(2026년전망)-美 채권, 2025년은 빛났지만 내년 투자 수익은 주춤할 듯

ReutersDec 31, 2025 4:34 AM

뉴욕, 12월31일 (로이터) - 미국 채권 투자자들은 2025년 호조 이후 2026년 더 어려운 시기를 맞이할 수 있다. 연방준비제도가 금리 인하 속도를 늦추고 재정 부양 가능성이 전망을 복잡하게 만들면서 일부 시장 전문가들은 투자 수익이 둔화될 것으로 전망한다.

이러한 신중한 전망은 2025년 채권시장이 연준의 통화 완화와 경기 호조로 2020년 이후 최고의 퍼포먼스를 기록한 가운데 나온 것이다. 투자자들은 이제 덜 공격적인 연준과 새로운 재정 정책이 이러한 모멘텀을 중단시켜 투자 수익에 도전이 될지 저울질하고 있다.

2025년 연준의 금리 인하는 올해 채권 랠리에 활력을 불어넣었다. 기업채 측면에서는 미국 경제가 회복세를 보이면서 기업들의 수익을 뒷받침해, 투자자들이 미국 국채 대신 회사채를 보유하면서 요구하는 추가 수익률은 사상 최저치에 근접했다.

만기가 1년 이상인 달러 표시 증권을 추적하는 모닝스타 미국 코어 채권 TR YSD 지수의 총 수익률은 2025년 약 7.3%로 2020년 이후 최고치를 기록했다. 이 지수에는 투자등급 국채와 회사채가 포함된다.

2026년에도 시장 상황이 어느 정도 비슷할 것이라는 전망이 많지만, 채권 이자 수익과 가격 변동을 포함한 총 수익률은 2025년의 성과를 따라잡기 어려울 수 있다.

월요일 기준 트레이더들은 2026년 약 60bp의 금리 인하를 예상하는 등 연준은 2025년보다 작은 폭의 금리 인하를 단행할 것으로 예상된다.

또한 2026년 경제 성장을 촉진할 것으로 예상되는 도널드 트럼프 대통령의 세금 및 지출 정책으로 인한 재정 부양책이 장기 국채 수익률이 올해만큼 하락하는 것을 막을 수 있다고 일부 투자자들은 말했다.

록펠러 글로벌 패밀리 오피스의 최고투자책임자인 지미 창은 "내년은 더 까다로울 것 같다"며 "연준이 최소한 한두 차례 더 인하할 것이기 때문에 단기 채권 금리는 계속 하락할 것이다. 동시에 경제가 다시 가속화되면 장기 채권 수익률은 더 높아질 수 있어 총 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있다"고 말했다.

◆ 장기 채권 노출에 대한 우려

정부 및 민간 부문 차입 비용의 주요 척도인 벤치마크 10년물 국채 수익률은 금리 인하와 미국 노동 시장에 대한 우려가 증가함에 따라 월요일 현재 약 4.1%로 올해 40bp 이상 하락했다.

많은 시장 참여자가 내년 말 10년물 수익률이 현재 수준 또는 약간 더 높아질 것이라고 예상하는 등 2026년에도 이런 상황이 반복될 것으로 예상하는 이는 거의 없다.

JP모간 애널리스트들은 2026년 10년 만기 국채 수익률을 4.35%로 전망하며, BofA 증권의 금리 애널리스트들은 4.25%로 예상한다.

누빈자산운용의 최고 투자 책임자이자 글로벌 채권 책임자인 앤더스 페르손은 벤치마크 수익률이 약 4%까지 하락할 것으로 예상하지만, 전 세계적으로 정부 부채 수준이 상승하면 장기 채권의 수익률이 높아질 수 있으므로 장기 채권의 성적에 대해서는 신중한 입장을 취하고 있다고 말했다.

그는 "우리는 장기물 수익률이 매우 고정되어 있고 잠재적으로 더 높아질 수 있다고 본다"며 "언더웨이트 듀레이션"을 유지하고 있다고 말했다. 수익률 상승으로 더 큰 타격을 받을 수 있는 장기 채권의 비중을 더 적게 유지하고 있다는 의미다.

◆ 신용 스프레드 확대?

투자등급 신용 스프레드(신용등급이 높은 기업이 채권 발행을 위해 지불하는 미국 국채 대비 프리미엄)는 월요일 현재 약 80bp로 연초와 거의 같은 수준이며 1998년 이후 최저치에 근접했다.

널리 사용되는 ICE BofA 미국 기업 지수( .MERC0A0)로 측정한 올해 투자등급 채권의 총 수익률은 월요일 현재 거의 8%로 작년의 2.8%에서 상승했다. 소위 정크본드라고 불리는 채권의 수익률은 ICE BofA 미국 하이일드 지수로 측정한 결과 약 8.2%로 작년과 비슷했다.

JP모간은 기술 기업의 회사채 발행 증가에 대한 기대감으로 투자등급 신용 스프레드가 내년에는 110bp까지 확대되고, 투자등급 채권의 총 수익률은 3%로 하락할 것으로 전망했다.

더 낙관적인 전망도 있다. BNP파리바는 내년 말 스프레드를 80bp로 예상한다.

매뉴라이프 존 핸콕 인베스트먼트의 공동 수석 투자 전략가 에밀리 롤랜드는 내년 경제가 둔화되고 연준이 시장이 반영한 것보다 더 공격적으로 금리를 인하할 것으로 예상하면서 2026년 '양질'의 채권에 대해 낙관적이라고 말했다.

그는 "채권 시장은 2026년에 예상되는 디스인플레이션과 성장세 약화를 감지하지 못하고 있다"며 "근본적으로 채권은 더 강세를 보여야 한다고 본다"고 말했다.

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