Bolsa de Valores de Londres sendo descartada à taxa mais alta desde a Grande Recessão

A Bolsa de Valores de Londres (LSE) está a assistir à sua reputação desmoronar à medida que as empresas a abandonam mais rapidamente do que em qualquer momento desde a crise financeira de 2008, conhecida como “A Grande Recessão”.

Os números são chocantes: 88 empresas retiraram a sua listagem ou transferiram a sua cotação principal para fora de Londres em 2024, restando apenas 18 recém-chegados para preencher a lacuna. Eles estão correndo em direção ao que consideram pastagens mais verdes em Nova York.

Apesar das intermináveis ​​promessas, reformas e campanhas de marketing do governo do Reino Unido, dos reguladores e da própria LSE, nada conseguiu conter a maré.

Empresas do FTSE 100 lideram a saída de Londres

Os grandes players do índice FTSE 100, as joias da coroa de Londres, estão entre os desertores. Desde 2020, seis empresas de peso deram o salto para Nova Iorque, levando consigo as suas avaliações de mercado combinadas – no valor de quase 280 mil milhões de libras. Para colocar isso em perspectiva, isso representa cerca de 14% da capitalização de mercado total do FTSE 100 em apenas quatro anos.

O último desertor? Ashtead, uma gigante de aluguel de equipamentos avaliada em £ 23 bilhões. Seu conselho está farto dos mercados lentos de Londres e vê um futuro melhor em Nova York. Ela se junta a empresas como o gigante do jogo Flutter, avaliado em £ 39 bilhões, e o colosso de materiais de construção CRH, que possui uma avaliação de £ 55 bilhões. Ambos abandonaram o barco nos últimos 18 meses, citando melhor liquidez e um grupo mais profundo de investidores nos EUA.

As razões por trás desta fuga corporativa não são exatamente um mistério. A liquidez é rei e os mercados dos EUA oferecem-na em abundância. As empresas que transferem as suas listagens primárias para Nova Iorque são atraídas por um grupo maior de investidores e por volumes de negociação mais elevados.

A Goldman Sachs salientou no ano passado que a diferença entre as avaliações das empresas cotadas nos EUA e das empresas cotadas no Reino Unido está a aumentar. O FTSE 100, dominado por setores da velha economia, como energia e mineração, ganhou respeitáveis ​​8% este ano.

Mas compare isso com o S&P 500, de alta tecnologia, nos EUA, que subiu impressionantes 27%. Para as empresas em rápido crescimento e os seus investidores, a escolha é clara.

Reformas de Londres: muito pouco, muito tarde

O governo do Reino Unido tentou consertar o navio que estava afundando com uma série de reformas. As mudanças nas regras previdenciárias e nos regulamentos de listagem deveriam tornar a LSE mais competitiva. David Schwimmer, presidente-executivo da LSE, afirmou certa vez que a noção de avaliações mais elevadas nos EUA era um “mito”.

Sharon Bell, estrategista do Goldman Sachs, disse que as empresas que buscam avaliações mais altas se sentem forçadas a deixar Londres pela falta de interesse dos investidores nacionais. Um CEO do FTSE 100 classificou a decisão da Ashtead de se mudar de “muito triste”.

O governo gosta de apresentar exemplos de “confiança” nos mercados de capitais do Reino Unido, como a próxima cotação em Londres do Canal , um operador francês de televisão paga que deverá ser avaliado em mais de 6 mil milhões de euros. Mas uma listagem não resolve um problema sistêmico. Mesmo os executivos de nível médio do FTSE 250 estão céticos.

E depois há o ângulo político. A retórica “América Primeiro” dos líderes dos EUA apenas acrescenta mais impulso à migração corporativa.

Um mercado em crise ou uma oportunidade para a criptografia?

Enquanto isso, a LSE tentou se reinventar como um centro para entusiastas da criptografia. Em maio de 2024, introduziu notas criptografadas negociadas em bolsa (ETNs), oferecendo aos investidores institucionais exposição ao Bitcoin e Ethereum sem deter diretamente os ativos. É uma decisão ousada, mas não fez muito para compensar o declínio mais amplo do mercado.

Os ETNs são lastreados fisicamente, o que significa que o Bitcoin e Ethereum subjacentes são mantidos com segurança, principalmente em armazenamento refrigerado. Os instrumentos destinam-se a investidores profissionais, uma vez que os comerciantes retalhistas permanecem excluídos das regras da FCA.

Desde o seu lançamento, eles tiveram resultados mistos. Bitcoin está se mantendo estável em torno de £ 60.000, enquanto Ethereum é negociado em cerca de £ 4.000. Mas a criptografia não é uma solução mágica para os problemas da LSE. Mesmo enquanto gira para novas classes de activos, o mercado de acções tradicional da bolsa continua a encolher.

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