(칼럼)-워시 연준 의장의 첫 행보는 금리 인상일 수도

플로리다주 올랜도, 3월20일 (로이터) - 케빈 워시가 계획대로 5월 중순까지 제롬 파월의 뒤를 이어 연방준비제도 의장에 취임한다면, 그의 첫 번째 임무 중 하나는 금리 인상을 주도하는 일이 될 수 있는데, 이는 도널드 트럼프 대통령의 분노를 살 혹독한 첫 시험이 될 것이다.

중동 분쟁이 전 세계적인 에너지 충격을 촉발하고, 유가가 배럴당 100달러를 훌쩍 넘어섰으며, 분쟁 이전부터 미국의 인플레이션 지표가 이미 적신호를 보내고 있는 상황에서 이는 터무니없는 시나리오가 아니다. 연준 관계자들은 이를 논의 중이며, 금융 시장도 현재 이를 반영하고 있다.

연준은 수요일 예상대로 정책을 동결하며 연방기금 금리 목표 범위를 3.50~3.75%로 유지했다. 또한 관계자들은 올해 0.25%포인트, 내년 0.25%포인트의 금리 인하 전망을 고수했다.

하지만 최근의 에너지 충격 이전부터 연준의 다음 조치가 금리 인상일 수 있다는 전망이 제기되어 왔음에도 불구하고, 현재 분위기는 정반대로 흐르고 있다. 정책 입안자들은 일 년 내내 이 문제를 논의해 왔다.

연준의 1월 회의록에 따르면 "여러 참가자"가 향후 결정을 "양방향"으로 설명하는 데 동의할 것임을 시사해, 다음 조치가 금리 인상이 될 가능성을 인정했다.

파월 의장은 당시 이 가능성을 축소하며 1월 기자회견에서 기자들에게 "우리는 어떤 옵션도 배제하지 않지만, 현재로서는 다음 조치가 금리 인상이 될 것이라는 전망이 누구의 기본 시나리오도 아니다"라고 말했다.

그는 수요일에는 다소 완화된 태도를 보이며 기자들에게 긴축 논의가 다시 이루어졌다고 전한 뒤, "대다수의 참가자는 이를 기본 시나리오로 보지 않지만, 물론 우리는 어떤 가능성도 배제하지 않는다"고 덧붙였다.

단순히 논의에 그친 것이 아니라, 정책위원들의 금리 전망을 요약한 수정된 '점도표'에 따르면 한 명의 정책위원이 내년에 금리 인상을 예상한 것으로 나타났다. 인플레이션 압력이 지속된다면, 그 정책위원은 오래지 않아 고립된 목소리가 되지 않을 것이다.

수정된 점도표에 따르면, 연준의 금리 결정권자 19명 중 7명은 올해 금리가 동결될 것으로 예상하고, 7명은 0.25%포인트 인하를, 5명은 두 차례 인하가 필요할 것으로 보고 있다.

트레이더들은 추가 완화 조치가 전혀 없을 것으로 보고 있다. 파생상품 시장 가격을 보면 올해 금리 인하 확률은 거의 제로에 가깝고, JP모간 애널리스트들에 따르면 2026년 12월 'SOFR' 선물 옵션은 연말까지 금리 인상 가능성이 약 20%임을 시사한다.

◆ 시간은 그의 편이 아니다

이는 워시에게 험난한 여정이 될 것이다. 오랫동안 저금리를 옹호해 온 트럼프에게는 용납할 수 없는 일일 것이다. 그는 파월 의장이 금리 인하를 "너무 늦게" 단행했다며 "무능하다"고 맹비난해 왔다. 트럼프는 월요일 연준이 즉시 금리를 인하하기 위해 "특별 회의"를 소집해야 한다고까지 말했다. 이는 예정된 이틀간의 정책 회의가 시작되기 하루 전의 일이었다.

트럼프는 워시가 금리 인하를 강력히 주장할 것으로 기대하고 있다.

트럼프는 지난달 NBC와의 인터뷰에서 "만약 그가 와서 '금리를 올리고 싶다'고 말했다면...그 자리는 얻지 못했을 것"이라고 말했다.

파월 의장은 수요일 추가 완화 조치는 상품 및 비주택 서비스 물가 상승률이 하락하고, 관세로 인한 일시적인 가격 충격과 현재 에너지 충격이 빠르게 사라지는 것을 전제로 함을 시사했다.

수요일 초 발표된 2월 생산자물가 상승률은 이러한 전망이 희망사항에 불과함을 시사한다. 연간 근원 물가 상승률은 3.9%로 급등했으며, 모간 스탠리 이코노미스트들은 이로 인해 연준이 선호하는 지표인 3개월 연율 근원 PCE 물가 상승률이 4.56%로 상승한다고 분석했다. 연준의 목표치인 2%의 두 배가 넘는 수치다. 게다가 이 수치는 유가 충격 이전의 수치라는 점을 기억해야 한다.

인플레이션은 지난 5년 동안 연준의 목표치를 상회해 왔으며, 모든 징후는 단기적으로 더 상승할 것임을 시사한다. 파월 의장은 또한 유가 충격이 소비자 지출을 위축시키고 부정적인 부의 효과를 초래해 고용과 성장에 장기적인 타격을 줄 수 있다는 점을 우려하고 있다.

파월 의장은 연준 의장으로서 앞으로 예정된 정책 회의가 단 한 번뿐이다. 그는 아마도 이러한 역학 관계가 어떻게 전개될지 지켜볼 여유가 있을 것이나 워시에게는 그런 사치는 없을 것이다.

칼럼원문 nL6N4070W3