O juiz Failla concede moção de apelação da Coinbase e interrompe o processo judicial com a SEC

A Coinbase acaba de obter uma rara vitória em sua batalha com a SEC. A juíza Katherine Polk Failla concedeu à exchange cripto um recurso de agravo, o que permite à empresa levar seu caso ao Tribunal de Apelações do Segundo Circuito.

O que isso significa? Isso significa que a Coinbase pode contestar as alegações da SEC de que está violando as leis federais de valores mobiliários ao administrar uma bolsa e uma corretora não registrada e ao vender títulos não registrados por meio de seu programa de staking. Por enquanto, o caso do tribunal distrital? Completamente em espera.

Esta decisão surge após meses de disputas jurídicas. A Coinbase está sob ataque, com a SEC acusando-a de executar operações que supostamente violam tanto o Securities Exchange Act de 1934 quanto o Securities Act de 1933.

Mas a Coinbase tem dito que sua plataforma não se enquadra nessas leis e agora eles têm a chance de levar seu caso a um tribunal superior.

Coinbase segue o manual jurídico da SEC

Uma decisão de março de 2024 do juiz Failla foi confusa para a Coinbase. Ela não acreditou em todos os argumentos da SEC, mas também não rejeitou tudo o que a Coinbase lhe pediu. A SEC tem defendido a alegação de que as operações da Coinbase, incluindo os seus serviços de staking, envolvem a venda de títulos não registados.

A Coinbase, porém, argumenta que esses serviços não atendem à defi legal de título, especialmente sob o infame teste de Howey – o mesmo teste que a SEC tem aplicado em todos os projetos de criptografia à vista.

Este apelo é um grande negócio. Se o Segundo Circuito ficar do lado da Coinbase, isso poderá mudar completamente a trajetória do caso. A própria juíza Failla admitiu que um recurso de instrumento poderia “avançar materialmente para a extinção definitiva do litígio”.

Apesar da vigorosa objeção de @SECGov , o juiz Failla CONCEDEU nosso pedido de licença para prosseguir com um recurso de agravo e suspendeu o litígio no tribunal distrital. Agradecemos a consideração cuidadosa do Tribunal. Vamos para o Segundo Circuito. pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF

-paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) 7 de janeiro de 2025

Tradução: este recurso poderia matar a maior parte do caso da SEC. A Coinbase afirma que 75% das reivindicações da SEC dependem de alegações vinculadas ao Securities Exchange Act. Se eles forem jogados fora, o que resta? Apenas a briga da SEC com o programa de staking da Coinbase.

Agora, por que o juiz Failla disse sim ao recurso? Porque arrastar isso no tribunal de primeira instância enquanto o Segundo Circuito já está lidando com casos semelhantes (como o de Ripple ) seria uma perda de tempo de todos. Ela ressaltou que as reivindicações da SEC envolvem questões complexas que merecem clareza – e rapidez.

SEC preocupa-se com apelos fragmentados

A SEC, é claro, não está entusiasmada. Eles têm argumentado que deixar o recurso da Coinbase agora poderia levar a uma confusão jurídica fragmentada. Eles estão preocupados com várias rodadas de litígio, especialmente se o Segundo Circuito devolver algumas reivindicações enquanto a Coinbase continua apelando de outras.

Mas o juiz Failla não via as coisas dessa forma. Ela chamou as preocupações da SEC de “não injustificadas”, mas disse que o potencial para uma reversão do Segundo Circuito supera quaisquer riscos de ineficiência.

E há também a Doutrina das Questões Principais, que a Coinbase tem acenado como uma bandeira. Este argumento jurídico afirma que as agências reguladoras como a SEC não podem criar regras económicas abrangentes sem autorização clara do Congresso.

A SEC acredita que a Coinbase ressuscitará esse argumento durante a apelação. O juiz Failla reconheceu a possibilidade, mas ignorou-a, enfatizando que a verdadeira questão aqui é obter clareza na legislação sobre valores mobiliários.

Caos de descoberta em espera por enquanto

Vamos falar sobre descoberta, a fase pré-julgamento onde ambos os lados reúnem provas. Foi um pesadelo. O juiz Failla já estendeu os prazos de descoberta duas vezes porque o processo tem sido muito complicado.

A SEC quer investigar os ecossistemas de 12 cripto-tokens mencionados em sua denúncia, mas isso está se transformando em um buraco negro logístico. A Coinbase argumentou que avançar com a descoberta enquanto o recurso está pendente seria um desperdício de recursos, e o juiz Failla concordou.

Mas o problema é o seguinte. Ao conceder o recurso e suspender o caso, o tribunal está basicamente fazendo uma pausa em uma tonelada de drama jurídico. O juiz Failla descreveu esta decisão como necessária para evitar “dificuldades” e manter um “equilíbrio equilibrado”.

Em termos simples, ela está dizendo que é melhor que todos esperem e vejam o que o Segundo Circuito decide antes de investir mais tempo e dinheiro nisso.

A SEC também não gostou disso. Tentaram argumentar que a decisão de Março de 2024 já tinha estreitado o âmbito do caso e que avançar não seria um fardo enorme. Mas a juíza Failla salientou que se o Segundo Circuito anular as suas decisões anteriores, poderá remodelar completamente o caso, tornando irrelevante qualquer descoberta feita agora.

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