종합 8-워너 브라더스, 파라마운트와의 거래 재개로 넷플릭스와의 계약에 의문 제기

Dawn Chmielewski

2월25일 (로이터) - 워너 브라더스 디스커버리 WBD.O는 화요일에 경쟁 입찰자가 주당 31달러로 제안을 올린 후 파라마운트 스카이댄스 PSKY.O에 문을 열었다.

배트맨과 해리 포터의 배후 스튜디오를 둘러싼 치열한 입찰 전쟁이 과열 양상을 보이고 있으며, 이사회는 넷플릭스가 우선협상대상자의 자리를 잃을 수도 있다는 신호를 보냈다.

파라마운트는 지난주 워너 주주들에게 더 높은 현금 제안을 할 가능성을 제기하며 워너 이사회를 다시 협상 테이블로 끌어들였다. 파라마운트는 수정된 입찰에서 거래가 규제 당국의 승인을 얻지 못할 경우 지불해야 할 해지 수수료를 58억 달러에서 70억 달러로 올렸다. 또한 거래가 성사되지 않는 9월 30일 이후 매 분기마다 워너 주주들에게 분기당 주당 25센트를 지급하기로 합의했다.

경쟁 입찰자는 또한 거래가 성사될 때 은행이 파라마운트의 자금 조달 능력에 대해 우려를 제기할 경우 더 많은 자본을 제공하기로 합의했다.

워너 이사회는 파라마운트의 수정된 제안이 넷플릭스와의 합병보다 우월한지 여부는 결정하지 않았지만 이사들이 더 논의할 것이라고 말했다. 더 나은 제안이 나오면 넷플릭스는 영업일 기준 4일 이내에 제안을 수정할 수 있다.

넷플릭스는 논평을 거부했다.

파라마운트는 성명에서 "파라마운트는 WBD 이사회의 결정을 환영하며, 파라마운트 제안의 혜택을 WBD 주주, 크리에이티브 커뮤니티 및 소비자에게 제공하기 위해 WBD와 건설적인 관계를 지속하기를 기대한다"고 말했다.

워너 브라더스를 둘러싼 싸움은 넷플릭스와 파라마운트가 서로 다른 자산에 입찰하고 있다는 사실로 인해 복잡해졌다. 파라마운트는 현재 현금으로 주당 31달러를 제시하며 회사 전체를 대상으로 입찰을 진행 중이다. 넷플릭스는 주당 27.75달러, 순부채를 포함해 총 827억 달러에 영화 및 TV 스튜디오, 카탈로그, HBO 맥스 스트리밍 서비스를 현금으로 제안했다. 워너 브라더스는 텔레비전 사업부를 별도 상장사인 DiscoveryGlobal로 분사할 계획이다.

넷플릭스의 입찰 가치는 부분적으로 Discovery Global의 부채 수준과 거래를 시작한 후의 지분 가치에 따라 달라진다.

워너의 이사회는 Discovery Global이 주당 1.33달러에서 6.86달러를 받을 수 있을 것으로 예상하며, 주주들에게 돌아갈 총 수익은 파라마운트가 이전에 제안했던 주당 30달러보다 더 높아질 것으로 예상한다.

"넷플릭스가 최종 승자가 될 경우 주주 소송이 예상되며, 인수 후보들이 동일한 자산을 놓고 경쟁하지 않고 각 입찰을 둘러싼 기타 세부 사항에 재량이 필요하기 때문에 어떤 거래가 더 나은지 판단하는 것은 항상 주관적일 것"이라고 Morningstar의 수석 주식 애널리스트인 Matthew Dolgin은 말했다.

워너 브라더스는 이번 주에 분기별 실적을 발표할 예정이며, 케이블 TV 자산의 가치를 더 잘 파악할 수 있을 것으로 보인다. 파라마운트는 수요일에 실적을 발표한다.

이 기간 동안 두 잠재적 인수자의 주가는 모두 하락했다. "이번 입찰 전쟁이 시작된 이후 넷플릭스와 파라마운트의 시가총액이 얼마나 하락했는지를 고려할 때, 두 회사의 입찰 증가가 실제로 자존심보다는 비즈니스 이익에 따른 것인지 의문을 제기하는 것이 합리적이다."라고 eMarketer의 수석 애널리스트인 로스 베네스(Ross Benes)는 말했다.

할리우드의 왕관을 차지하기 위한 치열한 경쟁

어떤 거래가 성사되든 업계에서 가장 탐나는 스튜디오와 방대한 콘텐츠 라이브러리, 그리고 '왕좌의 게임'과 DC 코믹스 같은 수익성 높은 엔터테인먼트 프랜차이즈를 인수자에게 넘겨줌으로써 할리우드의 권력 구조가 재편될 것이다.

넷플릭스는 충분한 현금을 보유하고 있으며, HBO Max 소유주에게 (link) 제안을 상향 조정할 수 있다.

하지만 파라마운트는 넷플릭스보다 미국 규제 승인을 받을 수 있는 경로가 더 명확하다고 주장해 왔으며, 앞서 워너 브라더스가 새로운 입찰을 거부할 경우 올해 연례 회의에서 이사회에 도전할 준비가 되어 있다고 밝힌 바 있다. 가능한 이사 후보 중 한 명은 (link) 워너 브라더스의 최대 주주 중 한 명인 펜트워터 캐피털 매니지먼트의 최고 경영자 매튜 할보워(Matthew Halbower)가 될 수 있다.

이와는 별도로 워너 브라더스의 소수지분을 소유하고 있는 행동주의 투자자 Ancora Holdings는 워너 브라더스가 파라마운트와 적절히 협력하지 않았다고 주장하며 HBO 소유주에 대한 압박을 강화했다.

워너 브라더스는 이전에 자사 이사회가 회사와 주주에게 최선의 이익을 위해행동한 실적이 있다고 밝힌 바 있다.

이달 초에는 3월 20일에 넷플릭스 거래에 대한 주주 투표를 실시할 것이라고 밝힌 바 있다.