Gás na Europa subestima risco de interrupção em Ormuz; demanda da China mascara impacto, diz Goldman

Reuters6 de abr de 2026 às 11:53

6 Abr (Reuters) - Os preços do gás na Europa podem estar subestimando os riscos decorrentes das atuais interrupções no fornecimento de gás natural liquefeito (GNL) através do Estreito de Ormuz, com importações resilientes e demanda asiática fraca mascarando o impacto por enquanto, afirmou o Goldman Sachs em nota datada de 2 de abril.

Os mercados europeus de gás natural estão precificando um prêmio de risco menor do que o esperado, mesmo com cerca de 19% da oferta global de GNL (80 milhões de toneladas por ano) permanecendo interrompida através do Estreito de Ormuz, incluindo danos duradouros a parte da produção do Catar, afirmou o Goldman.
"Acreditamos que a principal razão para o prêmio de risco limitado observado nos preços do gás na Europa seja o fato de as importações europeias de GNL terem permanecido relativamente resilientes até o momento, com a maior parte do impacto negativo do choque de oferta se manifestando na redução das importações de GNL da Ásia, particularmente da China", diz a nota.
O banco observou que as importações de GNL para o noroeste da Europa em março superaram suas expectativas em 33 milhões de metros cúbicos por dia (1,2 bilhões de pés cúbicos por dia ou 9 milhões de toneladas por ano), impulsionado principalmente pelas importações líquidas de GNL da China.
O banco observou que a queda nas importações de GNL da China se deveu principalmente às condições climáticas e foi agravada pela elevada sensibilidade aos preços.
Com a expectativa de recuperação da demanda chinesa e os preços do GNL na Ásia acima dos preços na Europa, o Goldman Sachs prevê que as cargas serão cada vez mais direcionadas para a Ásia, o que pode restringir a oferta europeia.
O Goldman Sachs acrescentou que os preços atuais do gás não são sustentáveis num cenário de interrupção mais prolongada, com a perda diária de fluxos de GNL de Ormuz ainda próxima de 300 milhões de metros cúbicos por dia, "muito acima da perda nas importações de GNL da China, de 68 milhões de metros cúbicos por dia".
"Caso esse choque na oferta de GNL se mantenha na escala atual após abril, acreditamos que o mercado de gás exigirá uma redução mais ampla da demanda, o que provavelmente levará os preços do TTF a testarem uma faixa mais alta, de 75 a 100 EUR/MWh", observou o banco.

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