옵션 만기로 미국 증시 변동성 상승의 길을 열어줄 수 있습니다

Saqib Iqbal Ahmed

뉴욕, 1월16일 (로이터) - 옵션 시장 전문가들에 따르면 금요일의 월간 옵션 만기로 인해 미국 주식(link)이 향후 며칠 동안 어느 방향으로든 더 큰 변동성에 노출되어 역사적으로 낮은 수준에서 시장 변동성을 높일 가능성이 있다고 합니다.

옵션은 투자자에게 만기일이라는 미래의 정해진 날짜까지 고정된 가격으로 주식을 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 제공합니다. 매월 대규모 옵션 만기가 발생하지만, 이번 달은 주식이 고점에 근접하고 박스권에서 움직이고 있어 시장 참여자들이 특히 주의 깊게 지켜보고 있습니다.

S&P 500 지수는 사상 최고치를 경신할 수 있는 수준인 7,000에 근접하고 있습니다.

로이터 통신의 LSEG 데이터 분석에 따르면 S&P 500 .SPX의 10일 변동성은 최근 목요일 8.1%로 지난 1년 중 최저치에 근접했으며 지난 52주 평균치인 17.0%의 약 절반 수준으로 떨어졌습니다.

이는 주식 변동성에 대한 트레이더들의 기대치를 1년래 최저치로 끌어내리는 데 도움이 되었습니다.

"이번 옵션 만기로 S&P 500 지수가 조금 더 움직일 수 있을 것 같습니다."라고 옵션 분석 서비스 SpotGamma의 설립자 브렌트 코추바는 말했습니다.

시장이 무기력한 모습을 보이는 이유 중 하나는 트레이더들이 지수 전체에 대한 콜옵션을 매도하고 단일 주식 계약에서 변동성을 매수하기 때문입니다. 이러한 거래는 기업 실적 시즌을 앞두고 투자자들이 실적 발표가 특이한 주가 움직임을 촉발할 것이라고 베팅하면서 모멘텀을 얻지만 전체 지수는 상대적으로 평온한 상태를 유지합니다.

이러한 지수 옵션 매도는 변동성을 낮추고 시장 움직임을 억제하는 경향이 있습니다.

코추바는 "S&P 500 지수가 7,000선에 진입하면 콜 옵션 매도세가 늘어나는 것을 목격했습니다."라고 말합니다.

콜 옵션을 매도하면 옵션 딜러는 시장 용어로 "순매수 감마"를 남깁니다. 그러면 딜러는 자신의 포지션 중립을 유지하기 위해 증시가 상승하면 주식 선물을 매도하고, 증시가 하락하면 선물을 매수해야 합니다.

코추바는 "그들은 딥을 매수하고 립을 매도하기 때문에... 우리는 박스권에 갇혀 있습니다."라고 말합니다.

이러한 변동성 억제력은 금요일 만기 이후 완화될 수 있습니다.

역사적으로 옵션 만기 다음 주에는 주식이 평소보다 큰 폭으로 움직였습니다. 로이터 분석에 따르면 지난 1년간 월별 옵션 만기 다음 주 평균적으로 벤치마크 지수는 어느 방향이든 2% 상승한 반면, 전체 주 평균 주간 변동률은 1.5%에 그친 것으로 나타났습니다.

변동성 촉매제

투자자들은 앞으로 트럼프 행정부의 관세 적법성에 대한 대법원 판결(link), 1월 연방준비제도 회의, 최근 공개된 제롬 파월 연방준비제도 의장에 대한 미국 법무부 조사(link)의 추가 진전 등 시장을 움직일 수 있는 수많은 잠재적 촉매제에 직면하게 될 것입니다.

지수 옵션보다 단일 스톡옵션 블록의 만기가 어느 방향이든 주가 변동성을 높이는 촉매제로 주목할 가치가 있다고 YieldMax ETF의 전략가인 마이크 코우(Mike Khouw)는 말했습니다.

일부 개별 주식의 경우, 옵션 시장의 인기 종목인 엔비디아 및 테슬라의 미결 계약 중 4분의 1에 달하는 미결 계약의 상당 부분이 금요일에 만료됩니다.

"(이것이 바로) 옵션이 기초 자산의 가격 움직임에 더 큰 영향을 미칠 것이라고 생각합니다."라고 Khouw는 말합니다.