Federal Reserve pronto para corte de taxas, afastando incertezas eleitorais

A Reserva Federal planeia um corte nas taxas de um quarto de ponto percentual na próxima semana, prosseguindo com uma mudança de política apesar dos fracos números do emprego em Outubro e da incerteza das eleições dent de terça-feira.

O banco central pretende aliviar a taxa dos fundos federais para 4,5-4,75%, um nível que as autoridades do Fed consideram que poderá equilibrar as preocupações com a inflação sem prejudicar o crescimento. Este corte de um quarto de ponto marca um regresso aos ajustamentos moderados das taxas após a redução de meio ponto em Setembro.

A próxima decisão sobre a taxa, marcada para dois dias após as eleições, poderá ser complicada por resultados desconhecidos da corrida dent , que poderá não ter resultados claros até lá.

No entanto, os responsáveis ​​da Fed sublinharam que a recente força económica e uma taxa de inflação controlada justificam uma flexibilização gradual, independentemente de factores políticos.

Estratégia do Fed para evitar a desaceleração econômica

O crescimento económico ainda é sólido, graças a gastos robustos dos consumidores e a um mercado de trabalho resiliente, apesar do decepcionante relatório sobre o emprego de Outubro.O PIB aumentou 2,8% no terceiro trimestre numa base anual, uma ligeira diminuição em relação às taxas de crescimento anteriores, mas ainda reflectindo uma expansão estável.

O relatório de empregos de sexta-feira adicionou apenas 12.000 vagas, o menor ganho durante a presidência de Joe Biden. De acordo com o Bureau of Labor Statistics, os recentes furacões no sudeste e as greves na Boeing e outras empresas distorceram estes números, com as greves por si só a cortarem 44.000 empregos em relação aos números da folha de pagamentos de Outubro.

A maioria dos analistas vê os dados do emprego de Outubro como um revés temporário, sem sinais de fraqueza sustentada. Os responsáveis ​​da Fed estão a pressionar no sentido de uma taxa de juro neutra que não estimule nem estanque o crescimento económico. Eles estão concentrados em atingir a meta de inflação de 2% sem perdas graves de empregos.

O índice de despesas de consumo pessoal (PCE), uma medida-chave da inflação, caiu para 2,1% em setembro. No entanto, o núcleo do PCE , que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia e é monitorizado de perto pela Fed, permanece mais elevado, em 2,7%.

Nas últimas semanas, os membros do Fed têm favorecido cortes graduais, apontando para a não necessidade de medidas drásticas como o corte de meio ponto percentual de Setembro. Esther George, que se aposentou como dent do Fed de Kansas City, explicou que:

“As pessoas têm tentado defi a palavra 'gradual'. São todas as outras reuniões? É toda reunião? Acho que agora é um código para não 50 [pontos básicos].”

George também observou que, embora a inflação tenha esfriado, ainda está oscilando em torno de 2,5-3%, e os riscos potenciais de alta podem aumentar.

De acordo com Seth Carpenter, economista-chefe global do Morgan Stanley e veterano do Fed, a inflação poderia “estagnar” acima de 2%, o que poderia levar o Fed a mais cortes, incluindo uma redução de um quarto de ponto em dezembro, até atingir cerca de 3,25%. “A inflação é realmente de primeira ordem aqui”, disse Carpenter. “Se as coisas não vão bem com a inflação, então os dados sobre o emprego são realmente importantes em termos de evitar um corte.”

Incerteza eleitoral paira sobre decisão do Fed

A próxima reunião do Fed acontece logo após a eleição dent dos EUA, com as autoridades agindo com cautela em meio a possíveis turbulências relacionadas às eleições. Donald Trump e Kamala Harris têm plataformas económicas fortemente contrastantes, o que poderá remodelar as perspectivas de inflação e crescimento.

Trump prometeu trazer de volta políticas comerciais protecionistas, reduzir os impostos corporativos e reforçar as regras de imigração, ao mesmo tempo que pressiona por mais influência sobre a Fed – uma medida que poderá abalar a independência da Fed. Harris , pelo contrário, defendeu a expansão dos programas sociais, financiados através da tributação dos ricos, assegurando ao mesmo tempo que a Fed permanece dent .

Os economistas acreditam que a agenda de Trump provavelmente alimentaria a inflação, enquanto a abordagem de Harris teria um impacto económico mais moderado. Contudo, a forma como estas políticas se materializarão depende do equilíbrio de poder no Congresso.

Eric Rosengren, ex dent do Fed de Boston, disse que não espera que o presidente do Fed, Jay Powell, estabeleça uma direção política de longo prazo na reunião da próxima semana. “Você não quer dar orientação se estiver bastante incerto sobre qual será o resultado”, disse ele.

A campanha eleitoral de Trump para 2024 permanece fixada na sua narrativa de “eleições roubadas” de 2020, sugerindo que ele poderá contestar os resultados se Harris vencer. Em 2020, Trump declarou vitória no início da noite eleitoral, explorando uma vantagem de “miragem vermelha” proveniente de votos presenciais antes da contagem das cédulas enviadas pelo correio, principalmente a favor de Biden.

O desafio de Trump continuou por dois meses e mais de 60 ações judiciais fracassadas antes de culminar no motim de 6 de janeiro no Capitólio. A sua estratégia para 2024 baseia-se nesta mesma narrativa.

Dois cenários possíveis na noite das eleições deixam os especialistas jurídicos nervosos. Uma vitória de Harris poderia desencadear uma guerra de informação destinada a impedir a sua certificação. Trump, se vitorioso, provavelmente reforçaria o seu controlo sobre o poder sem grandes desafios.

“Se Harris vencer, mesmo que por uma pequena margem, é muito improvável que se repita o dia 6 de janeiro”, diz Rosa Brooks, professora do Georgetown Law Center. “Desta vez, Trump não será dent , o processo de certificação é muito mais tron e Biden não tolerará a violência.”

Mesmo uma pequena vitória de Harris pode significar problemas, dadas as margens mínimas em estados-chave. Em 2020, Biden liderou por 6 milhões de votos, mas precisou de nove dias para o resultado final no Arizona e 16 dias na Geórgia. Margens estreitas este ano podem provocar contagens demoradas e desencadear recontagens em vários estados indecisos se a diferença for inferior a 0,5%.

Grupos conservadores alinhados com Trump, incluindo True the Vote, já estão a entrar comações judiciais contestando os procedimentos de votação e a elegibilidade dos eleitores, ultrapassando o ritmo dos litígios de 2020. Ian Bassin, chefe da Protect Democracy, observou que “a maioria destes processos são frívolos e não levam a lado nenhum, mas mostram que o jogo jurídico de Trump está muito melhor organizado desta vez”.

Os sistemas eleitorais dos EUA receberam reforços. O Congresso aprovou legislação há dois anos que torna mais difícil para os estados apresentarem eleitores alternativos, uma lacuna temida em 2020. Bassin observou: “É realmente difícil ver como as legislaturas republicanas poderiam conseguir isso”.

No entanto, há uma preocupação crescente sobre a potencial desordem pública alimentada pela desinformação, como vídeos falsos que mostram falsos preenchimentos de votos, o que poderia mobilizar milícias ou levar a ameaças de bomba que encerrariam assembleias de voto.

A abordagem cautelosa da Fed tem tudo a ver com salvaguardar a estabilidade. Rosengren destacou que as autoridades querem evitar dar orientações tron durante um período em que a incerteza está no auge. As tensões na noite eleitoral e as consequências de um resultado contestado poderão ripple na tomada de decisões do Fed, especialmente se os resultados permanecerem obscuros durante dias ou semanas.

Com os cortes nas taxas numa trajetória “gradual”, o objetivo da Fed é evitar medidas agressivas, a menos que a inflação suba novamente. Esta estratégia deixa aberta a possibilidade de mais cortes se a inflação diminuir ainda mais, mas garante que há espaço de manobra caso ela suba.