Prévia do ADP de Outubro nos EUA: Crescimento do Emprego Pode Continuar a Desacelerar, Como as Ações dos EUA, o Dólar e o Ouro Reagirão?

Com base nas expectativas atuais do mercado, espera-se que a criação de vagas no setor privado do relatório ADP de outubro aumente em aproximadamente 67.000 a 69.000, um resultado inferior aos 90.000 registrados em setembro e visivelmente abaixo dos ganhos superiores a 100.000 observados em determinados meses do primeiro semestre do ano. A Continuum Economics prevê um aumento de cerca de 65.000 nas folhas de pagamento da ADP em outubro, destacando que o crescimento do emprego continua modesto, embora o ritmo geral de contratações tenha enfraquecido em relação a períodos anteriores.

No entanto, outros indicadores recentes do mercado de trabalho sugerem que o emprego nos EUA não se deteriorou de forma significativa. Os dados mais recentes da pesquisa JOLTS mostraram que as aberturas de postos de trabalho em setembro aumentaram em 333.000, atingindo 7,523 milhões e superando as expectativas do mercado, enquanto as demissões caíram para 1,641 milhão, o menor nível desde março de 2025. A relação entre ofertas de emprego e trabalhadores desempregados também subiu de 1,02 para 1,06, indicando que a demanda das empresas por mão de obra ainda mantém certo grau de resiliência.

Portanto, o mercado de trabalho dos EUA encontra-se atualmente em um estado no qual as contratações estão lentas, mas as empresas não têm pressa em demitir trabalhadores. Dados de emprego de alta frequência divulgados pela ADP também indicam que a média de quatro semanas do crescimento do emprego privado até o final de outubro permaneceu positiva, o que é amplamente consistente com as previsões do mercado de um aumento modesto na folha de pagamento da ADP em outubro.

Para o Federal Reserve, se o indicador ADP de outubro vier significativamente acima do esperado — por exemplo, superando novamente os 100.000 —, somado à recuperação anterior nas aberturas de vagas do JOLTS, o mercado poderá interpretar que o mercado de trabalho continua aquecido, elevando assim a probabilidade de mais uma alta de juros pelo Fed em dezembro. Por outro lado, se o ADP cair para menos de 30.000 ou até apresentar crescimento negativo, isso reforçaria os sinais de desaceleração do mercado de trabalho, e o mercado poderia reduzir as expectativas de um aumento de juros em dezembro.

Se o número ficar entre 60.000 e 70.000, ele estará mais alinhado com o cenário base atual de um desaquecimento modesto. Esse resultado não sinalizaria uma deterioração rápida da economia dos EUA nem acrescentaria pressões salariais e inflacionárias significativas, e a atenção do mercado se voltaria rapidamente para o relatório do payroll de sexta-feira.

Para as ações americanas, uma desaceleração moderada pode ser um resultado relativamente favorável. Se os números do ADP ficarem em torno de 60.000 a 70.000, isso sinalizará que o mercado de trabalho ainda está em expansão sem que a demanda por mão de obra volte a se aquecer significativamente. Isso poderia evitar que a pressão por uma alta de juros do Fed em dezembro se intensifique, beneficiando relativamente os setores sensíveis às taxas de juros, como a Nasdaq, IA e semicondutores. Se o ADP superar 100.000, o mercado poderá elevar as expectativas de aumento dos juros, e a alta dos rendimentos dos Treasuries poderá pesar sobre as ações de tecnologia de valuation elevado; no entanto, se o ADP vier muito abaixo das expectativas ou até mesmo se tornar negativo, embora as ações dos EUA possam se beneficiar no curto prazo com o recuo das expectativas de juros, elas enfrentariam posteriormente preocupações quanto à desaceleração do crescimento econômico e dos lucros corporativos.

Para o dólar, se o ADP vier significativamente acima das expectativas do mercado, em torno de 67.000 a 69.000, a moeda americana poderá encontrar suporte. Um forte crescimento do emprego demonstraria ainda mais que a economia dos EUA permanece resiliente e impulsionaria as apostas do mercado em mais um aumento de juros pelo Fed em dezembro, elevando os rendimentos dos Treasuries de curto prazo e o dólar. Por outro lado, se o ADP ficar muito abaixo das expectativas, especialmente se cair abaixo de 30.000, o mercado poderá reduzir as expectativas de alta de juros, exercendo pressão de baixa sobre o dólar. No entanto, com o relatório de emprego (nonfarm payrolls), ainda mais crucial, agendado para sexta-feira, se a volatilidade do dólar induzida pelo ADP poderá persistir ainda dependerá da confirmação dos dados do Payroll.

Gráfico diário do preço do ouro, Fonte: TradingView

Quanto ao ouro, se o ADP for significativamente mais forte do que o esperado, o aumento das expectativas de uma alta de juros em dezembro poderá impulsionar o dólar e os rendimentos dos Treasuries, pesando sobre o ouro e potencialmente fazendo com que os preços continuem a testar o suporte próximo de US$ 3.870; se o crescimento do emprego for significativamente mais fraco do que o esperado, diminuindo a necessidade de um aperto adicional pelo Fed, isso favoreceria um recuo do dólar e dos rendimentos, criando condições para uma recuperação do ouro para testar novamente a resistência perto de US$ 4.080. Se o ADP vier amplamente em linha com as expectativas, é mais provável que o mercado de ouro permaneça consolidado enquanto aguarda sinais mais claros sobre o emprego vindos do Payroll de sexta-feira.

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