EXCLUSIVO-Fontes dizem que a aquisição da Gunvor pela administração avaliou o grupo comercial em cerca de US$ 5 bilhões.

Por Dmitry Zhdannikov

LONDRES, 19 Fev (Reuters) - A aquisição da empresa de comércio de commodities Gunvor pela administração avaliou o grupo em cerca de US$ 5 bilhões, de acordo com duas fontes e um cálculo da Reuters baseado no financiamento do negócio por meio de um empréstimo aos funcionários.

O fundador da Gunvor, Torbjorn Tornqvist, concedeu um empréstimo de mais de US$ 4 bilhões aos funcionários para a aquisição, disseram à Reuters duas fontes familiarizadas com o negócio.

O empréstimo avalia a Gunvor em cerca de US$ 5 bilhões, com base na participação de 86% de Tornqvist na empresa, de acordo com cálculos das duas fontes e da Reuters.

O financiamento do negócio oferece uma visão rara da avaliação de uma empresa privada de comercialização de commodities.

O valor do empréstimo e as condições de pagamento não foram divulgados anteriormente.

Gunvor e um representante de Tornqvist recusaram-se a comentar.

Os funcionários da Gunvor, liderados pelo presidente-executivo Gary Pedersen, irão quitar o empréstimo do fornecedor ao longo de 10 anos com dividendos anuais, disseram as duas fontes. O prazo de pagamento pode ser estendido para além de 10 anos, acrescentou uma das fontes.

Tornqvist concordou em renunciar e vender. (link) Ele vendeu toda a sua participação de 86% na Gunvor em dezembro, semanas depois de o Tesouro dos EUA ter bloqueado sua tentativa de comprar ativos da Lukoil, da Rússia.

Empresas comerciais raramente são colocadas à venda e geralmente mudam de mãos quando gestores mais jovens se tornam acionistas, comprando as participações de executivos mais antigos. Isso pode levar anos e o valor da transação ou sua avaliação geralmente não são divulgados.

Essa estrutura — conhecida como sociedade de propriedade dos funcionários — não é exclusiva de empresas de comercialização de commodities como a Vitol e a Trafigura. Alguns grandes bancos de investimento, como o Goldman Sachs, eram originalmente sociedades. O Goldman Sachs abriu seu capital em 1999. O grupo de mineração Glencore também era uma sociedade antes de sua abertura de capital em 2011.

Muitas grandes empresas de comércio de commodities, incluindo a Vitol e a Mercuria, não divulgam publicamente o valor de suas ações.

O relatório anual da Trafigura para 2025 mostrou um patrimônio líquido de US$ 16,2 bilhões. A Gunvor divulgou seu patrimônio líquido pela última vez em 2024, quando foi reportado como sendo de US$ 6,5 bilhões.

O preço de aquisição da Gunvor, em torno de US$ 5 bilhões, é inferior ao valor estimado para 2024 porque Tornqvist excluiu alguns ativos do negócio, incluindo alguns relacionados aos seus hobbies de vela e ao financiamento de uma equipe profissional de vela, disse uma das fontes.

Nos últimos anos, empresas comerciais adquiriram ativos físicos, como refinarias de petróleo, mas seus principais ativos tendem a ser seus funcionários, o que dificulta a avaliação do negócio. Além disso, o quadro de funcionários de uma empresa comercial pode ser bastante instável, já que os operadores podem migrar para concorrentes se receberem uma oferta salarial maior.

Em 2024, a Gunvor negociou mais de 230 milhões de toneladas de petróleo e combustíveis, menos da metade do volume da Vitol, a maior negociadora global.