SEC ordenada a se explicar sobre o bloqueio do apelo da Coinbase por regras de criptografia

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) foi criticada por um tribunal federal de apelações, que exigiu que a agência justificasse sua decisão de bloquear a petição de 2022 da Coinbase para regulamentações criptográficas claras.

O Tribunal de Apelações do Terceiro Circuito dos EUA chamou a ação da SEC de “arbitrária e caprichosa”, sinalizando que o regulador pode ter mordido mais do que pode mastigar com sua postura agressiva contra a indústria de criptografia.

Paul Grewal, Diretor Jurídico da Coinbase, compartilhou a notícia, dizendo: “Acabamos de ganhar nossa petição de mandado de segurança no Terceiro Circuito”.

Acabamos de ganhar nossa petição de mandado de segurança no Terceiro Circuito. Repreendendo @SECGov por sua ordem negando nossa petição de regulamentação, o Tribunal considerou que "a ordem da SEC era conclusiva e insuficientemente fundamentada e, portanto, arbitrária e caprichosa, concedemos a petição da Coinbase...

-paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) 13 de janeiro de 2025

Ele destacou a repreensão do tribunal à negação “insuficientemente fundamentada” da petição da Coinbase pela SEC, acrescentando que o juiz Stephanos Bibas sinalizou preocupações constitucionais iminentes sobre as táticas de aplicação da SEC.

De acordo com Paul, a decisão envia uma mensagem tron : os reguladores não podem simplesmente fazer cumprir as leis sem fornecer antecipadamente regras claras.

Juízes chamam a SEC

A decisão do tribunal não chegou a forçar a SEC a elaborar regras específicas para criptomoedas, mas deixou claro que a agência deve uma explicação. A petição original da Coinbase buscava clareza sobre uma questão crucial: quando os ativos digitais se qualificam como títulos?

Sem uma orientação clara, as empresas de criptomoedas foram deixadas numa zona legal cinzenta, navegando em ações de fiscalização imprevisíveis em vez de regras estabelecidas.

O juiz Bibas, conhecido por suas decisões contundentes, criticou a dependência da agência na fiscalização sem orientação prévia, apontando que novas tecnologias como a criptografia apresentam riscos únicos que exigem regulamentação proativa – e não apenas penalidades retroativas.

Esta não é a primeira vez que a SEC é criticada pela forma como lida com a indústria de criptografia, mas o caso da Coinbase pode marcar um ponto de viragem.

Ao forçar a SEC a explicar o seu raciocínio, o tribunal exigiu essencialmente mais transparência da agência, que há muito sustenta que a maioria das criptomoedas, com exceção do Bitcoin , são títulos e, portanto, estão sob a sua jurisdição.

Coinbase luta em múltiplas frentes

Enquanto a Coinbase comemora esta vitória parcial, a empresa ainda está mergulhada em outra batalha legal com a SEC. No ano passado, a juíza Katherine Failla negou a moção da Coinbase para rejeitar o processo da SEC contra ela, preparando o terreno para uma disputa judicial de alto risco sobre se os tokens criptográficos listados na plataforma da Coinbase se qualificam como títulos.

A decisão de Failla apoiou-se fortemente no Teste Howey, um padrão legal de décadas usado para determinar se um ativo é um título. Ela rejeitou o argumento da Coinbase de que a criptografia deveria ser considerada uma “questão importante” de importância econômica, o que limitaria a autoridade da SEC.

Em vez disso, ela apoiou a afirmação da agência de que muitas das criptomoedas oferecidas na plataforma da Coinbase, como Solana , são trac de investimento.

No entanto, a decisão de Failla não foi o fim do caminho. Ela concedeu à Coinbase para interpor recurso de agravo, permitindo à empresa contestar sua decisão antes de um veredicto final.

Este apelo é importante porque poderia trac uma decisão defi sobre se os tokens criptográficos são títulos, potencialmente remodelando a forma como toda a indústria opera.

“Agradecemos a consideração cuidadosa do Tribunal”, disse Paul após a decisão. “Vamos para o Segundo Circuito.”

O apelo pode aumentar a complexidade. Embora alguns juízes, como Failla, pareçam apoiar os argumentos da SEC, outros recuaram. Por exemplo, o juiz que supervisionou o caso Ripple decidiu que nem todas as transações envolvendo XRP se qualificam como títulos.

A estratégia de aplicação da SEC tem sido uma fonte de frustração para a indústria criptográfica, que tem repetidamente pedido diretrizes claras. Sob o comando do presidente Gary Gensler, a agência intensificou sua repressão às empresas de criptografia, abrindo processos judiciais de alto perfil contra Ripple , Coinbase e outros grandes players.

Gensler argumentou que a maioria dos tokens criptográficos são títulos e que as empresas estão violando a lei ao não registrá-los na SEC.

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