(프리뷰)-금주 연준 결정, 연준 독립성 위협으로 가려질 듯

워싱턴, 1월27일 (로이터) - 제롬 파월 연방준비제도 의장에 대한 트럼프 행정부의 형사 수사, 리사 쿡 연준 이사 해임 추진, 5월 임기가 종료되는 파월의 후임 지명 등으로 인해 이번 주 금리 동결이 예상되는 연방준비제도 정책회의 결과 자체는 큰 영향력을 갖기 어려울 것으로 보인다.

파월의 8년 의장 임기 동안 예정된 정책 회의는 단 세 차례만 남았지만, 일반적으로 순조롭게 진행되던 인수인계가 잠재적으로 혼란스러운 시기를 맞고 있다. 파월은 자신의 후임 의장 체제에서 연준 이사직을 계속 수행할지 여부에 대한 논란에 직면해 있으며, 대법원은 리사 쿡이 대통령에 의해 해임된 최초의 연준 이사가 될지 여부를 판결할 것이며, 도널드 트럼프 대통령의 연준 의장 지명자는 자신이 트럼프의 요구에 포로가 되지 않을 것이라고 미국 상원의원들을 설득해야 한다.

많은 일이 진행되고 있고 연준의 독립성이 위태로운 상황에서 정책 논쟁은 거의 부차적인 것으로 보이지만, 분석가들은 대체로 중앙은행의 제도적 보호막은 유지될 것으로 예상한다. 시장 기반 인플레이션 기대치와 장기 미국 채권 수익률은 현재로서는 연준의 미래에 대한 광범위한 두려움을 보여주지 않는다.

SGH 매크로 어드바이저의 수석 미국 이코노미스트인 팀 듀이는 "차기 연준 의장의 행동을 경제 환경이나 다른 FOMC(연방공개시장위원회) 참가자들에게 영향을 미칠 수 있는 능력과 별개로 보는 것은 불가능하다"고 말했다.

실제로 파월의 후임이 누가 되든 트럼프의 의사와 관계없이 다른 연준 이사와 투표권을 가진 5명의 연준 지역은행 총재들에게 금리 인하의 필요성을 설득해야 할 것이다.

듀이는 "트럼프가 연준을 완전히 통제하려면 연준의 인사 교체가 많아야 할 것"이라고 말했다.

아마도 이번 주에 트럼프가 파월의 후임 의장을 발표하면 그 과정은 큰 진전을 이룰 것이다. 최종 후보에는 트럼프 경제 고문인 케빈 해싯, 크리스토퍼 월러 연준 이사, 케빈 워시 전 연준 이사, 릭 라이더 블랙록 수석 채권 투자 매니저가 포함된다.

트럼프 대통령은 연준과 파월 의장이 경기 부양을 위해 필요하다고 생각하는 대규모 금리 인하를 단행하지 않았다고 비난해왔다.

연준의 이틀간 회의는 수요일에 마무리되며 정책 입안자들은 기준금리를 현재의 3.50~3.75% 범위로 유지할 것으로 예상된다. 새로운 경제 또는 정책 전망은 예정되어 있지 않지만 현재 투자자들은 연준이 6월까지는 추가 금리 인하를 중단할 것으로 예상하고 있다.

12월 초 마지막 회의 이후 경제 데이터는 노동 시장이나 인플레이션 추세에 거의 변화가 없어 금리 인하 시점에 대한 지침을 제공할 만한 근거가 부족하다. 일자리 증가세는 약했지만 경제 성장과 소비 지출이 강세를 보이면서 실업률은 12월에 4.4%로 하락했다. 연준이 2% 인플레이션 목표에 사용하는 개인소비지출 물가지수는 11월에 2.8%로 예상보다 약간 높았다.

파월 의장은 수요일에 회의 후 기자회견을 할 예정이지만, 그의 발언은 정책 논쟁보다는 회의 사이에 벌어진 일들에 더 초점이 맞춰질 가능성이 있다. 여기에는 미 법무부로부터의 소환장 수령과 연준 의장인 자신에 대한 형사 수사 위협, 그리고 이에 대해 파월이 금리 인하를 압박하려는 트럼프의 캠페인의 일환이라며 자신과 중앙은행에 대한 압박이라고 규정한 이례적인 영상 성명을 통해 대응한 내용이 포함된다.

지난주에는 트럼프의 쿡 해임 시도에 관한 대법원 청문회가 이어졌다. 이번 청문회는 대법관들이 쿡을 유임시키는 쪽으로 기운 것으로 보이면서 연준에 대한 단기적 위험 우려를 낮췄지만, 동시에 트럼프가 통상적인 임기 순환으로 가능한 범위를 넘어 연준 이사직에 더 많은 인사를 임명하길 바란다고 공개적으로 밝혀왔다는 점을 다시 한 번 상기시키는 계기가 됐다.

현재로서는 파월의 후임으로 대통령이 지명하는 인물이 이번 달 연준 임기가 만료되는 트럼프 대통령이 임명한 또 다른 관리 스티븐 마이런 연준 이사가 비우는 자리를 채우게 될 것이다. 파월은 의장직에서 물러난 후에도 2년 더 연준 이사로 남아 7명으로 구성된 이사회의 권한에 속하는 사안들에 대한 스윙보트 역할을 하게 될 수도 있다.

지난주 스위스 다보스에서 열린 세계경제포럼에서 트럼프는 이 딜레마를 인정했다.

트럼프는 CNBC 인터뷰에서 파월 의장에 대해 "그가 남는다면 남을 것"이라고 말했다. 트럼프는 또한 연준을 이끌 차기 의장으로 누구를 지명할지 거의 결정이 났지만 "문제는 그들이 자리를 잡으면 변한다는 것"이라고 말했다.

대통령의 요구에 반하는 결정을 내릴 수 있는 '변화'의 능력은 중앙은행의 독립성에 필수적인 요소다. 그렇기 때문에 쿡에 대한 법원 판결, 파월의 연임 가능성, 차기 연준 의장의 상원 인준이 많은 관심을 받고 있는 것이다. 이러한 문제들은 서로 얽혀 있다.

트럼프 행정부는 쿡의 모기지 문서에 대한 허위 진술 혐의가 금리 결정 정책 입안자의 자격을 박탈하는 것이므로 해임 결정은 간단하다고 주장하지만, 대법원에서는 진보와 보수 판사 모두 중앙은행 독립성의 중요성을 확인하고 트럼프의 주장이 쿡의 해임을 정당화하는지 또는 해임으로 인한 피해에 의문을 제기하는 광범위한 토론을 벌였다.

파월에 대한 위협은 또한 전 세계적인 반발을 불러일으켰고, 몇몇 공화당 상원의원들은 파월에 대한 조사가 해결될 때까지 연준 의장 지명에 대한 조치를 보류하겠다고 밝혔다.

이 형사 수사로 인해 파월은 트럼프의 수년간에 걸친 모욕에 대해 대체로 소극적인 자세에서 벗어나 중앙은행을 기관으로서 보다 공격적이고 공개적으로 옹호하는 자세를 취하게 됐다.

파월은 지난주 쿡의 대법원 청문회에 참석하기로 결정했을 때에도 이러한 입장을 유지했고, 오는 수요일에 기자들의 질문을 받을 때 상황에 대해 다시 한 번 말할 기회를 가질 것이다.

연준의 기준금리가 정책 입안자들이 중립적이라고 생각하는 수준에 있고 경제가 대규모 일자리 손실이나 빠른 인플레이션으로 명확하게 움직이지 않는 상황에서 "단기 전망은 긍정적"이라고 옥스퍼드 이코노믹스의 수석 미국 이코노미스트 마이클 피어스는 지난주 메모에서 말했다.

그러나 새로운 연준 의장이 취임하고 특히 쿡이 축출되는 '작은 위험'이 현실화될 경우 "위원회 외부의 사건들이 경로를 뒤흔들 가능성이 있다"고 피어스는 말했다.

그럼에도 불구하고 그는 "우리의 기본 전망은 연준이 6월과 9월에 금리를 인하하고 기준금리는 여전히 3% 내외에서 인하가 중단될 것이라는 것"이라며 파월의 후임 의장도 트럼프가 요구하는 빠르고 큰 폭의 금리 인하를 단행하기 어려울 수 있다는 전망을 내놓았다.

피어스는 "연준이 더 빠르고 공격적인 금리 인하를 단행하려면 노동 시장 여건이 결정적으로 약화되어야 하는데, 그럴 가능성은 낮다고 생각한다"고 덧붙였다.

원문기사 nL6N3YN0X4