O fracasso dos democratas em relação à inflação foi uma aposta cara que saiu pela culatra nas urnas

Antes mesmo de Joe Biden pisar no Oval, a sua administração já tinha feito uma aposta de 1,9 biliões de dólares que defi a sua presidência – e não da forma como os democratas esperavam.

Com a tinta mal seca de um pacote de ajuda de 900 mil milhões de dólares aprovado por Trump, Biden e os seus conselheiros decidiram duplicar a aposta. O plano deles? O Plano de Resgate Americano (ARP), um pacote fiscal abrangente para tirar os EUA das garras da pandemia.

Foi ousado. Foi caro. E o tiro saiu pela culatra... espetacularmente.

O ARP injectou cash directamente nas famílias, expandiu o crédito fiscal infantil e canalizou 350 mil milhões de dólares para governos estaduais e locais. Os democratas pensaram que isto consolidaria o seu legado como o partido que salvou a economia.

Em vez disso, a inflação atingiu níveis que deixaram os eleitores furiosos. Em 2024, os preços ao consumidor dispararam 20% sob Biden, em comparação com apenas 8% durante o mandato de Trump. Os eleitores notaram. No dia da eleição, 40% deles disseram que a economia era o seu principal problema – e Trump venceu por uma vitória esmagadora.

Uma estratégia arriscada baseada no manual de Obama

A equipe de Biden não operava no vácuo. Muitos dos seus conselheiros serviram durante a administração Obama, que herdou uma crise financeira global em 2009. Naquela altura, a esquerda acreditava que a sua resposta era demasiado tímida.

Seguiram-se anos de fraco crescimento e elevado desemprego, deixando um sabor amargo. A lição que eles levaram adiante? Quando as taxas de juros estão baixas, gaste muito. Encha demais o copo, não encha demais.

No entanto, o momento de Biden não poderia ter sido pior. Bilhões em ajuda bipartidária à COVID já haviam inundado a economia. A onda de gastos de Trump, combinada com os fogos de artifício fiscais de Biden, colidiu com cadeias de abastecimento quebradas, escassez de mão de obra e crises globais.

A inflação explodiu, não apenas na América, mas em toda a Europa, Canadá e Austrália. Os democratas esperavam que os eleitores ultrapassassem as etiquetas de preços e se concentrassem no tron mercado de trabalho. Essa esperança morreu rapidamente.

Em vez de comemorar os ganhos salariais, os eleitores viram as contas dos alimentos duplicarem e os preços da gasolina subirem. Os democratas calcularam mal a única coisa que os eleitores nunca esquecem: quanto custa viver.

Os avisos de Manchin

O ARP não era uma coisa certa. A decisão foi aprovada por margens mínimas, exigindo que a vice- dent Kamala Harris desfizesse um empate de 50 a 50 no Senado.

Joe Manchin, o democrata mais conservador da Câmara, compartilhou suas dúvidas. Ele achava que US$ 1,9 trilhão era muito, muito cedo. Seus colegas discordaram, argumentando que qualquer coisa menos seria errar o alvo.

Manchin implorou a Biden que diminuísse o ritmo. “O país nem sequer digeriu os 900 mil milhões de dólares que acabámos de aprovar”, argumentou ele no Oval. Biden não se mexeu. “Tenho que fazer isso, Joe”, disse ele, deixando de lado as preocupações. Manchin finalmente cedeu, mas não foi silenciosamente.

Mais tarde, quando os conselheiros da Casa Branca tentaram tranquilizá-lo apontando para 17 laureados com o Nobel que afirmavam que a inflação seria temporária, Manchin explodiu. “Você tem 17 idiotas instruídos dizendo o que você quer ouvir”, disse ele.

A Casa Branca não estava apenas ignorando Manchin. Eles estavam ignorando Larry Summers, um economista de peso que também serviu no governo de Obama.

Summers alertou no início de 2021 que a inflação estava chegando e não seria nada agradável. Ele apontou para dent históricos: os democratas perderam feio nas eleições ligadas à inflação em 1968 e 1980. Qual é o seu conselho? Bombeie os freios. Mas é claro que os democratas não ouviram.

O mito transitório

Quando a inflação começou a aumentar na primavera de 2021, a administração Biden seguiu um único guião: isto é “transitório”. A Reserva Federal juntou-se ao coro, insistindo que os preços elevados eram temporários e estavam ligados à reabertura da economia.

Por alguns meses, a narrativa permaneceu. A inflação atingiu 7% em dezembro de 2021, mas as autoridades disseram que iria diminuir. Alerta de spoiler? Isso não aconteceu.

O caos na cadeia de abastecimento, alimentado por novas variantes da COVID e choques geopolíticos, piorou tudo. A Rússia invadiu a Ucrânia, elevando os preços da energia. A China bloqueou grandes cidades, desorganizando o comércio global.

A administração continuou a contar a história, mas quando a inflação se espalhou para além dos automóveis e das passagens aéreas, ninguém a acreditou. Nem os eleitores, nem os mercados, e certamente não os economistas.

O estímulo fiscal – aprovado tanto por Trump como por Biden – foi responsável por cerca de três pontos percentuais do aumento da inflação, de acordo com o Fed de São Francisco. Só o ARP adicionou 0,3 pontos percentuais anualmente em 2021 e 2022.

Embora esses números possam parecer mínimos, o seu impacto no mundo real foi devastador. Os americanos não se importavam com detalhes técnicos; eles se preocupavam com o aumento dos aluguéis e dos preços dos alimentos.

Os democratas também estavam de olho no Build Back Better (BBB), um pacote de US$ 3,5 trilhões que seria a joia da coroa econômica de Biden. Mas o clima político estava mudando. Reconhecer a inflação teria colocado em risco o BBB, por isso a administração dobrou a aposta na narrativa transitória.

Os progressistas exigiram mais gastos, argumentando que 3,5 biliões de dólares deveriam ser o piso e não o tecto. Em 2022, a Casa Branca estava em crise. Alguns conselheiros pressionaram pela redução das tarifas sobre as importações chinesas, argumentando que isso poderia reduzir os preços dos bens de uso diário. Afinal, as tarifas muitas vezes são repassadas aos consumidores.

Gene Sperling, conselheiro sênior de Biden, defendeu as ações do governo. Ele argumentou que o desempenho económico da América superou o dos seus pares. Mas os eleitores não se compararam à Alemanha ou ao Reino Unido. Eles estavam se comparando a 2019, quando os preços eram mais baixos e os orçamentos eram ainda mais esticados.

A inflação destruiu a administração Biden

Uma coisa é certa: a economia será sempre uma grande parte do sentimento dos eleitores. Esforços como libertar petróleo da reserva estratégica e limitar os preços da insulina chegaram demasiado tarde para mudar a percepção pública.

No verão de 2022, os conselheiros políticos de Biden pressionaram por um pivô de mensagens. Queriam que a administração declarasse vitória sobre a inflação após um único relatório moderado.

Os consultores económicos hesitaram, temendo que o tiro saísse pela culatra se a inflação disparasse no mês seguinte. Mas a Casa Branca hesitou e o momento passou.

Quando a inflação começou a esfriar, o estrago estava feito. Os eleitores não estavam pensando no ritmo da mudança; eles estavam pensando em quanto estavam pagando a mais em comparação com dois anos atrás. A relutância da administração em enfrentar frontalmente a inflação criou uma lacuna de credibilidade que não conseguiu colmatar.

Os últimos quatro anos foram uma aposta e os democratas perderam muito. Para Biden, foi um desastre que defi o legado.