단독-와인스타인의 사바, AI 위험 증가에 따라 빅테크 신용파생상품 판매, 소식통에 따르면

Nell MackenzieㆍLucy Raitano

런던, 11월18일 (로이터) - 보아즈 와인스타인의 사바 캐피털 매니지먼트는 최근 몇 달 동안 오라클과 마이크로소프트와 같은 거대 기술 기업에 대한 부채 자금 지원 AI 투자 열풍에 대한 우려로 신용파생상품을 판매했다고 소식통이 로이터에 밝혔다. 이 소식통은 은행들이 '런던 고래'로 불리는 JP모간 체이스 JPM.N 트레이더와의 내기에서 승리한 것으로 유명한 미국 헤지펀드 매니저로부터 신용부도스왑(CDS)을 매입하여 잠재적 손실 노출을 막으려 하고 있다고 말했다.

신용 보험은 기업의 부도 위험에 대한 인식과 함께 가치가 상승하지만, 현재 가격은 다른 부문에 비해 여전히 낮은 수준임을 나타낸다.

이 거래에 대해 직접 알고 있는 소식통은 사바가 오라클 ORCL.N, 마이크로소프트 MSFT.O, 메타 META.O, 아마존 AMZN.O, 구글 모기업 알파벳 GOOGL.O에 대한 은행 CDS를 판매했다고 말했다.

이 소식통은 사모 신용 펀드를 포함한 일부 대형 자산 운용사들도 이 상품 매입에 관심을 보였다고 말했다.

마이크로소프트와 오라클은 논평을 거부했다. 메타, 구글, 아마존은 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.

기술 기업이 부채를 쌓아감에 따라 은행은 보호를 추구한다

이러한 전개는 AI 기업의 가치 폭발과 증가하는 부채 부담을 헤지하려는 노력을 강조한다. 또한 현재의 AI 열기가 거품으로 판명되면 주식 시장에 급격한 조정이 일어나 경제에 타격을 줄 수 있다는 우려도 제기된다.

이 관계자는 사바가 일부 기업에 대해 헤지 보호를 판매한 것은 이번이 처음이며 은행이 헤지 펀드에 이런 종류의 거래를 요청한 것은 처음이라고 말했다.

소식통은 금융 회사들이 수십억 달러 규모의 AI 프로젝트에 자금을 지원하기 위해 막대한 차입을 하면서 기업의 대차대조표에 누적되는 부채에 대한 보호를 모색하고 있다고 말했다.

금요일에 발표된 골드만 삭스 고객 노트에 따르면 주식파생상품 거래에서도 해당 부문에 대한 헤지 보호에 대한 고객 수요가 증가했다.

도이치뱅크의 짐 리드는 월요일 기술 관련 CDS 시장 전반에 대한 메모에서 "이 중 일부는 최근 몇 주 동안 깜짝 급등한 이후 향후 몇 분기 동안 AI 회사채 공급에 대한 우려다"라고 말했다.

"그러나 모든 종류의 긍정적인 AI 포지션에 대한 일반적인 헤지 수단으로도 활용되고 있는 것으로 보인다"

버블 우려에도 불구하고 다른 섹터에 비해 낮은 리스크

궁극적으로 CDS는 기업이 파산할 경우 보상을 지급하기 위한 것이지만, 파생상품 자체의 가치는 기업의 경제 건전성이 떨어질수록 커진다.

오라클과 알파벳 CDS는 2년 만에 최고 수준에서 거래되고 있으며, S&P 글로벌의 데이터에 따르면 최근 몇 주 동안 메타 및 마이크로소프트의 계약이 급등했다. S&P에 따르면 메타 CDS에 대한 데이터는 10월 말부터 제공됐다.

애널리스트들은 대형 기술 기업의 CDS 계약이 급증했지만 현재 수준이 다른 섹터의 일부 투자등급 기업보다 낮다고 지적한다.

S&P 데이터에 따르면 지난주 오라클의 CDS 5년물 스프레드는 105bp 이상, 알파벳과 아마존은 약 38bp, 마이크로소프트는 약 34bp에서 거래됐다.

소위 하이퍼스케일러(대형 AI 기술 기업)의 차입은 최근 몇 주 동안 급증했다. 메타는 지난달에 300억 달러 (link) 의 부채를 조달했다. 오라클은 9월에 180억 달러(link)를 조달했다. 그리고 구글의 소유주인 알파벳(link)도 시장에 뛰어들었다.

실제로 BofA 데이터에 따르면 9월과 10월에만 이 부문의 연평균 IG 채권 발행량 (link) 의 두 배 이상이 시장에 출시됐다.

그러나 소시에테 제네랄은 화요일에 채권 수익률 스프레드가 여전히 총 투자 등급 신용을 밑돌고 있으며, 씨티와 같은 다른 회사들은 하이퍼스케일러의 건전한 대차대조표를 표시하고 있다고 지적했다.

뱅크 오브 아메리카의 수석 투자 전략가인 마이클 하트넷은 금요일 주간 "플로우 쇼" 보고서에서 "최고의 숏은 AI 하이퍼스케일러 회사채다"라고 말했다.