Dívida mundial total atinge recorde de US$ 323 trilhões no terceiro trimestre

A dívida global atingiu um valor devastador de 323 biliões de dólares no terceiro trimestre de 2024. Isso representa 12 biliões de dólares a mais do que onde começámos o ano.

Nas últimas duas décadas, a dívida global total triplicou, colocando os números actuais em perspectiva. A dívida em relação ao PIB situa-se agora em 326%, superior aos níveis pré-pandemia, e não mostra sinais de abrandamento.

Os mercados emergentes suportam 105 biliões de dólares desta dívida ou 245% do seu PIB. Estes são níveis quase recordes, deixando as economias com espaço limitado para dar prioridade a qualquer coisa que não seja a sobrevivência. O pagamento da dívida está a consumir dinheiro que deveria ser gasto em saúde, educação e infra-estruturas.

Países pobres, sistemas quebrados

As instituições multilaterais estão a tornar-se a única tábua de salvação para as nações em dificuldades, segundo Indermit Gill, economista-chefe do Banco Mundial. “Em países pobres altamente endividados, os bancos multilaterais de desenvolvimento actuam agora como credores de última instância, um papel para o qual não foram concebidos”, afirmou.

Acrescentou que os sistemas financeiros estão tão falidos que o dinheiro sai das economias pobres quando estas necessitam desesperadamente de fluxos para sobreviver.

A situação é sombria. Estudos anteriores do FMI destacam como a política orçamental a nível mundial está a inclinar-se para gastos mais elevados. Os governos estão sob pressão para atribuir mais dinheiro ao envelhecimento da população, aos cuidados de saúde, à adaptação climática e às despesas militares – tudo isto enquanto a dívida continua a aumentar.

As tensões geopolíticas também não estão a ajudar, à medida que se acumulam as exigências de defesa e segurança energética. Mas há mais más notícias: as previsões da dívida estão notoriamente erradas. Os dados históricos do FMI mostram que os rácios dívida/PIB normalmente excedem as projecções em 10 pontos percentuais no prazo de cinco anos.

Então, quais são as projeções que estão sendo feitas agora? Leve-os com cautela. A situação poderia facilmente ser pior do que está no papel. Na verdade, quase sempre é.

O Monitor Fiscal do FMI introduz um novo quadro de “dívida em risco”, com o objectivo de fornecer uma melhor imagem dos resultados futuros da dívida. Alerta de spoiler: os riscos são enormes. Se a situação correr mal – crescimento mais lento, falhas na política fiscal e incerteza crescente – a dívida pública global poderá atingir 115% do PIB dentro de três anos.

Isso é 20 pontos percentuais acima das projeções atuais. Os países também estão a ser pressionados por factores globais, como as repercussões da instabilidade política dos EUA, tornando ainda mais difícil gerir os custos dos empréstimos.

A ameaça oculta da dívida não contabilizada

A dívida não contabilizada, ou passivos não dent , é outro problema que pesa sobre as finanças públicas. Uma análise profunda de mais de 30 países mostra que 40% destes passivos resultam de empresas estatais e de outros riscos fiscais.

Em média, estas dívidas ocultas situam-se entre 1% e 1,5% do PIB, mas podem aumentar durante situações de tensão financeira. Esta é uma bomba-relógio para os países que já lutam para gerir as suas dívidas visíveis.

Aqui está o verdadeiro problema: os actuais ajustamentos fiscais não estão nem perto do que é necessário. De acordo com o FMI, os países pretendem um ajustamento médio de 1% do PIB ao longo de seis anos. Para estabilizar a dívida, precisariam de apertar a política fiscal em 3,8% do PIB.

Isso é quase quatro vezes o plano atual. Para gigantes económicos como a China e os EUA, o esforço necessário é ainda maior. Mas, ao contrário dos países mais pequenos, têm mais ferramentas e opções à sua disposição.

O custo real de consertar dívidas

Consertar dívidas não será barato. Cortar o investimento público pode parecer uma solução rápida, mas prejudica as perspectivas de crescimento a longo prazo. Por outro lado, a redução das transferências sociais deixa as populações vulneráveis ​​à mercê.

O FMI defende uma abordagem equilibrada, em que os países se concentrem em medidas favoráveis ​​ao crescimento, salvaguardando ao mesmo tempo as redes de segurança social.

Espera-se que as economias avançadas reformem os programas de benefícios e melhorem os sistemas fiscais. Entretanto, os mercados emergentes têm espaço para aumentar as receitas através do alargamento das bases tributárias e da melhoria da administração fiscal. Mas também precisam de manter os investimentos públicos para apoiar os objectivos de desenvolvimento.

O tempo também é importante. Os ajustamentos fiscais graduais são menos dolorosos e limitam as consequências económicas, enquanto movimentos abruptos podem causar perdas maciças de produção – até 40% mais do que medidas graduais. Ainda assim, os países que enfrentam elevados níveis de sobreendividamento podem não ter o luxo de ter tempo. Eles precisarão antecipar seus ajustes para evitar crises imediatas.

Os governos também precisam de limpar a sua actuação. Uma governação fiscal tron forte, uma melhor gestão do risco e estatísticas transparentes da dívida são fundamentais para reconstruir a confiança. Sem estas medidas, a confiança do público na política fiscal continuará a diminuir.

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