O Japão corta a emissão de títulos super longos, à medida que produzem picos e os medos fiscais pioram

O Japão está procurando reduzir quantos títulos governamentais super longos emite este ano, à medida que a pressão aumenta com o aumento do rendimento e a crescente ansiedade sobre a dívida do país.

A decisão está sendo pesada pelo Ministério das Finanças, segundo a Reuters , e provavelmente será finalizada em junho, após negociações com os participantes do mercado.

Esse possível redução de vínculos com os vencimentos mais longos-especificamente de 20, 30 e 40 anos de títulos do governo japonês (JGBs)-depois da demanda caíram acentuadamente e os rendimentos aumentaram para o máximo de vários anos.

Compradores tradicionais como seguradoras de vida começaram a recuar, enquanto os investidores globais ficaram cautelosos à medida que a enorme dívida pública do Japão levanta questões sobre a sustentabilidade a longo prazo.

Os rendimentos de títulos caem à medida que o mercado reage a possíveis cortes

O mercado respondeu rápido. O rendimento JGB de 30 anos caiu 12,5 pontos base, para 2,91%, atingindo seu nível mais baixo desde 14 de maio. Ao mesmo tempo, o rendimento de 10 anos de referência caiu 5 pontos base para 1,455%.

As notícias arrastaram o iene, que enfraqueceu 0,3% em relação ao dólar para 143.275. Até o Tesouro dos EUA se moveu, com o rendimento do tesouro de 30 anos caindo 7 pontos base para 4,963% no início da negociação de Londres.

As medidas nítidas começaram depois que o Ministério das Finanças enviou um questionário às instituições financeiras, perguntando quanta dívida super longa deve ser emitida pelo resto do ano fiscal. Os comerciantes viram isso como uma dica clara de que as autoridades desejam reduzir a extremidade longa da curva para acalmar a volatilidade e corresponder à fraca demanda.

Depois disso, o rendimento de 20 anos do Japão caiu 19,5 pontos base, para 2,31%, e os rendimentos de 40 anos caíram 25 pontos base, confirmando ainda mais o quão sensível o mercado se tornou.

Os efeitos também derramaram nos mercados de títulos dos EUA, onde o declínio nos rendimentos japoneses desencadeou uma onda global de compra, especialmente em títulos de datadas mais longas.

A emissão total de títulos do Japão permanecerá em 172,3 trilhões de ienes

Apesar dos possíveis cortes em títulos de longo prazo, o valor total da dívida que o Japão planeja emitir neste ano fiscal permanecerá o mesmo-172,3 trilhões de ienes, ou US $ 1,21 trilhão, até março de 2026. O que pode mudar é a composição.

Se o ministério aparecer vencimentos super longos, provavelmente venderá dívidas de termo mais curto. Isso pode incluir títulos de 2, 5 ou 10 anos, dependendo de onde a demanda é StronGer.

Analistas como Shier Lee Lim, Lead FX e Macro Strategist da Converra Singapore, acreditam que a mudança está sendo impulsionada pela pressão dos vigilantes de títulos - investidores que vendem dívidas para protestar contra o comportamento fiscal irresponsável.

"A mudança na estratégia de emissão é vista como uma resposta ao aumento da pressão dos vigilantes dos títulos - investidores que recuam contra políticas fiscais insustentáveis", disse Shier. "Embora o sentimento de curto prazo tenha melhorado, o aumento da dependência de emissão de menor porte pode levar a riscos mais altos de rolagem ao longo do tempo".

Esse risco é real. A troca de dívidas de longa datada por notas de curto prazo pode ajudar a diminuir os rendimentos atuais e os comerciantes calmos, mas também significa que o Japão terá que refinanciar sua dívida com mais frequência-e em condições possivelmente piores.

Por enquanto, o Ministério das Finanças não anunciou quanto de cada maturidade venderá. Essa decisão dependerá do resultado das reuniões de mercado de junho.

O que está claro é que a confiança no mercado de títulos do Japão foi instável. do Tesouro dos EUA de 30 anos subiram em direção a níveis não vistos desde 2007, pois as preocupações com a dívida atingiam mercados desenvolvidos.

O Banco Central do Japão também está sinalizando, pode reduzir suas grandes propriedades de JGBs, acrescentando ainda mais incerteza. Embora o Banco do Japão ainda não tenha agido, a conversa é suficiente para tornar os investidores desconfortáveis.

O medo é que, uma vez que o banco se afasta, não haverá demanda suficiente para apoiar vencimentos mais longos - especialmente com as seguradoras agora se afastando. Isso deixa o Ministério das Finanças com opções limitadas: enfrenta custos de empréstimos em ascensão ou ajustar o suprimento antes que piore.

Até agora, o governo está optando por agir. A questão é se esse ajuste será suficiente ou apenas uma correção temporária que leva a problemas maiores no futuro. Os investidores estarão assistindo à decisão de June de perto para ver se o Japão pode encontrar o equilíbrio entre a estabilidade do mercado e a sobrevivência fiscal.

Principais diferenças : os projetos de criptografia de ferramenta secreta usam para obter cobertura de mídia garantida