RPT-COLUNA-LME deixa a crise do níquel de 2022 para trás enquanto as negociações crescem: Andy Home

Repete história arquivada em 13 de janeiro sem alterações

Por Andy Home

LONDRES, 14 Jan (Reuters) - A Bolsa de Metais de Londres(LME) agora se recuperou totalmente da crise quase mortal do níquel em 2022, com a atividade de negociação no ano passado sendo a mais forte desde 2015 e a quarta mais alta já registrada.

Os volumes médios diários na instituição de 148 anos foram de 664.698 lotes em 2024, um aumento de 18,2% em relação a 2023, disse a LME.

Os volumes de níquel aumentaram 58,8% e, no final do ano, estavam de volta aos níveis observados em 2021, antes do colapso do mercado (link) e suspensão da negociação em março de 2022.

A recuperação foi sustentada por um aumento acentuado no estoque de níquel da LME, parte de uma tendência mais ampla de maiores estoques de bolsa e pelo interesse renovado dos investidores no setor de metais industriais.

A onda de dinheiro do fundo também elevou os volumes na CME CME.O, que vem expandindo agressivamente seu portfólio de metais para competir com a LME.

Na verdade, o mundo do comércio de metais está se tornando uma arena cada vez mais disputada com a Bolsa de Futuros de Xangai(ShFE) buscando expandir sua presença internacional e novos participantes oferecendo modelos de preços alternativos.

LIQUIDEZ DE AÇÕES

A crise do níquel da LME (link) foi agravado pelos baixos estoques e pela falta de opções de entrega física disponíveis para grandes detentores de posições vendidas, como o Tsingshan Group da China.

Desde então, a bolsa aprovou como boa entrega seis novas marcas de níquel, cinco da China e uma da Indonésia.

O estoque de níquel da LME, tanto dentro quanto fora do warrant, cresceu para quase 230.000 toneladas métricas no final de novembro de 2024, de menos de 40.000 em maio de 2023.

As ações da LME agora estão muito mais alinhadas com a dinâmica do mercado de níquel, o que aumentou tanto a confiança quanto os volumes de negociação.

O níquel é apenas um componente de uma virada maior do ciclo de inventário. Os estoques da LME de todos os metais eram de 2,2 milhões de toneladas no final de novembro, um aumento de 505.000 toneladas no início de 2024 e mais que o dobro dos níveis vistos em grande parte de 2022.

Mais estoque significa mais financiamento e, no caso do alumínio e do zinco em particular, mais estoques são rotativos, pois os comerciantes arbitram os diferenciais de armazenamento.

Todos os metais básicos da LME, exceto o estanho, apresentaram níveis de estoque mais altos na bolsa no ano passado, o que ajuda a explicar o aumento da atividade em todos os contratos principais.

O RADAR DE INVESTIMENTO

Os volumes de estanho aumentaram 25,9% em 2024 em relação a 2023, embora tenha sido o único metal cujos estoques nas bolsas caíram ao longo do ano.

Isso reflete o outro grande impulsionador do aumento da atividade da LME no ano passado: o retorno dos investidores aos mercados de metais básicos.

Os fundos mantiveram posições longas recordes no contrato de estanho da LME em setembro, refletindo um interesse maior de investimentos na narrativa de metais de energia limpa.

Não é surpresa que os volumes de cobre nas bolsas LME e CME tenham aumentado no primeiro semestre de 2024, à medida que os fundos invadiram um mercado que estava sendo negociado em máximas nominais recordes.

Investidores de varejo também estão sendo atraídos para o comércio de metais.

O microcontrato de cobre da CME, que a bolsa diz ser "adaptado ao investidor individual", viu os volumes mais que dobrarem em 2023 e 2024. Embora cada contrato seja para apenas 2.500 libras de cobre, os volumes do ano passado foram equivalentes a mais de 3,3 milhões de toneladas.

No entanto, os fluxos de fundos em cobre atingiram o pico com o preço e todas as três principais bolsas viram os volumes caírem na segunda metade de 2024.

Os fundos também deixaram o mercado de estanho depois de setembro, com o crescimento do volume no contrato da LME desacelerando para apenas 8,9% em dezembro, de mais de 40% no segundo trimestre.

De fato, os volumes totais da LME se contraíram em dezembro pela primeira vez desde março de 2023, com um dólar ressurgente e um mercado de BOLSA EUA quebrando recordes, fazendo com que os metais mais uma vez saíssem do radar dos investidores. Por quanto tempo ainda não se sabe.

MAIS CONTRATOS, MAIS CONCORRÊNCIA

A LME agora pode se gabar de três contratos de aço cada vez mais líquidos, embora tenha perdido para a CME quando se trata de metais para baterias, como cobalto e lítio.

O contrato de hidróxido de lítio da CME viu seus volumes aumentarem de 20.307 lotes em 2023 para 91.094 no ano passado, tornando-se o ponto de referência mais líquido fora da China.

Os volumes de cobalto da CME de 28.720 lotes no ano passado superaram os 1.600 lotes negociados no contrato de Londres.

Enquanto isso, a bolsa de Xangai reforçou seu portfólio principal de metais básicos com novos contratos de opções de chumbo, níquel e estanho e um contrato de alumina que registrou volumes de mais de 79 milhões de lotes em seu primeiro ano completo de negociação.

A ShFE não escondeu sua ambição (link) para atrair mais participantes estrangeiros para o mercado de Xangai e tem buscado pontos de entrega internacionais para atingir o status de preço de referência.

Com os volumes de futuros e opções de alumínio da CME também crescendo no ano passado, o papel dominante da LME na precificação global de metais está enfrentando ameaças tanto do Oriente quanto do Ocidente, bem como de novos participantes em busca de uma fatia do mercado de metais.

A suspensão das operações de níquel da BHP BHP.AX no ano passado pareceu prejudicar os planos (link) por ABAXX Commodity Exchange e Global Commodities Holdings(GCH) para lançar modelos de preços alternativos.

Mas a ABAXX lançou seu contrato de sulfato de níquel em 10 de janeiro e acaba de anunciar (link) a primeira negociação em bloco executada entre Traxys e HNK Alpha.

Enquanto isso, a GCH publicou no LinkedIn na sexta-feira que "o primeiro contrato de níquel verdadeiramente físico do mundo está ganhando vida", com um spread entre oferta e demanda para metal em chapa completa em Roterdã.

Ainda pode haver uma pontada na saga do níquel da LME.

As opiniões expressas aqui são do autor, colunista da Reuters.

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