Wall Street supera os rivais globais mais uma vez, à medida que as ações dos EUA continuam subindo

Wall Street esmagou esta semana. Embora os mercados europeus e asiáticos mal conseguissem manter-se firmes, as ações dos EUA estavam a bater recordes, por não terem recebido o memorando sobre inflação e tarifas.

O S&P 500 ganhou 1,1% durante uma semana em que metade de Wall Street estava de férias e as últimas ameaças comerciais de Trump estavam nas manchetes. Não foi nem perto. O Stoxx 600 da Europa subiu apenas 0,4%, e o índice MSCI Asia Pacific teve um desempenho ligeiramente melhor, com 0,8%.

Os mercados americanos estão a circular em todo o resto do mundo e parecem destinados a continuar a fazê-lo. As ações de grande capitalização dos EUA estão prestes a encerrar o seu melhor ano face aos concorrentes globais desde 1997.

A máquina de empréstimos das empresas americanas está funcionando perfeitamente, mesmo com taxas de juros, e os day traders estão lucrando com tudo, desde ETFs alavancados até criptomoedas. É fascinante testemunhar.

Trump, tarifas e rendimentos do tesouro

Esta semana foi um caos geopolítico para nós, mas não o saberíamos olhando para o S&P 500. Trump anunciou a sua escolha para Secretário do Tesouro, deixando os investidores num frenesim de optimismo. Poucos dias depois, ele provocou mais volatilidade com novas ameaças de tarifas agressivas contra parceiros comerciais próximos dos EUA.

Entretanto, os dados de inflação relativos a Outubro foram positivos, mostrando que os preços subiram novamente. Alguma dessas coisas perturbou Wall Street? Nem um pouco.

O S&P 500 terminou a semana no verde, enquanto o Cboe Volatility Index (VIX) (o indicador do medo do mercado) caiu para o seu nível mais baixo em quatro meses. Os rendimentos do Tesouro despencaram, com o índice de referência de 10 anos caindo 22 pontos base.

Para contextualizar, as obrigações francesas tiveram uma semana difícil graças a mais um drama político, atingindo o maior diferencial de rendimento em relação às obrigações alemãs desde 2012. Os dados do EPFR do Barclays mostraram que, enquanto o dinheiro era investido nas ações dos EUA, a Europa e os mercados emergentes registaram saídas.

O iene japonês foi um raro ponto positivo, fortalecendo-se para além dos 150 em relação ao dólar pela primeira vez em mais de um mês. Os dados de inflação de Tóquio foram superiores ao esperado, com os preços básicos subindo em linha com as estimativas. Os traders apostam agora numa probabilidade de 60% de que o Banco do Japão aumente as taxas no próximo mês.

Isto é uma grande notícia para o Japão, mas não é suficiente para roubar o trovão de Wall Street. A China, entretanto, está lutando para acompanhar.

Mineradoras como a Anglo American Plc foram impulsionadas pela especulação de que Pequim poderia implementar novas medidas de estímulo, mas, no geral, os mercados asiáticos estão atrasados. Wall Street derrotou os mercados globais em 13 dos últimos 15 anos. Francamente, a Europa e a Ásia são apenas ruído de fundo neste momento.

A máquina de Wall Street

Por que Wall Street continua ganhando? Simples: a economia dos EUA é literalmente construída de forma diferente. Desde a pandemia, o crescimento americano ultrapassou qualquer outra nação desenvolvida.

As políticas de Trump – quer as ame ou odeie – estão focadas na promoção dos mercados internos. Os economistas estão a aumentar as suas previsões de crescimento para os EUA no próximo ano, ao mesmo tempo que reduzem as projecções para a Europa. Os números não mentem.

Ben Kumar, chefe de estratégia de ações da Seven Investment Management, explicou assim: “Você tem que possuir os EUA porque eles estão apenas fazendo algo diferente”.

Ele não está errado. O S&P 500 está repleto de empresas que imprimem dinheiro como se fosse um hobby. Gigantes da tecnologia como Apple, Amazon e Microsoft estão liderando o ataque e o mercado os recompensa generosamente.

Para o UBS, tudo se resume a alavancagem operacional. Os EUA têm o nível mais baixo entre os principais mercados, o que significa que estão melhor posicionados para enfrentar uma desaceleração global.

Adicione potenciais reduções de impostos e desregulamentação à mistura e você terá uma receita para um domínio contínuo. “Os EUA deveriam beneficiar de Trump relativamente a outros lugares”, escreveram os estrategistas .

Os riscos ainda são reais

Claro, nem tudo é sol e arco-íris. As ameaças tarifárias de Trump poderão sair pela culatra espectacularmente se outros países retaliarem com as suas próprias barreiras comerciais. Adam Slater, da Oxford Economics, alertou que o optimismo do mercado poderá ser “prematuro” se isto se transformar numa guerra comercial total. Essa é uma preocupação válida, mas os investidores estão demasiado ocupados em obter lucros.

O Federal Reserve também está em jogo. A especulação sobre cortes nas taxas tem sido um dos principais impulsionadores dos ganhos deste ano, especialmente para ativos especulativos como as criptomoedas. Max Kettner, estrategista-chefe do HSBC Holdings, apontou os paralelos com 2019, quando as tensões comerciais estavam no auge, mas o Nasdaq estava em chamas. “Este ainda é um ciclo de corte. É uma configuração fantástica”, disse ele.

Ninguém sabe ao certo quanto tempo esta maré vai durar, mas Wall Street não dá sinais de abrandamento. Com 141 mil milhões de dólares a fluir para as ações dos EUA apenas este mês, o mercado está a disparar a todo vapor.

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