A Reserva Federal está num ponto de ruptura – Como será o cenário de taxas para 2025?

Os cortes reduziriam a principal taxa de referência do banco central para um intervalo de 4,25% a 4,50%, marcando uma redução acumulada de um ponto percentual desde Setembro. Paralelamente a esta medida, espera-se que a Fed reduza as suas projeções para o número de cortes nas taxas em 2025.

O corte das taxas do Federal Reserve em 2024

De acordo com um relatório de notícias recente do Yahoo, os investidores estão de olho no “gráfico de pontos” trimestral do Fed, um gráfico onde cada funcionário do Federal Reserve projeta a direção futura da taxa de fundos federais. Esta ferramenta ajuda os empresários a trac a posição da política monetária do Fed e a compreender o pensamento do banco central.

Em Setembro, o gráfico de pontos mostrou que a Fed esperava reduzir as taxas mais duas vezes em 2024, seguidas de quatro cortes adicionais em 2025. No entanto, os dados recentes sobre a inflação e os comentários cautelosos dos responsáveis ​​levaram alguns a questionar a viabilidade destas projecções.

Estas incertezas são amplificadas pelo possível impacto das novas políticas governamentais sob a próxima administração Trump, o que complicará o processo de tomada de decisão da Fed.

Loretta Mester, ex dent do Fed de Cleveland, disse ao Yahoo Finance que a previsão de quatro cortes em 2025 pode precisar ser revisada. Mester sugeriu que é provável uma “desaceleração” do ritmo de redução das taxas no próximo ano, com dois ou três cortes parecendo mais realistas. Esta mudança está a ser debatida, uma vez que alguns economistas acreditam que a Fed ainda irá aderir ao seu plano original.

“A história geral é que eles ainda esperam que a inflação caia”, disse Luke Tilley, economista-chefe do Wilmington Trust. Tilley acredita que a estimativa mediana para 2025 permanecerá em quatro cortes nas taxas, argumentando que as autoridades do Fed continuam a ver as taxas como restritivas e ainda antecipam que a inflação irá moderar.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, permitiu espaço para uma abordagem mais cautelosa, se necessário. No início de Dezembro, Powell observou que “podemos dar-nos ao luxo de ser um pouco mais cautelosos” à luz das condições económicas mais tron do que o esperado.

Os comentários de Powell sugerem que, embora seja provável que a Fed continue com um ritmo comedido, está preparada para adaptar a sua posição com base em dados emergentes.

Inflação e resiliência do mercado de trabalho testam as projeções do Fed para 2025

O potencial para uma revisão das perspetivas políticas da Fed para 2025 é largamente influenciado por dois desenvolvimentos no final de 2024. Em primeiro lugar, o mercado de trabalho não mostrou sinais significativos de enfraquecimento, continuando a apoiar os gastos dos consumidores e o crescimento económico. Em segundo lugar, a inflação revelou-se mais persistente do que muitos esperavam, não conseguindo mostrar sinais consistentes de abrandamento em direcção ao objectivo de 2% da Fed.

Os últimos dados de inflação divulgados pelo Bureau of Labor Statistics mostraram um aumento de 2,7% no Índice de Preços ao Consumidor (IPC) em novembro, ligeiramente acima do ganho de 2,6% de outubro em relação ao ano anterior.

O núcleo do IPC, que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia, aumentou 3,3% pelo quarto mês consecutivo. Os preços grossistas também subiram mais do que o previsto em Novembro, sugerindo que as pressões inflacionistas ainda não foram totalmente atenuadas.

Apesar destas leituras inflacionistas, os mercados estão a apostar fortemente num corte nas taxas esta semana, com os traders a atribuir agora uma probabilidade de 95% a uma redução de 25 pontos base. Muitos esperam que a previsão da Reserva Federal para 2025 permaneça praticamente inalterada, apesar dos recentes dados de inflação.

Tilley, do Wilmington Trust, afirma que a Fed manterá a sua projecção de quatro cortes em 2025. Ele acredita que o banco central se concentrará na volatilidade do mercado de trabalho, ao mesmo tempo que terá em conta as tendências recentes da inflação.

Tilley continua particularmente preocupado com o mercado de trabalho, onde o crescimento do emprego no sector privado abrandou significativamente. Ele prevê que a criação de empregos cairá para uma média de 100 mil postos de trabalho por mês nos próximos meses, o que ele vê como um risco potencial para a economia em geral.

O gestor da carteira de títulos do Wilmington Trust, Wilmer Stith, também acredita que o Fed continuará com o seu plano original para 2025. Stith antecipa que Powell irá destacar o progresso feito no combate à inflação, particularmente no que diz respeito aos preços dos abrigos e outros componentes do IPC.

Stith vê um corte de 25 pontos base na taxa como quase certo esta semana e espera que Powell enfatize que o Federal Reserve está se aproximando de sua meta de inflação.

Autoridades do Fed continuam divididas sobre as perspectivas para 2025

O dent do Fed de Richmond, Tom Barkin, expressou otimismo sobre as perspectivas de inflação, sugerindo que a inflação continuará a diminuir em 2025. Barkin atribuiu as recentes leituras de núcleo estável da inflação a duras comparações ano a ano e espera que os dados de inflação no início de 2025 pareçam mais favoráveis. devido aos números base mais elevados do ano anterior.

Da mesma forma, o dent do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, destacou a queda significativa da inflação desde que atingiu o pico de 9% em 2022, o nível mais alto em quatro décadas. Goolsbee continua dent de que a Fed atingirá o seu objectivo de 2% ao longo do tempo, reforçando o compromisso da Fed em devolver a inflação a níveis sustentáveis.

No entanto, Mester está menos optimista em relação a 2025, alertando que os recentes dados de inflação e potenciais mudanças na política fiscal poderão forçar a Fed a reconsiderar os seus planos de redução das taxas.

“Penso que será necessário repensar como será esse caminho político apropriado no próximo ano”, observou Mester.

Embora Mester espere um corte nas taxas esta semana, ela antecipa uma pausa em Janeiro, uma vez que a Reserva Federal provavelmente reavaliará o cenário económico rumo a 2025. O actual ambiente económico apresenta um delicado acto de equilíbrio para a Reserva Federal: deve navegar pela inflação obstinada enquanto evitando desencadear uma recessão, dados os sinais contraditórios do mercado de trabalho.

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