrio, você tem um portfólio estável. Se de repente o dólar está correlacionado, aumenta o risco". Essa frase está sendo repetida em todos os andares comerciais agora.

Os analistas do Goldman Sachs disseram em uma sexta -feira que a combinação incomum de um dólar mais fraco, rendimentos mais altos e o declínio dos preços do patrimônio líquido estão prejudicando as duas principais ferramentas usadas para proteger a volatilidade. Com todos os três agora se movendo na direção errada, os portfólios ficam mais expostos.

Fundos e gerentes de ativos estão respondendo rapidamente. Muitos agora estão protegendo suas posições em dólares de maneira mais agressiva, e alguns estão diminuindo completamente a moeda. 

Os Jalinoos, da UBS, alertaram: "Quanto mais incerteza política existe, maior a probabilidade de os investidores aumentarem seus índices de hedge". E quando as taxas de hedge aumentam em toda a pilha enorme de ativos denominados em dólares, "você está falando de muitos bilhões de dólares em vendas [o dólar americano]", acrescentou.

Essa corrida para Hedge já está sendo refletida nas posições do mercado. O Goldman Sachs disse que a melhor estratégia agora é esperar francos adicionais, especialmente contra o euro, iene e franco suíço - as moedas que todos ganharam nas últimas semanas.

Eles também recomendaram uma posição aumentada em ouro, dizendo que a situação atual "cria comotronpara alguma alocação ao ouro".

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