O Paradoxo Bitcoin : Nasceu para perturbar as finanças tradicionais, agora prosperando dentro delas

Bitcoin não foi criado para isso. Não era suposto que acabasse nas mãos de corretores de Wall Street, gestores de fundos de pensões ou câmaras de compensação multinacionais. O objetivo era derrubá-los.

Mas aqui estamos, em 2024, e Bitcoin está em US$ 93.000, mais que o dobro do valor de um ano atrás. Mas a ascensão do rei não se trata mais de libertação do sistema. É sobre prosperar dentro disso.

Há dois anos, o colapso da FTX e a queda acentuada nos preços das criptomoedas deixaram o futuro do Bitcoin por um fio. O aumento das taxas de juros, os escândalos e o que parecia ser um ceticismo sem fim empurraram Bitcoin para um canto.

Os reguladores sentiram cheiro de sangue. Os críticos chamaram isso de bolha. A grande visão do Bitcoin (transações peer-to-peer sem intermediários) parecia morta na água.

No entanto, aqui estamos. Wall Street está andando no trem Bitcoin com mais força do que nunca, transformando o que deveria ser a revolução financeira do século em apenas mais um item nos balanços patrimoniais.

O manual de Wall Street

A elite financeira sequestrou Bitcoin . O fundo negociado em bolsa (ETF) Bitcoin da BlackRock está acumulando bilhões em ativos. Os fundos de pensões do Reino Unido e os grandes gestores de activos da cidade de Londres estão a receber a sua parte na acção.

Bitcoin não é mais a arma preferida dos rebeldes. É um troféu para as mesmas instituições que foi construído para destruir.

Mas este não é um aceno de aprovação aos ideais do Bitcoin . É uma cash . Wall Street não se preocupa com a descentralização. Ele se preocupa com taxas. Bitcoin se tornou um produto. Está subordinada aos mesmos sistemas centralizados – como o Depository Trust & Clearing Corporation – que controlam quase todas as negociações de ações nos Estados Unidos.

Ironicamente, o movimento que gritava “abaixo os bancos” está agora a aproximar-se deles. Não é porque Bitcoin mudou. Ainda não tem valor intrínseco. Não produz renda. Seu preço ainda é impulsionado pela especulação do varejo. No entanto, os consultores financeiros estão a incentivar os clientes a incluí-lo em carteiras “modernas”.

O dent é alarmante. Os fundos de pensão estão se interessando pelo Bitcoin e os fiduciários sentem-se pressionados a seguir a multidão. Mesmo pequenas alocações de criptomoedas poderão ripple os portfólios institucionais na próxima crise do mercado.

Reguladores deixam a bola cair

E onde estão os cães de guarda? Em nenhum lugar coerente, isso é certo. Os reguladores ainda estão em dificuldades, com uma supervisão fragmentada e sem uma abordagem unificada aos riscos do Bitcoin . As agências avançam em direções diferentes, deixando lacunas suficientemente grandes para Wall Street passar por elas.

A falta de transparência nestes produtos financeiros não ajuda. Muitos investidores não têm ideia do que acontece aos seus activos quando as instituições os movimentam. E depois há a ameaça iminente de que a próxima administração dos EUA reverta as regulamentações. Um ambiente desregulamentador poderia fazer com que o FTX parecesse um pequeno soluço.

Imagine um mundo onde os participantes institucionais, livres de supervisão, empacotam Bitcoin em produtos financeiros complexos. No momento em que ocorrer a próxima queda da criptografia, esses produtos poderão estar em contas de aposentadoria e pensões. Não é uma questão de se, mas de quando as consequências se espalharão. Todos nós sabemos que isso sempre acontece.

Rehipoteca: a ameaça invisível do Bitcoin

Se o controle institucional sobre Bitcoin não fosse ruim o suficiente, aí vem a rehipoteca para piorar as coisas. Em termos simples, é aqui que o mesmo Bitcoin é dado como garantia para vários empréstimos. É como se um dólar fosse gasto dez vezes mais. O resultado? Um castelo de cartas.

A rehipoteca é uma bomba-relógio. Se um devedor entrar em incumprimento, cria-se um efeito dominó de obrigações que pode eliminar a liquidez em todo o mercado. A queda da criptografia em 2022 mostrou o quão devastadora essa prática pode ser. Muitas plataformas envolvidas em rehipotecas agressivas enfrentaram crises de liquidez, deixando os investidores desamparados.

Mas a verdadeira questão é que os investidores muitas vezes ficam no escuro. A maioria das plataformas de empréstimo criptográfico não divulga suas práticas de rehipoteca, deixando as pessoas sem noção dos riscos. E uma vez que Bitcoin rehipotecado é perdido – seja por má gestão ou hacking – ele desaparece para sempre.

Esta prática também suprime o preço do Bitcoin , inflacionando a sua oferta percebida. Em vez de ser escasso, Bitcoin começa a parecer que está em todo lugar, o que mexe com a dinâmica do mercado e com a confiança dos investidores.

A mentalidade orientada para o lucro de Wall Street deixa de lado os avanços tecnológicos em favor de ganhos de curto prazo. As startups, a espinha dorsal da inovação blockchain, estão sendo eliminadas. O que resta é um mercado que visa mais manter o status quo do que ultrapassar limites.

E depois há a volatilidade. A negociação de alta frequência e as estratégias algorítmicas, características da negociação institucional, amplificam as oscilações de preços. Os investidores de varejo em busca de estabilidade poderão ser afastados, deixando Bitcoin nas mãos de gigantes especulativos.

O que acontece a seguir depende de quem detém o poder. Mas uma coisa é certa. A alma do Bitcoin ficou em segundo plano em relação ao seu preço.