정정-재송-종합 5-블루 아울, 시장 혼란 이후 사모 신용 펀드 합병 취소 (11월 19일)

Manya SainiㆍSaeed AzharㆍIsla Binnie

11월26일 (로이터) - 거래에 앞서 인출을 동결하려는 계획이 투자자들을 불안하게 했고 대체 자산 관리자의 주식 매각을 심화시킨 여파로, 수요일 Blue Owl OWL.N은 두 개의 사모 신용 펀드 합병 계획을 폐기했다.

이 회사의 주가는 이달 초에 발표된 두 부채 펀드인 상장 Blue Owl Capital Corp OBDC.N과 비상장 펀드인 Blue Owl Capital Corp II를 합병하는 계획에 대한 투자자들의 질문에 답하는 과정에서 금요일 이후 약 8% 하락했다.

회사 서류에 따르면, 파이낸셜 타임스가 일요일에 비상장 펀드 투자자들이 20% 손실을 감수해야 하고, 2026년 1분기로 예상되는 합병이 완료될 때까지 자본을 인출할 수 없을 것이라고 보도한 후, 경영진은 월요일 컨퍼런스 콜에서 이해 관계자들에게 이 거래를 설명했다.

특히 올가을 자동차 부품 제조업체 퍼스트 브랜드와 서브프라임 대출업체 트리컬러의 부실로 인해 올해 신용 시장은 이미 불안정했다.

자산운용사 임원들은 광범위한 매도세 속에서 너무 가혹한 대우를 받았다고 말했지만, 이번 사건으로 인해 최근 몇 년간 기관 수요와 기업 대출 증가로 빠르게 확장된 시장에 새로운 관심이 쏠렸다.

투자자의 상환을 제한하려는 블루 아울의 움직임은 이번 주 주가에 부담을 주었으며 월요일에 6% 하락 마감했다. 화요일 종가까지 올해 들어 현재까지 40% 하락했다.

대체 자산 운용사의 주가는 수요일 변동성이 큰 거래에서 상승과 하락을 반복했다. 최종적으로 다우존스 미국 금융 지수 .DJUSFN가 0.2% 하락한 것보다 더 큰 3% 하락한 채 거래됐다.

'여기에 비상사태는 없다'

블루 아울의 공동 대표인 크레이그 패커는 이번 결정이 유동성 우려에 따른 것이라는 투자자들의 우려를 잠재우기 위해 노력했다.

그는 수요일 CNBC와의 인터뷰에서 "여기에는 비상 사태가 없으며, 펀드는 계속해서 좋은 성과를 내고 있습니다."라고 말하며, 투자자들은 펀드에 남아 이사회와 협력할 것이라고 덧붙였다.

소규모 사모펀드인 블루 아울 펀드는 개인 자산을 점점 더 많이 매입하는 소매 투자자들의 지원을 받고 있다.

현재 철회된 인출 제한 결정은 개인이 전통적으로 투자해 온 상장 주식 및 채권에 비해 많은 사모 시장 투자상품의 유동성이 낮다는 점을 강조했다.

오펜하이머의 애널리스트 미첼 펜은 공모펀드가 기초 자산의 가치에 근접하게 거래될 때까지 기다렸다가 다시 두 펀드를 합칠 것을 제안했다.

비상장 펀드의 투자자들은 자산 가치보다 약 20% 낮은 가격에 거래되고 있는 공모 펀드와 동일한 가치로 자신들의 주식을 교환하라는 요청을 받고 있었다.

파이퍼 샌들러의 애널리스트들은 메모에서 "우리는 여러 가지 이유로 OBDC와 OBDC II의 합병이 합리적이라고 계속 믿고 있지만, 여기서 문제는 신용이 아니라 순자산 가치에 비해 상당히 할인된 가격으로 거래되는 공모 BDC와의 합병 발표 시기와 관련이 있다고 생각한다"고 썼다.

블루 아울은 향후 펀드에 대한 대안을 재평가할 계획이라고 밝혔다. BDC는 투자자로부터 자금을 조달한 다음 일반적으로 중소기업에 대출해준다.

패커는 "사모 자산의 특징은 유동성이 없기 때문에 펀드 주주들의 유동성을 관리해야 한다"고 말했다.