분석-투자자들이 데이터 공백과 리더십 변화를 헤쳐나가는 가운데 연준은 금리 인하를 일시 중단한다는 신호를 보내다

Saqib Iqbal AhmedㆍLewis Krauskopf

뉴욕, 12월11일 (로이터) - 세 차례 연속 금리 인하 이후 투자자들은 지속적인 인플레이션, 데이터 격차, 임박한 연방준비제도 지도부 교체로 인해 불확실한 내년 미국 통화정책 전망에직면했다.

미국 연방준비제도(link)는 수요일 이례적으로 표결에서 금리를 0.25%포인트 인하했지만, 관리들이 고용 시장의 방향과 "다소 높은 수준을 유지하고 있는" 인플레이션에 대한 명확한 신호를 찾으면서 차입 비용의 추가 인하를 중단할 가능성이 높다는 신호를 보내다.

연준의 완화 경로 둔화 전망은 2026년에 두 차례 0.25% 인하를 통해 연방기금 금리를 약 3.0%로 낮출 것이라는 시장의 예상과 상반된다. 정책 입안자들은 내년에 한 차례, 2027년에 한 차례만 인하할 것으로 보고 있다. 수요일의 인하로 정책 금리는 3.50%~3.75% 범위로 떨어졌다.

중앙은행의 업데이트된 전망에 따르면 올해 금리 인하를 선호하지 않는 정책위원은 6명, 2026년에는 추가 인하가 없을 것으로 예상하는 정책위원은 7명이었다.

향후 통화정책의 방향은 10월과 11월 43일간의 연방정부 셧다운의 영향으로 여전히 부진한 경제지표에 달려 있다. 이는 도널드 트럼프 대통령(link)이 더 급격한 금리 인하를 촉구하면서 미국이 경제 성과에 초점을 맞출 가능성이 높은 중간선거의 해를 맞이하는 가운데 나온 것이다.

B 라일리 웰스의 수석 시장 전략가인 아트 호건은"연준이 다음에 무엇을 할지에 대한 추측 게임이 내년에 훨씬 더 어려워질 것이라고 생각한다"라고 말했다.

미묘한 균형 잡기에 직면한 연준

인플레이션 추세와 노동 시장의 강세가 여전히 불투명하기 때문에 투자자들은 내년 통화 정책에 대한 불확실성에 직면했다.

고용과 물가 안정이라는 연준의 이중 임무는 연준 내부에서 논쟁을 불러일으키고 있다.

노스웨스턴 뮤추얼 웰스 매니지먼트 컴퍼니의 최고투자책임자인 브렌트 슈테는 "제게는 연준이 운영 중인 미세한 선, 경제가 운영 중인 미세한 선을 보여주는 것일 뿐이며, 저는 이를 섬세한 균형이라고 더 표현한다"라고 말했다.

"양쪽 모두에 긴장이 존재하는 역사적으로 이상한 이 시기에 일어나는 모든 변화를 고려할 때 향후 6~9개월 동안 우리가 어디로 향할지 알 수 없다."

최근 정부 셧다운 이후 경제 지표의 흐름은 점차 정상화될 것이지만 불확실성은 여전히 남아 있다.

"연준의 지침은 두 가지 큰 이유 때문에 금리 전망에 대해 평소보다 덜 알려줄 것이다"라고 Comerica Bank의 수석 이코노미스트인 Bill Adams는 메모에서 말했다.

"첫째, 셧다운으로 인해 경제 통계 발표가 지연되었기 때문에 현재 경제 상황에 대해 평소보다 덜 알고 있다. 둘째, 연준의 지침은 5월 파월 의장의 임기가 끝난 후 연준의 접근 방식이 어떻게 바뀔지 설명하지 않고 있다"라고 그는 말했다.

차기 연준 의장이 될 선두 주자로 여겨지는 케빈 해싯 백악관 경제 고문은 화요일 WSJ 최고 경영자 협의회에서 인플레이션 상승이 이러한 견해를 바꿀 수 있지만 금리를 추가로 인하할 수 있는 "충분한 여지가 있다"고 말했다 .

트럼프는 수요일에 연준의 금리 인하 폭이 작았으며 더 큰 폭으로 인하할 수도 있었다고 말했다 .

슈테는 "적어도 2026년까지는 경제의 방향과 향후 금리 방향과 관련하여 아직 답이 나오지 않은 질문이 많다고 느낀다"라고 말했다.

소음 무시하기

일부 투자자의 경우, 가장 현명한 방법은 현 상태를 유지하면서 성급한 반응을 피하는 것이다.

F/m 인베스트먼트의 최고투자책임자인 알렉스 모리스는 "지금부터 내년 말까지 엄청난 금융 소음이 발생할 것이다"라고 말했다.

투자자들은 내년에 예상보다 나은 성장이나 더 높은 인플레이션 가능성과 씨름해야 할 수도 있지만, 이러한 시나리오가 통화 정책의 긴축을 유발할 가능성은 낮다고 그는 말했다.

"() 너무 걱정해서 피하고 숨어야 할 정도는 아니다"라고 채권 투자자들에게 듀레이션 연장을 옹호해 온 모리스는 말했다.

수요일 파월은 연준의 다음 조치가 금리 인상이 아닐 것이라고 말했다 (link), 이는 중앙 은행 정책 입안자들의 새로운 예측에 반영된 기본 사례가 아니라는 점을 감안할 때.

한편, 주식 시장 투자자들은 금리 인하가 중단될 가능성에 대해 크게 걱정하지 않는 것으로 보인다. 금리 인하가 주가를 최고치로 끌어올리는 데 도움이 되었지만, 특히 경기 악화로 인한 추가 완화는 반갑지 않을 수 있다.

"26년에 금리 인하는 경제가 약화된다는 것을 의미하기 때문에 저는 금리 인하가 없기를 바란다. 차라리 경제가 견고하고 더 이상 인하가 없기를 바란다"라고 MAI 캐피털 매니지먼트의 수석 시장 전략가인 크리스 그리산티는 말했다.