A recuperação Bitcoin depende da atividade do mercado à vista, à medida que os derivativos desaceleram

O último rali Bitcoin ganhando força desde outubro aconteceu com o domínio do comércio à vista, enquanto o comércio de derivativos desacelerou. A demanda recente do mercado mostrou interesse renovado em aberto, à medida que o BTC cresceu para mais de US$ 108.300, um novo recorde de preço.

Bitcoin (BTC) subiu para seu recorde de preço mais recente à medida que o sentimento do mercado mudou para o aumento da demanda spot. Os analistas observaram que, desde Outubro, as influências do mercado dependiam da negociação à vista, em vez de serem impulsionadas pelo mercado de derivados.

Durante as primeiras fases do mercado em alta, os juros em aberto sobre posições de derivados foram mais elevados, enquanto a negociação à vista e os fluxos para as bolsas foram lentos. No último trimestre de 2024, o BTC Fund Flow Ratio aumentou sua linha de base, sugerindo uma maior entrada de fundos de e para bolsas.

O índice de fluxo de fundos é uma métrica de transferências de BTC na rede em relação às transferências para bolsas. Um fluxo de câmbio mais ativo significa que o foco mudou para a negociação à vista.

No último trimestre de 2024, tanto a negociação de derivados como a negociação à vista aceleraram. No entanto, à medida que o ano chega ao fim, a atividade spot está a tornar-se mais dominante. A quantidade de contratos em aberto de derivativos para BTC nas principais bolsas centralizadas estagnou em cerca de US$ 33 bilhões, caindo ligeiramente em relação ao seu pico.

O mercado de derivativos BTC passa por ciclos de acumulação e liquidação de posições alavancadas. Esses ciclos muitas vezes impulsionam o preço para uma nova faixa, causando a liquidação de posições vendidas. Com o tempo, os juros mudam para acumulação adicional no mercado à vista.

Os ciclos de acumulação e liquidação de posições alavancadas estão acontecendo em níveis mais baixos, sem causar eventos de rebaixamento significativos. Ao mesmo tempo, os traders de BTC costumam usar o mercado à vista para obter ganhos de curto prazo e reacumular.

O comportamento das baleias comerciantes de curto prazo também vai contra o sentimento do varejo. Como o BTC é negociado acima de US$ 106.000, o varejo está em alta, enquanto o dinheiro inteligente se tornou baixista. No geral, o comportamento comercial mudou o índice de medo e ganância Bitcoin para o nível de “ganância extrema” em 87 pontos.

A demanda por reservas reais de BTC está aumentando

Está aumentando a demanda por possuir e controlar o BTC na forma de reservas de longo prazo. Em vez de posições alavancadas, as apostas no valor do BTC são feitas através do armazenamento de moedas que são acessíveis instantaneamente.

A demanda por moedas físicas e a negociação à vista levaram a um aumento no índice premium da Coinbase . O índice esteve no verde durante a maior parte do período dos últimos 30 dias.

O índice premium Coinbase está mostrando maior demanda por compras à vista de BTC no mercado de dólares americanos. O índice mede os preços do BTC na Coinbase em relação ao mercado Binance , sugerindo aumento da demanda por compras diretas.

A negociação à vista do BTC também expandiu a participação nas negociações do dólar americano. Mais de 21% de todos os volumes de BTC são em relação ao dólar americano, diminuindo o papel das stablecoins. Apesar da expansão das stablecoins, o mercado spot baseado em dólar indica uma mudança para direcionar a demanda por BTC.

BTC continua migrando para carteiras de baleias

As outras principais fontes de participação em BTC são os mineradores, que ainda possuem 1,9 milhão de moedas. A compra de ETF também está em andamento, retendo ainda mais moedas por meio da Coinbase Custody. A terceira maior fonte de demanda por BTC vem de compradores corporativos, que estão comprando BTC por meio de novas emissões de títulos. Esta fonte também é a maior mudança da propriedade fiduciária para a propriedade criptográfica, apostando no crescimento do BTC a longo prazo.

A demanda do ETF Bitcoin absorve a maior parte da pressão física de venda. À medida que grupos mais velhos de detentores obtêm lucros, o ETF Bitcoin absorve até 90% dessa pressão de venda. Mesmo as baleias em grande escala encontraram facilmente liquidez no mercado.

A demanda da MicroStrategy, MARA Holdings e outros compradores corporativos também representa um dreno significativo nas moedas disponíveis. A demanda supera em muito a produção diária de BTC de apenas 450 novas moedas. Espera-se que as condições atuais com transferências reais de moedas para carteiras de baleias ainda maiores criem uma crise de oferta.

Com base no gráfico Rainbow , o BTC ainda está na zona de acumulação e possivelmente longe do topo do ciclo. Os próximos níveis potenciais mostram o BTC testando US$ 110.000 e um pico acima de US$ 125.000. Ao mesmo tempo, as posições longas na faixa de US$ 102.000 sugerem que os ataques de liquidação podem levar a uma redução no curto prazo.

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