Banco central da China prepara uma mudança total na política económica

O Banco Popular da China (PBoC) está a reescrever o seu manual, rompendo com décadas de política monetária rígida e controlada pelo Estado. Em 2025, está planejando um corte revolucionário na taxa de juros dos atuais 1,5%.

As autoridades estão supostamente a adoptar uma política monetária ortodoxa como a utilizada pela Reserva Federal e pelo Banco Central Europeu. Isto dará prioridade aos ajustamentos das taxas de juro como principal alavanca económica. O PBoC confirmou que a sua nova estratégia girará em torno da taxa de recompra reversa de sete dias.

Taxas de juro para liderar a transformação da China

A dependência do PBoC de múltiplas taxas de juro e de instruções directas aos bancos sobre a expansão dos empréstimos tem sido a sua assinatura. Isto permitiu a Pequim direcionar empréstimos para setores em expansão, como a indústria transformadora, a tecnologia e o imobiliário. Mas a pressão interna está a aumentar para a reforma.

As autoridades argumentam que os métodos antigos foram ultrapassados. Um funcionário do PBoC teria dito que o banco abandonaria os “objectivos quantitativos” para o crescimento dos empréstimos, passando para um sistema mais limpo e eficiente, centrado nas taxas de juro.

“Um momento apropriado” para o primeiro corte é esperado em 2025. É uma resposta directa a anos de dívida crescente e de excesso de capacidade em sectores como o do aço, que não só arrastaram a economia doméstica mas também causaram perturbações nos mercados globais.

As mudanças não serão fáceis. O choque de objectivos já está a criar fricção à medida que a economia da China enfrenta uma fase difícil. Em 2024, o PBoC deu tudo de si com o seu pacote de estímulo mais agressivo desde a pandemia. Cortou duas vezes a taxa de recompra reversa de sete dias e três vezes a taxa vinculada a hipotecas de cinco anos.

O objetivo era estabilizar o mercado imobiliário e atingir a meta de crescimento de 5% do dent Xi Jinping. Ainda não se sabe se esta aposta vai dar certo.

O yuan sofre um impacto enquanto os mercados oscilam

A moeda da China também está sob intensa pressão. O yuan onshore ultrapassou a marca crítica de 7,3 por dólar pela primeira vez desde o final de 2023.

Durante meses, Pequim lutou para defender o yuan, com o banco central a estabelecer taxas de referência diárias acima de 7,2 e os bancos estatais a vender dólares americanos a granel. Mas o esforço não resistiu aos crescentes problemas económicos.

Observadores do mercado dizem que o declínio do yuan era inevitável. A diferença entre os rendimentos das obrigações governamentais da China e os dos EUA continua a aumentar, tornando o yuan menos trac . A moeda caiu para 7,3174 no comércio onshore antes de se estabilizar ligeiramente, enquanto o comércio offshore registou um declínio semelhante.

A crise imobiliária da China, juntamente com as tensões comerciais com os EUA, abrandaram o crescimento. Entretanto, as ameaças tarifárias de Trump e a falta de uma recuperação dos mercados no final do ano aumentaram a pressão. A ausência de uma recuperação sazonal tradicional apenas ampliou as preocupações.

Mercados de ações tropeçam, rendimentos de títulos atingem o fundo do poço

Os mercados accionistas da China também estão a sofrer. O índice CSI 300 caiu 1,18% para fechar em 3.775,16, ampliando uma queda de 2,9% em relação à sessão anterior.

Os investidores estão nervosos, lutando para decifrar os sinais de Pequim em meio à volatilidade das negociações. Embora o índice Hang Seng de Hong Kong tenha subido modestos 0,42%, o sentimento geral permanece sombrio.

Os rendimentos estão atingindo mínimos históricos, com o rendimento dos títulos do governo de 10 anos caindo para 1,598% e o rendimento de 30 anos caindo para 1,819%. Em toda a Ásia , os mercados estão a reagir às pressões locais e globais. O índice Kospi da Coreia do Sul subiu 1,79% apesar do drama político em curso, enquanto o S&P/ASX 200 da Austrália ganhou 0,60%.

Entretanto, os mercados dos EUA abriram 2025 com o pé esquerdo. O Dow Jones, o Nasdaq e o S&P 500 registaram perdas, deixando os investidores sem a tão esperada “rali do Pai Natal”. E Bitcoin , que também caiu antes, está se mantendo estável acima de US$ 96 mil.

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