ANÁLISE-Nova planta de GNL aumentará os lucros da Venture Global enquanto Calcasieu atende clientes de longo prazo

Por Curtis Williams

HOUSTON, 10 Abr (Reuters) - A Venture Global Inc VG.N está prestes a começar a vender cargas de gás natural liquefeito de um terminal de exportação da Louisiana para clientes de longo prazo, em vez de para o maior lance global, mas planeja empregar a prática controversa, mas lucrativa, em um terminal novo e maior que está sendo inaugurado.

Em 15 de abril, a Venture Global finalmente concluirá o comissionamento de sua unidade de Calcasieu Pass, na Louisiana, o que a vincula às obrigações contratuais assinadas durante o desenvolvimento da unidade.

O comissionamento, ou seja, garantir que os sistemas de uma nova planta estejam funcionando conforme o projetado, leva meses em muitas instalações de GNL. Em Calcasieu Pass, levou três anos, permitindo que a Venture Global vendesse grandes cargas de teste para grandes concorrentes no mercado global aquecido, em vez de para clientes cujos contratos exigiam que pagassem menos.

Shell SHEL.L, BP BP.L, Orlen PKN.WA, Edison EDNn.MI e Repsol REP.MC entraram com ações de arbitragem (link) Afirmando que a Venture Global deliberadamente falhou em cumprir seus contratos de fornecimento, protelando o comissionamento da usina para que pudesse lucrar com preços à vista mais altos. A Venture Global argumentou que um sistema de energia defeituoso (link) atrasou as operações normais.

Com o comissionamento de Calcasieu Pass iminente, a nova e maior usina de GNL de Plaquemines, da Venture Global, está aumentando a produção para o lucrativo mercado à vista. A produção começou em meados de dezembro. A Venture Global afirma que comissionará a usina em fases de dois anos, um cronograma que, segundo analistas, aumentará suas perspectivas de lucro.

"Ainda esperamos que a grande maioria das vendas seja feita no mercado à vista em 2025" para a Venture Global, disse Adam Baker, analista de energia da empresa de pesquisa Morningstar.

A Plaquemines está agora produzindo a 140% da capacidade projetada e em três meses já vendeu 29 cargas a uma taxa média de liquefação de US$ 7,26 por milhão de unidades térmicas britânicas.(mmBtu), de acordo com um documento da SEC divulgado na última quinta-feira.

"É possível prever um aumento razoável na receita geral da empresa com as vendas de GNL no mercado à vista de Plaquemines e alguma receita de Calcasieu Pass", disse Jason Feer, chefe de inteligência de negócios da Poten and Partners.

As receitas da Venture Global com GNL devem dobrar para US$ 9,98 bilhões em 2025, ante US$ 4,972 bilhões no ano passado, e continuar crescendo até 2029 com volumes maiores e preços fortes, disse o banco de investimento UBS em nota aos seus clientes na última sexta-feira.

A empresa espera vender 550 cargas no mercado à vista durante o período de comissionamento da Plaquemines, com uma margem de US$ 5 a US$ 6 por mmBtu, gerando entre US$ 10 e US$ 12 bilhões, disse o UBS aos investidores.

Exxon Mobil XOM.N, Chevron CVX.N e Orlen estão entre os clientes contratados para fornecimento de GNL da instalação de Plaquemines, mas não responderam a um pedido de comentário.

A Shell, que também possui 2 MTPA em Plaquemines, não quis comentar. Uma pessoa familiarizada com a posição da empresa disse à Reuters que a Shell estava se preparando para outro longo período de comissionamento e possíveis atrasos no recebimento de seu GNL.

A Venture Global não comentou imediatamente. A Venture Global é a segunda maior exportadora de GNL dos EUA, atrás da Cheniere. As vendas de exportação cresceram para ambos, à medida que os EUA se tornaram o maior fornecedor global do mundo (link) do gás super-resfriado após a invasão da Ucrânia pela Rússia.

LUTA JUDICIAL DE CALCASIEU

A Venture Global arrecadou mais de US$ 19 bilhões com vendas de GNL no mercado à vista nos últimos três anos, quase inteiramente em sua unidade de Calcasieu Pass, segundo documentos da SEC. As margens desse terminal diminuirão a partir de 15 de abril, quando começará a abastecer clientes de longo prazo.

As taxas de liquefação contratadas em Calcasieu Pass estão entre as mais baixas da Costa do Golfo, em cerca de US$ 1,75 por milhão de unidades térmicas britânicas.(mmBtu), disseram à Reuters duas pessoas familiarizadas com os acordos.

A Venture Global alertou os investidores em sua oferta pública inicial que a receita da Calcasieu Pass cairá quando ela passar para operações comerciais.

Clientes contratados esperaram anos para acessar as cargas de menor custo. Mas Shell, Orlen e Repsol afirmaram que continuarão sua batalha judicial com a Venture Global mesmo depois de começarem a receber as cargas.

"Esperamos poder ter alguma informação sobre a arbitragem nos próximos meses, espero que ainda este ano", disse o presidente-executivo da Shell, Wael Sawan, no mês passado no Capital Market's Day da empresa, em Nova York.

A diretora financeira da Orlen, Magdalena Bartoś, e o presidente-executivo da Repsol também confirmaram em teleconferências separadas sobre lucros no mês passado que suas empresas estavam dando continuidade ao processo de arbitragem.

A Orlen, que contratou 2 MTPA da Calcasieu Pass, disse que espera receber sua primeira carga da instalação em 23 de abril.

A Repsol planeja comercializar o GNL de baixo preço de Calcasieu e revendê-lo na Europa ou na Ásia se os preços estiverem adequados, disse o presidente-executivo Josu Jon Imaz durante a teleconferência de resultados da empresa no mês passado.

Calcasieu "é uma planta de GNL bastante competitiva em termos de custo, provavelmente uma das melhores do Golfo", disse Imaz.

A Shell também pretende vender seus suprimentos contratados de GNL de Calcasieu, disse uma fonte da Shell à Reuters.