Xi e Putin podem estar perdendo a cabeça com a desdolarização

Xi Jinping e Vladimir Putin estão liderando esforços para derrubar o dólar americano.

Com a Rússia como actual presidente dos BRICS, e a cimeira de Kazan marcada para 22 de Outubro, ambos os líderes estão a pressionar para substituir o dólar no comércio global.

O grupo (originalmente Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul) será acompanhado por novos membros do Irã, Egito, Etiópia e Emirados Árabes Unidos.

O objetivo é aumentar a cooperação financeira e promover a utilização de moedas locais no comércio internacional. Mas sejamos honestos, eles podem estar atrapalhando.

O comércio entre a Rússia e a China aumentou. Em 2023, atingiu US$ 227 bilhões, um aumento de 25% em comparação com anos anteriores. Quase 90% desse comércio foi feito em rublos ou yuans.

Mas Xi, apesar do seu grande discurso, ainda está preso ao dólar em muitos aspectos. Cerca de 50% das reservas cambiais da China são mantidas em dólares americanos, o que torna bastante difícil realizar um esforço total de desdolarização.

A missão de desdolarização não está indo tão bem

Putin tem vindo a diversificar as reservas da Rússia, aumentando as suas participações em yuan. A China, porém, está jogando um jogo mais complicado.

A sua economia, de 18 biliões de dólares, supera a economia de 2 biliões de dólares da Rússia, o que torna toda esta questão da desdolarização mais arriscada para Pequim.

A dependência da China do mercado e dos investimentos americanos significa que a mudança para outras moedas não é tão fácil como o manual de Putin pode sugerir.

Os analistas alertam que as tácticas da Rússia podem não funcionar para a China a longo prazo e que adotá-las por atacado seria perigoso.

Xi também está tentando evitar ser esmagado pelas sanções dos EUA. Os rumores em Washington são de que os bancos chineses envolvidos em transações com a Rússia poderão em breve ser atingidos por sanções.

Temendo um cenário semelhante ao da Rússia, onde as sanções ripple o seu acesso aos mercados globais, a China está a tentar reduzir lentamente a sua exposição aos activos em dólares. Mas é um equilíbrio delicado. Um passo errado e Xi arrastará a economia para uma recessão.

Não é tão simples

O BRICS está explorando opções como a criação de uma moeda compartilhada ou a criação de um novo sistema de pagamentos que não dependa do SWIFT, que é a rede bancária global dominada pelos EUA.

Mas não prenda a respiração por qualquer mudança imediata. Porque sejamos realistas: as chances de os BRICS conseguirem uma moeda unificada em breve são mínimas ou nulas.

As diferenças económicas entre membros como a África do Sul e a China são enormes. Na verdade, a cimeira irá provavelmente centrar-se no fortalecimento da utilização da moeda local no comércio entre os países membros. Uma moeda comum, porém, provavelmente ainda é uma quimera.

Os países BRICS também visam o sector energético. A Arábia Saudita já começou a vender mais petróleo à China em renminbi em vez de dólares.

Isso é grande coisa, mas o problema é o seguinte. A mudança está a acontecer mais rapidamente com produtos petrolíferos não brutos. O petróleo bruto em si ainda é negociado principalmente em dólares, e isso não vai mudar da noite para o dia.

A liquidez e as práticas bem estabelecidas no comércio de petróleo tornam difícil desalojar o papel do dólar.

O 'Dólar Todo-Poderoso' não vai a lugar nenhum - ainda

O dólar ainda permanece como a principal moeda do mundo. A economia dos EUA representa 26% do PIB global e o tamanho da economia faz do dólar uma referência para os investidores internacionais.

A América também tem algo que nenhum outro país pode tocar. E isso é confiança. Os investidores globais vêem o dólar como uma aposta segura, especialmente quando surgem crises económicas ou geopolíticas.

Neste momento, o dólar é o rei do comércio global. As commodities como o petróleo ainda são cotadas principalmente em dólares. Há também a profunda liquidez dos mercados dos EUA, tornando mais fácil para os investidores comprar e vender activos em dólares.

Nenhuma outra moeda pode tocar o dólar nesta frente. Além disso, representa cerca de 64% das reservas externas globais, contra 49% em 2010.

Os títulos do Tesouro dos EUA são amplamente considerados os investimentos mais seguros do mundo. Nenhum outro país tem um mercado obrigacionista tão grande ou tão confiável como os EUA. É por isso que os governos estrangeiros se apegam a activos denominados em dólares. Simplificando, o dólar americano é um ato difícil de seguir.

O tabuleiro de xadrez geopolítico

É aqui que fica mais confuso. O domínio do USD permite que a América exerça um enorme poder geopolítico. A América pode atingir países com sanções que obstruam o acesso ao sistema financeiro baseado no dólar.

Nenhuma alternativa séria surgiu. O euro? Não, está muito dividido politicamente. O renminbi? Os rigorosos controlos de capitais da China tornam-na pouco trac para utilização global. Bitcoin ? Ainda não.

Mas, mais uma vez, os países membros têm prioridades diferentes, o que torna a acção colectiva complicada. Um verdadeiro afastamento do dólar poderia até desencadear uma retaliação económica por parte de Washington. Esse é um risco que os BRICS terão de avaliar cuidadosamente.

Este é o país mais poderoso do planeta. Putin provavelmente sabe melhor.

No final das contas, a desdolarização pode parecer uma ótima ideia no papel, mas e a execução? Bem, isso é uma outra história.