ROI-As exportações de GNL dos EUA diminuirão se a pressão sobre as margens se intensificar: Bousso

Por Ron Bousso

LONDRES, 4 Dez (Reuters) - A disparada dos preços do gás natural nos EUA está corroendo as margens de lucro dos produtores de GNL do país, uma tendência que pode se acentuar nos próximos anos, forçando a queda das exportações à medida que a concorrência global se intensifica.

Preços de referência do gás natural nos EUA, Henry Hub NGc1 disparou na quarta-feira (link) para o ir Nível mais alto em três anos, acima de US$ 5 por milhão de unidades térmicas britânicas (MMBtu), o que representa o nível mais alto em três anos.(mmbtu) para entrega em janeiro, graças à combinação de clima frio em todo os EUA. N oreste e um aumento acentuado na demanda de matéria-prima proveniente do gás natural liquefeito(GNL) plantas.

Ao mesmo tempo, uma abundância global GNL, devido principalmente ao aumento da oferta nos EUA, fez com que os preços caíssem nos principais centros de demanda da Ásia e da Europa.

Os EUA se tornaram o maior exportador mundial de GNL. em 2023 (link) , ultrapassando a Austrália e o Catar. Exportações de isso é Oito terminais principais de GNL atingiram um recorde. (link) 12 bilhões de metros cúbicos(bcm) Em novembro, houve um aumento de 20% em relação ao ano anterior, de acordo com dados da LSEG.

A Europa foi o continente mais afetado pelos preços, já que absorve 65% das exportações americanas. Preços de referência do gás natural na Europa (TTF). TRNLTTFMc1 caiu abaixo de 30 euros s por megawatt-hora nos últimos dias, atingindo o nível mais baixo desde abril de 2024. (link).

O efeito foi amplificado pela redução das importações chinesas. (link), que deverão cair para cerca de 65 milhões métrica toneladas este ano, o nível mais baixo desde 2022, De acordo com dados da empresa de análise de commodities Kpler.

Como resultado da dinâmica em ambos os lados do Atlântico, a diferença entre os preços do Henry Hub e do TTF diminuiu para cerca de US$ 4,7. 0 por mmbtu, o menor valor desde abril de 2021, de acordo com dados da LSEG.

Isso está reduzindo as margens de lucro dos exportadores de GNL dos EUA.

"O GNL dos EUA apresentou margens excepcionais desde o final de 2021, mas essas margens retornaram a níveis mais normais agora que o mercado se estabilizou e novas capacidades de GNL começaram a entrar em operação", disse Saul Kavonic, chefe de pesquisa de energia da MST Marquee.

Essas margens agora correm o risco de cair abaixo dos níveis normais. Muitos contratos de exportação de GNL dos EUA ficarão deficitários se o spread entre o Henry Hub e o TTF cair abaixo de US$ 4 por mmbtu. E se as margens caírem abaixo de US$ 2, representando os custos de produção de GNL, as operadoras quase certamente terão que... reduzir produção, de acordo com Kavonic.

SEM GNL SAÍDA CORTES… POR ENQUANTO

Por um lado, isso sugere que a produção dificilmente será reduzida no próximo ano, já que é muito improvável que os spreads ultrapassem o nível de US$ 2. Mas isso pode mudar em 2027 e 2028, quando houver um aumento na oferta global. transmissão, principalmente dos EUA e do Catar.

Entre 2025 e 2030, a nova capacidade de exportação de GNL deverá crescer 300%. bcm por ano, um aumento de 50% em relação aos níveis de 2025, de acordo com a Agência Internacional de Energia.

Cerca de 45% da capacidade virá dos EUA, que representaram mais da metade do total de 390 bilhões de metros cúbicos (bcm) de capacidade adicionada por ano desde 2019, de acordo com a AIE (Agência Internacional de Energia).

A capacidade deverá crescer ainda mais nos próximos meses com o terminal Golden Pass, pertencente à Exxon Mobil XOM.N e à QatarEnergy, e a expansão da Cheniere LNG.N em Corpus Christi.

E esse crescimento excepcional não está diminuindo.

Um total de 83 bilhões de metros cúbicos por ano de novos projetos de GNL nos EUA. (link) O projeto recebeu sinal verde para desenvolvimento entre janeiro e outubro de 2025, tornando-se um ano recorde para decisões finais de investimento, de acordo com a AIE (Agência Internacional de Energia).

RISCO POLÍTICO CRESCENTE

NÓS A produção de gás deverá aumentar de cerca de 39 trilhões de pés cúbicos em 2025 para 42 trilhões. tcf Em 2030, de acordo com a Administração de Informação Energética. (link) No entanto, durante o mesmo período, a participação da demanda de gás proveniente de produtores de GNL deverá aumentar de cerca de 13% para 20%.

Essa é a receita para um mercado interno de gás mais restrito nos EUA. (link).

de facto, a combinação da maior demanda por gás para exportação de GNL e do aumento do consumo interno devido aos centros de dados com alto consumo de energia deve exercer uma pressão ascendente sustentada. (link) sobre os preços nos EUA nos próximos anos, particularmente durante o inverno.

Isso pode ser agravado pela redução das energias renováveis. (link) geração esperada após a revogação do apoio à energia limpa por parte do governo Trump.

Essa dinâmica de mercado pode eventualmente se tornar um problema político, no entanto, já que o presidente Donald Trump prometeu reduzir os preços da energia para os consumidores norte-americanos.

Essa promessa – e a meta de Trump de exportar mais GNL – está em jogo. (link) – a situação poderá ser ainda mais complicada se os produtores norte-americanos virem as margens de lucro diminuírem ainda mais e começarem a reduzir as operações.

Pelo que parece, é apenas uma questão de tempo até que isso aconteça.

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