그래프-주간 세계 5대 이슈: 마지막 한 번 더

12월15일 (로이터) - 유럽연합 정상들이 우크라이나에 동결된 러시아 현금을 지원하기 위한 마지막 협상을 위해 만나고, 미국은 연체된 노동 시장 및 소매 판매 데이터를 발표한다.

한편 유로존, 일본, 영국, 노르웨이, 스웨덴의 중앙은행들은 올해 마지막 회의를 개최한다.

런던의 요룩 바첼리, 맨체스터의 앤디 브루스, 프랑크푸르트의 존 오도넬, 도쿄의 케빈 버클랜드, 뉴욕의 루이스 크라우스코프가 다음 주 금융 시장에 대해 알려준다.

1/ 오랜만의 만남

EU 지도자들이 목요일에 만나 (link) 동결된 러시아 현금을 우크라이나에 지급하기 위해 유럽 대륙에 있는 현금을 사용하는 협상을 마련한다.

사안의 중대성이 크다. 동결 자산 (link) 은 우크라이나 전쟁 해결을 위한 워싱턴과 모스크바 간의 협상에서 주로 발언권을 얻기 위해 유럽이 활용할 수 있는 가장 큰 단일 카드다 (link).

이 아이디어는 유럽 내 러시아 자산 약 2,100억 유로(2,450억 달러)를 활용하는 것이다. 이 자산의 대부분은 현재 현금으로, 계획에 대한 반대를 강화한 벨기에에 주로 묶여 있다.

EU는 금요일 유럽에 있는 러시아 중앙은행 자산을 무기한 동결하기로 합의하여 (link) 우크라이나를 돕기 위해 현금을 사용하는 데 큰 장애물을 제거했다. 한편 러시아 중앙은행 (link) 은 동결 자산의 대부분을 보유하고 있는 벨기에 증권예탁기관 유로클리어에 18조 2천억 루블(2300억 달러)의 손해배상을 요구하는 소송을 제기했다.

유럽의 패기를 시험하는 사건이다. 수십 년 만에 처음으로 발생한 대규모 무력 분쟁에 대응하기 위해 분열을 극복할 수 있을까?

공장에서 현금에 이르기까지 러시아에 발이 묶인 수백억 달러의 자산을 소유하고 있는 서방 투자자들에게는 타격이 있을 수 있다 (link). 그러나 우크라이나의 자금이 고갈되고 유럽 대륙의 안보가 위태로운 상황에서 유럽 지도자들에게는 대안이 거의 없다.

2/ 안 하는 것보다 늦는 것이 낫다

셧다운으로 지연된 11월 미국 일자리 보고서는 노동 시장 약화 정도를 밝힐 것이며 (link) 이는 연방준비제도(Fed)의 다음 금리 움직임을 결정하는 데 도움이 될 수 있다.

로이터 여론 조사에 따르면 화요일의 11월 비농업 고용 보고서는 미미한 35,000개의 일자리 증가를 보여줄 것으로 예상된다.

43일간의 연방정부 셧다운으로 인해 지연되었던 주요 중요한 데이터 보고서 (link) 중 하나는 수요일 연준이 세 번째 연속 회의에서 (link) 금리를 0.25%포인트 인하한 후 나왔다. 그러나 추가 완화 전망은 여전히 불투명하다.

또한 화요일에는 10월 소매판매 등 더 많은 지연된 데이터 (link) 가 발표될 예정이며, 목요일에는 11월 소비자물가지수에서 인플레이션 추세를 자세히 확인할 수 있다.

3/인상 횟수는?

시장 참여자들에게 12월 19일 일본은행의 금리 인상 (link) 은 이번 달 2년 만기 일본 국채 금리가 18년래 최고치로 급등한 것에서 알 수 있듯이 거의 확실시된다.

다음 상황은 그다지 명확하지 않다 (link). 일부 이코노미스트들은 내년에 1%로 최소 0.25%포인트 추가 인상에 동의하며, 이것이 이번 경기 사이클의 종착역이 될 수 있다고 말한다.

매파들은 새 정부의 경기부양책 (link) 으로 인한 인플레이션 압력을 상쇄하기 위해 정책금리를 1.5%까지 올려야 한다고 주장하는데, 이는 팬데믹 이후 최대 규모다.

채권 수익률이 사상 최고치를 기록했음에도 불구하고 여전히 하락세를 보이고 있는 엔화에는 정책 경로와 이에 대한 메시지가 매우 중요하다. 최근 캐나다와 호주 등 G10 국가들이 매파로 돌아서면서 2026년에는 엔화 약세 캐리 트레이드의 모멘텀이 강화될 것으로 보인다.

4/ 크리스마스는 없다

목요일에 열린 유럽중앙은행 회의는 크리스마스 전 낮잠을 자는 자리로 예정되어 있었다.

하지만 정책 입안자인 이사벨 슈나벨 (link) 이 다음번에는 금리가 더 인상될 수 있다고 말한 후 투자자들이 내년 금리 인하가 아닌 인상 가능성에 베팅하기 시작하면서 훨씬 더 흥미로워졌다.

은행의 최고 정책 매파인 그녀의 말은 그리 놀랍지 않았고 심지어 그녀는 조만간 인상이 이루어지지 않을 것이라고 말했다. 그러나 예상보다 강한 성장률과 인플레이션 데이터는 이미 지난 10월 ECB 회의 이후 추가 인하에 대한 베팅을 약화시켰다.

따라서 정책 입안자들은 금리를 다시 2%로 동결할 가능성이 높지만, 시장은 크리스틴 라가르드 ECB 총재의 전망에 대해 어떤 말을 하든 받아들일 준비가 되어 있다.

스웨덴과 노르웨이 중앙은행도 목요일에 금리를 동결할 것으로 예상된다.

5/ 어쩌면 아직 끝나지 않은 거래

로이터 여론조사에 따르면 영란은행의 12월 금리 인하 (link) 는 거의 확실해 보이지만, 2026년의 궤적 (link) 에 대한 의문은 목요일 발표 이후에도 남아있을 것으로 보인다.

금융 시장은 현재 금리가 4.0%에서 3.75%로 인하될 확률이 약 90%에 달하지만, 수요일에 인플레이션 수치가 나쁘면 여전히 다이얼이 바뀔 수 있다.

통화정책위원회는 지난달 기준금리를 5 대 4로 동결하기로 결정했다. 목요일에 어떤 결과가 나오든, 부총재 클레어 롬바르델리와 데이브 램스덴의 발언에 따르면 2026년에도 이견은 계속될 것이다.

롬바르델리는 영국 중앙은행의 통화 완화 사이클이 끝났다고 말했지만, 램스덴은 점진적인 금리 인하는 여전히 적절하다고 말했다.