Divulgados os Resultados das Eleições de Meio de Mandato nos EUA: Democratas Controlam Ambas as Casas do Congresso, o Que os Investidores em Ações dos EUA Devem Acompanhar a Seguir?

Se o Partido Democrata eventualmente controlar ambas as casas do Congresso enquanto a Casa Branca permanecer sob controle republicano, os Estados Unidos entrarão em um estado de governo dividido. O sistema de freios e contrapesos entre os dois partidos pode reduzir a probabilidade de aprovação de grandes legislações tributárias, de gastos e regulatórias; no entanto, comércio, tarifas, imigração e certas políticas industriais ainda podem avançar por meio de decretos executivos ou agências federais.

A seguir, os mercados voltarão a atenção para as investigações do Congresso, as negociações orçamentárias do governo e os acordos de financiamento da dívida. Sobretudo com o déficit fiscal permanecendo elevado, o volume de emissões do Tesouro dos EUA pode continuar afetando os yields de longo prazo. Mesmo que o impasse político reduza novos gastos, reduzir significativamente o déficit por meio de cortes de despesas ou ajustes tributários continua sendo um grande desafio.

Isso significa que o término das eleições de meio de mandato não trará necessariamente taxas de juros mais baixas. Se as necessidades de financiamento do governo americano se mantiverem elevadas, o yield dos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA poderá permanecer alto, pressionando as ações de tecnologia com valuations elevados e aumentando o custo de capital para investimentos corporativos em data centers e infraestrutura de IA.

Com as eleições encerradas, os resultados corporativos voltarão a ser o principal fator a determinar a direção das ações norte-americanas. Durante esta temporada de balanços, embora algumas grandes empresas de tecnologia tenham mantido o crescimento da receita, suas ações sofreram forte pressão vendedora devido à expansão dos gastos de capital, à pressão sobre o fluxo de caixa livre ou a projeções de resultados fracas. Isso indica que o mercado não se satisfaz mais com simples narrativas de crescimento em IA, mas passa a exigir que as empresas comprovem que seus investimentos podem gerar retornos tangíveis.

Os gastos com data centers, os custos de depreciação e as variações nas margens das principais empresas de computação em nuvem nos próximos trimestres continuarão a impactar a Nvidia (NVDA), a AMD (AMD), a Broadcom (AVGO), a Lumentum (LITE) e a Coherent (COHR) no segmento de comunicações ópticas, bem como a ASML (ASML) e a Applied Materials (AMAT) no setor de equipamentos para semicondutores, ao lado de outras empresas de toda a cadeia de valor da IA. Se a receita proveniente de serviços em nuvem e produtos de IA conseguir superar consistentemente o ritmo de crescimento dos custos de infraestrutura, o setor ainda poderá encontrar suporte para crescer; por outro lado, se os gastos de capital continuarem a subir enquanto as melhorias de receita e lucro permanecerem limitadas, as avaliações das ações de tecnologia poderão enfrentar nova contração.

Além do setor de tecnologia, o desempenho das empresas dos setores bancário, de consumo e industrial também precisa ser avaliado à luz das taxas de juros e do crescimento econômico. Se os juros elevados estão começando a comprimir a demanda por crédito, se os gastos dos consumidores conseguem se manter resilientes e se as empresas continuarão a expandir contratações e investimentos, tudo isso influenciará as avaliações do mercado sobre o crescimento dos lucros em 2027.

O impacto das eleições de meio de mandato sobre o setor de IA provavelmente será mais sentido nos âmbitos estadual e local. A construção de data centers exige terrenos, energia, infraestrutura de transmissão e licenças dos governos locais, e o avanço sem percalços dos projetos dependerá cada vez mais dos acordos de preços de energia elétrica, da atitude da comunidade e da disposição dos desenvolvedores em arcar com os custos de modernização da infraestrutura.

O Morgan Stanley acredita que o investimento em infraestrutura de IA nos EUA continuará em expansão, mas o processo de implantação pode entrar em uma fase de "progresso condicional". Os governos locais podem exigir que os operadores de data centers arquem com uma parcela maior dos custos de energia e construção da rede elétrica, alterando, assim, os custos dos projetos e os prazos para entrada em operação.

Portanto, os investidores precisam distinguir entre empresas que já possuem energia e recursos computacionais disponíveis e aquelas fortemente dependentes da futura expansão de capacidade. Empresas de serviços públicos (utilities), equipamentos de rede elétrica, geração de energia a gás natural, infraestrutura de data centers e comunicações ópticas de alta velocidade podem continuar a se beneficiar, mas as aprovações de projetos, as condições de financiamento e o suprimento de energia ditarão o ritmo real de realização de receitas.

Os preços da energia continuam sendo outra variável-chave após as eleições. Preços mais altos do petróleo não apenas melhoram diretamente os lucros das empresas do setor de energia, mas também podem elevar os custos de transporte, da indústria de transformação e das famílias, tornando o processo de desinflação mais complexo.

Se a inflação voltar a se acelerar, o Federal Reserve poderá adiar os cortes de juros ou manter as taxas básicas em níveis mais elevados, pressionando o valuation das ações de crescimento, bem como setores sensíveis às taxas de juros, como o imobiliário e o de consumo. Por outro lado, se os preços da energia recuarem e a inflação continuar a melhorar, os rendimentos dos Treasuries podem cair, dando suporte às ações de tecnologia e a outros ativos de alto valuation.

Historicamente, o índice S&P 500 costuma apresentar um forte desempenho nos seis meses subsequentes às eleições de meio de mandato. De acordo com dados da BlackRock, o índice registrou uma alta média de 14,1% nesse período desde 1970, superando o retorno médio de 5,7% observado no mesmo intervalo em anos sem eleições de meio de mandato.

No entanto, os padrões históricos não garantem que o rali atual se repetirá. Embora as eleições de meio de mandato nos EUA eliminem a incerteza política, elas não conseguem resolver automaticamente problemas como juros altos, alta nos preços do petróleo ou retornos insuficientes sobre os investimentos em IA. Após a eleição, a sustentabilidade do rali das ações americanas dependerá, em última análise, de os lucros corporativos corresponderem às expectativas, os rendimentos dos títulos recuarem e os maciços investimentos em capital em IA se traduzirem em fluxos de caixa consistentes.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.