그래프-긴장된 영국 시장, 중대한 예산안 직면

Joice AlvesㆍDhara RanasingheㆍNaomi Rovnick

런던, 11월19일 (로이터) - 영국 시장은 다음 주 예산안에서 채권, 주식, 파운드화에 대한 전망이 모두 레이첼 리브스 재무장관이 재정 억제와 성장 지원 사이의 적절한 균형을 맞추는 데 달려 있다 (link).

리브스 재무장관이 자신의 재정 규칙을 뒷받침하기 위해 인상 가능성을 시사한 지 며칠 만에, 개선된 재정 전망에 따라 소득세 인상 계획이 없다는 소식(link)에 투자자들은 금요일에 불안에 떨었다.

누빈자산운용의 거시 신용 책임자이자 글로벌 투자 전략가인 로라 쿠퍼는 "시장은 의미 있는 재정 통합을 통해 신뢰의 신호를 찾고 있다"고 밝혔다.

"이는 미래를 위한 완충 장치를 구축하기 위해 수익 창출 흐름을 앞당기는 것을 의미한다."

키어 스타머 총리가 집권 노동당 내 비판(link)에 직면하면서 정치적 리스크도 증가하고 있다.

이번 예산안이 시장에 어떤 영향을 미칠지 살펴본다.

1/ 채권 시장 경계

채권 (link) 시장은 정부가 단기적인 정치적 이득을 위해 장기적인 재정 건전성을 희생할 수 있다고 우려하고 있다.

10월에 급락했던 영국의 10년물 국채 금리는 금요일 하루 동안 7월 이후 가장 큰 폭으로 상승했다GB10YT=RR.

시장은 2022년 당시 보수당 정부의 재원 없는 감세 계획으로 인해 상처를 입었다 (link).

거물 투자자들은 리브스에게 경제 충격에 대비한 100억 파운드 규모의 재정적 완충 장치를 두 배로 늘릴 것을 요구했다 (link). 일부에서는 소득세 인상이 이를 위한 최선의 방법이라고 생각한다.

스테이트 스트리트 인베스트먼트 매니지먼트의 거시 정책 전략가 블라디미르 고르쉬코프는 "소득세 없이 정부가 내년에 다시 재정 압박에 빠지는 것을 피할 수 있을 만큼 충분한 세수를 올릴 수 있을까?"라고 말했다.

베렌버그의 영국 수석 이코노미스트 앤드류 위샤트는 노동당의 선거 전 주요 세금 인상 불가 약속이 지켜질 경우 리브스가 재정 여력을 늘리기가 어려울 것이라고 밝혔다.

베렌버그는 소득세율이 1%포인트 인상될 때마다 2029~30년에 105억 파운드가 넘는 세수가 늘어날 것이라고 계산했다.

2/ 파운드화가 예산의 풍향계가 되다

투자자들은 예산 실망의 가장 큰 피해자로 몇 달 만에 최저치를 기록한 파운드화에 매도세를 집중했다.

브라운 브라더스 해리먼의 수석 시장 전략가인 엘리아스 하다드는 "영국의 재정적 부담은 파운드화에 추가 압력을 가할 것"이라고 밝혔다.

약 1.31달러로 파운드화는 달러 대비 3개월 연속 하락세를 보이고 있으며, 유로화 대비로는 2023년 4월 이후 최저 수준인 GBP=, EURGBP=에 근접해 있다.

투자자들은 올해 대부분의 기간 동안 파운드화 강세 포지션을 유지했지만, 경제와 금리에 대한 전망이 불투명해지면서 이러한 확신은 약화하고 있다 (link).

어버트노트 래섬의 투자 관리 책임자 에렌 오스만은 세금 인상과 지출 감소가 영란은행을 금리 인하로 이끌 것이기 때문에 추가 파운드화 약세에 대한 포지션을 취하고 있다고 밝혔다.

3/ 소매업체, 주택 건설업체 주시하라

바클레이즈는 채권 수익률 하락으로 이어진 긍정적인 서프라이즈가 주택 건설업체, 식품 소매, 유틸리티, 부동산 등 국내 중심의 FTSE-250 주가지수 .FTMC에서 재정적으로 민감한 섹터를 끌어올릴 수 있다고 밝혔다.

이 지수는 올해 들어 지금까지 약 4% 상승한 반면, 전 세계에 노출된 FTSE 100 지수는 17% 가까이 급등했다.FTSE.

분석가들은 술, 도박, 담배에 대한 세금 인상 가능성 (link) 과 항공 여행, 플라스틱, 설탕이 든 음료에 대한 새로운 부과금을 지적했다. 그러나 이러한 조치는 수요를 감소시키고 인플레이션을 유발할 수 있다고 경고했다.

쿠퍼는 대형주가 세계 경제에 더 많이 노출되어 있기 때문에 대형주를 선호한다고 밝혔다.

4/ 은행도 잊지 말아야 한다

은행주 역시 예산안 통과 전 투기 심리에 휘둘렸는데, 특히 현재 리브스는 소득세 인상을 배제하고 있는 것으로 보인다.

NatWest NWG.L, 바클레이스 BARC.L 및 Lloyds LLOY.L 모두 금요일에 급락했지만 올해 이 부문은 여전히 40% 이상 상승했다.

렌 스털링의 CIO인 로리 맥퍼슨은 "세금 때문에 주목받을 것으로 예상되는 은행업종에 대한 매도세가 있었다"고 밝혔다.

5/ BOE 금리 인하 베팅

인플레이션이 완화되고 있다는 신호로 인해 머니마켓에서는 영란은행의 12월 금리 인하 가능성을 약 75%로 보고 있다. 예산이 경제 성장 전망을 약화시키는 것으로 간주되면 이러한 추측이 증가할 수 있다.

바클레이즈의 주식 부문 책임자 엠마누엘 카우는 "BoE가 더 인하할 수 있는 상황이나 위치에 있어야 긴축으로 인한 성장에 너무 큰 지장을 주지 않고 인플레이션에도 큰 영향을 미치지 않을 수 있다"고 밝혔다.

예산안 이후 국채 매도는 금리 인하 기대감 상승으로 완충될 수 있다.