Decifrando a desinflação da América

O relatório do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de Setembro mostra desinflação na América, mas não é tão simples como parece. Vamos explicar para você.

A taxa de inflação global caiu para 2,4% em Setembro, uma pequena melhoria em relação aos 2,5% de Agosto. Excluindo os sectores voláteis como os alimentares e energéticos, o núcleo do IPC contou uma história diferente, subindo 3,3% no ano que terminou em Setembro.

Isso representa um ligeiro aumento em relação ao aumento de 3,2% de agosto, que já havia aumentado em relação a julho. O verdadeiro culpado por trás disso foi o mercado imobiliário.

Os custos de habitação caíram acentuadamente em Setembro, passando de 6,3% em Agosto para 2,7%. Isto era esperado, uma vez que as medidas privadas indicavam que a inflação dos aluguéis iria arrefecer.

Mas outras categorias estão agora a intervir para fazer subir a inflação. Os preços das tarifas aéreas e dos seguros automóveis subiram, e vários outros bens e serviços registaram ligeiros aumentos.

Tudo, desde consultas médicas a carros e até livros, aumentou.

A desinflação encontra surpresas

Enquanto a Reserva Federal arrefece a economia, aumentos inesperados de preços continuam a surgir. Mais alguns meses dessas leituras básicas e algumas pessoas podem começar a se preocupar.

É certo que o crescimento ainda está acima da tendência e os salários estão a subir sólidos 4%, pelo que a inflação poderá não diminuir tão rapidamente como alguns esperam. Mas nem tudo é ruim.

O crescimento mundial está a enfraquecer, as famílias poupam menos e as taxas de juro permanecem acima do nível neutro. Há também espaço para que os custos da habitação continuem a cair, o que poderá ajudar a aliviar a pressão inflacionista.

Apesar de tudo isto, os mercados mal reagiram. Os rendimentos do Tesouro de dois anos caíram durante o dia, o que significa que os investidores não esperam que este relatório de inflação leve a uma política monetária mais restritiva.

Bitcoin também não ficou impressionado. Mas o mercado de futuros ainda prevê um corte de 25 pontos base nas taxas de juro em Novembro, e não uma pausa como a maioria dos economistas acredita.

Preços e previsões

Os economistas insistem que todas as principais medidas de inflação abrandaram em Setembro. Tanto o índice de preços ao consumidor como a medida central, que exclui alimentos e energia, provavelmente subiram 0,1% e 0,2%, respectivamente, de acordo com uma pesquisa da Bloomberg.

Esses aumentos mensais ainda seriam um passo atrás em relação aos de agosto. Se os números estiverem alinhados com as previsões, a próxima decisão política do Fed provavelmente não será muito afetada.

Mesmo que o núcleo do IPC surpreenda pelo lado positivo, os economistas não acreditam que o relatório altere a visão do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) de que a inflação está numa tendência descendente.

Olhando mais profundamente para os bens, os economistas veem uma ligeira recuperação nos preços dos carros usados, após meses de queda. Isso é uma má notícia para os preços dos principais bens.

Tudo isto não terá um efeito importante na métrica de inflação favorita do Fed, o índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE).

Este índice tem estado cada vez mais próximo da meta de 2% do Fed. Os economistas do Morgan Stanley apontaram que os carros usados ​​constituem uma parcela menor da cesta do PCE em comparação com a cesta do IPC.